Le gouverneur de la Réserve fédérale, Christopher Waller, a déclaré le 13 mai (heure locale) que le Federal Open Market Committee devrait envisager de resserrer la politique monétaire à court terme si les données sur l’inflation sous-jacente publiées cette semaine affichent une nouvelle valeur élevée. Waller a fait ces remarques lors d’un discours devant la New York Association for Business Economics à New York, en citant l’indice des prix à la consommation (CPI) de juin prévu le 14 mai et l’indice des prix à la production (PPI) de juin prévu le 15 mai. Cette déclaration reflète l’évaluation continue de la Fed concernant les tendances de l’inflation et les réponses de politique appropriées, à mesure que des indicateurs clés de l’inflation approchent de leur publication.
Waller avertit que la Fed pourrait devoir resserrer la politique si les données d’inflation sont élevées
Lors de son discours à la NYABE, Waller a indiqué que si les chiffres de l’inflation sous-jacente de cette semaine ressortent une nouvelle fois élevés, le FOMC devrait examiner des options pour resserrer la politique monétaire à court terme. Il a cité les données à venir du CPI de juin prévues pour le 14 mai et celles du PPI de juin prévues pour le 15 mai comme indicateurs précis d’inflation à l’étude.
Le gouverneur de la Fed cite des erreurs historiques de réponse de politique
Waller s’est adressé au calendrier historique des décisions de politique de la Fed, en déclarant : « Comme toujours, nous devons éviter l’erreur qui consiste à combattre la dernière guerre, et nous ne devons pas réagir trop hâtivement pour contenir l’inflation cette fois, simplement parce que nous y avons répondu trop tard la dernière fois. » Il a ajouté : « Toutefois, en même temps, nous ne devons pas répéter la même erreur consistant à retarder notre réponse trop longtemps, comme nous l’avons fait en 2021 et en 2022. »
Waller critique le recours aux anticipations d’inflation bien ancrées
Le gouverneur de la Fed a critiqué une vision répandue concernant les anticipations d’inflation, en déclarant : « J’entends souvent dire que, puisque les anticipations d’inflation sont bien ancrées, la banque centrale n’a pas besoin de réagir à une inflation au-dessus de l’objectif. Cette vision est fausse. » Il a expliqué : « Lorsque l’inflation dépasse nettement l’objectif et que le marché du travail est proche du plein emploi et stable, toute règle de politique sérieuse exigerait de relever les taux de politique afin de faire baisser l’inflation. » Waller a ajouté : « Fixer l’inflation du regard et espérer qu’elle se dissipe sous notre surveillance rigoureuse n’est pas une option. »
Le cadre de politique exige des hausses de taux quand les anticipations se désancrent
Waller a décrit le double défi auquel la banque centrale est confrontée lorsque les anticipations d’inflation se désancrent : « Si l’inflation dépasse l’objectif et que les anticipations d’inflation ne sont pas ancrées, la banque centrale doit faire face à deux problèmes. Le premier consiste à ramener l’inflation à la baisse, et le second à re-ancrer les anticipations d’inflation. » Il a déclaré : « Dans ce cas, même avec le même niveau d’inflation au-dessus de l’objectif, de très fortes et rapides hausses de taux sont généralement nécessaires. En outre, les hausses de taux doivent être maintenues plus longtemps pour faire baisser l’inflation et re-ancrer les anticipations. » Waller a insisté : « En résumé, une inflation élevée et des anticipations d’inflation désancrées exigent une réponse de politique très agressive et l’acceptation d’un risque accru de récession. C’est pourquoi les banques centrales sont si préoccupées par les situations où les anticipations d’inflation se désancrent. »
Les anticipations d’inflation actuelles restent ancrées, vigilance requise
Waller a évalué l’état actuel des anticipations d’inflation, en déclarant : « Heureusement, nous ne sommes pas actuellement dans cette situation. » Toutefois, il a mis en garde : « Mais cela ne signifie pas que nous devrions faire preuve de complaisance face à une inflation qui dépasse nettement l’objectif et qui évolue dans la mauvaise direction. »
FAQ
Que a dit le gouverneur de la Fed Waller sur le resserrement de la politique le 13 mai ?
Le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a déclaré le 13 mai (heure locale) que si les données sur l’inflation sous-jacente publiées cette semaine affichent une nouvelle valeur élevée, le FOMC devrait envisager de resserrer la politique monétaire à court terme. Il a fait ces remarques lors d’un discours devant la New York Association for Business Economics, en citant les données du CPI de juin prévues pour le 14 mai et celles du PPI de juin prévues pour le 15 mai.
Pourquoi Waller souligne-t-il l’importance de réponses de politique agressives lorsque les anticipations d’inflation se désancrent ?
Waller a expliqué que lorsque les anticipations d’inflation se désancrent, la banque centrale doit faire face à deux problèmes : ramener l’inflation à la baisse et re-ancrer les anticipations. Il a indiqué que cette situation exige des hausses de taux beaucoup plus fortes et rapides, maintenues sur des périodes plus longues, tout en acceptant un risque accru de récession. Il a souligné que c’est la raison pour laquelle les banques centrales sont préoccupées par des anticipations désancrées, même si les anticipations actuelles restent ancrées.
Quelles erreurs historiques de politique Waller a-t-il évoquées dans son discours ?
Waller a évoqué que la Fed a tardé à répondre en 2021 et en 2022, en avertissant de ne pas répéter l’erreur consistant à retarder l’action trop longtemps. Il a aussi mis en garde contre l’erreur inverse consistant à réagir trop hâtivement pour contenir l’inflation, simplement parce que la Fed a répondu trop tard auparavant, en soulignant que la banque centrale doit éviter de combattre la dernière guerre.
