Hong Kong投委會 : baisse de l’effet moutonnier des actifs virtuels ; les hommes prennent plus de risques, les femmes suivent avec prudence

Une étude de suivi commandée par le Conseil sur la culture et l’éducation financières de Hong Kong (FSC) et menée par le Département des sciences sociales appliquées de l’Université polytechnique de Hong Kong montre qu’en comparant les données de 2022 et 2025, le score d’« esprit grégaires » des investisseurs en actifs virtuels à Hong Kong est passé de 3,63 à 3,19, et que les comportements d’investissement tendent à devenir plus rationnels. L’étude identifie que la catégorie « Suivre la tendance tout en protégeant sa position » représente la plus grande part (33,9 %), avec la proportion de femmes la plus élevée ; la catégorie « Confiant et prêt à tout miser » (22,2 %) est principalement dominée par les hommes.

Répartition et typologie des quatre catégories d’investisseurs

L’étude identifie quatre types de comportements des investisseurs en actifs virtuels à Hong Kong :

« Suivre la tendance tout en protégeant sa position » (33,9 %) : la catégorie la plus représentée, principalement composée d’investisseurs jeunes âgés de 18 à 29 ans ; la proportion de femmes est la plus élevée parmi toutes les catégories (43 %) ; le trait distinctif est une forte sensibilité aux émotions du marché, avec une tendance à devenir plus prudent et conservateur après une perte.

« Se retrouver bloqué sans vouloir sortir » (25,5 %) : concerne surtout des professionnels de niveau intermédiaire âgés de 30 à 39 ans, et présente une tendance à conserver sur le long terme en attendant un rebond après une perte.

« Confiant et prêt à tout miser » (22,2 %) : dominée par des hommes très diplômés et disposant d’une fortune élevée ; tendance à trop se surestimer et à accroître les allocations à des positions à haut risque.

« Redouter de perdre » (18,4 %) : des actifs relativement conséquents, mais des transactions fréquentes, avec un moteur émotionnel clairement marqué par le FOMO (peur de rater une opportunité).

Données d’amélioration des comportements de 2022 à 2025

D’après le rapport du FSC, les scores de quatre biais clés se sont améliorés (sur une échelle de 5) :

Tendance à trader en suivant le marché : 3,63 → 3,19 (moins de cas d’investissement par imitation sur la base des volumes de transactions du marché)

Imitation du comportement d’achat du grand public : 3,49 → 3,30 (moins d’investisseurs qui imitent l’achat du grand public d’un actif virtuel spécifique)

Tendance à prendre davantage de risques après avoir réalisé des gains : 3,11 → 2,89 (baisse de la tendance à augmenter immédiatement les transactions à haut risque après un gain)

Dépendance à l’expérience passée : 4,03 → 3,86 (baisse du degré de dépendance à l’égard de l’expérience personnelle passée)

Biais persistants observés : le FOMO est généralisé et la dépendance aux influenceurs financiers augmente

Bien que les indicateurs ci-dessus montrent tous une amélioration, le FSC indique en parallèle les problèmes persistants suivants : le FOMO (peur de rater une opportunité) et la surestimation restent répandus ; dans les deux études menées en 2022 et en 2025, les investisseurs ont augmenté leur niveau de confiance en leur intuition personnelle et dans la « figure d’autorité (y compris les influenceurs financiers) ».

Questions fréquentes

À quel point l’« esprit grégaires » (score) passé de 3,63 à 3,19 traduit-il une amélioration ?

D’après l’échelle sur 5 points utilisée dans l’étude, les scores 3,63 et 3,19 se situent tous deux dans une plage modérément supérieure ; la baisse de 3,44 points correspond à environ 0,44 point. Le FSC décrit cette évolution comme « une baisse significative », mais ne définit pas de seuil précis pour qualifier l’amélioration des valeurs.

Les dispositifs de réglementation de 2023 ont-ils directement conduit à l’amélioration des comportements d’investissement ?

D’après le rapport du FSC, l’étude a recueilli des données en 2022 (avant la réglementation) et en 2025 (après la réglementation), et a observé plusieurs améliorations de comportements. Le rapport estime que l’amélioration est liée aux changements du contexte après la mise en œuvre du régime de réglementation des plateformes de transactions d’actifs virtuels en 2023, mais l’étude elle-même n’exclut pas d’autres explications possibles.

Quelles implications politiques découle la découverte d’une hausse de la dépendance aux influenceurs financiers ?

D’après le rapport du FSC, le niveau de dépendance des investisseurs envers des figures d’autorité telles que les « influenceurs financiers » a augmenté dans les deux études. Cette découverte a été annoncée pour la première fois lors d’un séminaire international de l’IOSCO, et vise à fournir une base pour mettre en place, dans chaque région, un « cadre d’éducation des investisseurs fondé sur des preuves ».