Le directeur des politiques nationales du bureau présidentiel sud-coréen, Kim Yong-beom, a déclaré le 19 juillet sur l’émission d’actualité de la Korea Broadcasting System (KBS) que le gouvernement ne procédera pas à la radiation des produits d’actions à levier sur une seule valeur liés à Samsung Electronics et SK Hynix. Motif : les investisseurs ont déjà investi plus de 10 billions de won sud-coréens (environ 6,72 milliards de dollars) dans ces produits, et une radiation provoquerait un impact trop important sur le marché.
Kim Yong-beom : pas de radiation des produits d’actions à levier sur une seule valeur liés à Samsung Electronics et SK Hynix
Kim Yong-beom a cité directement, dans l’émission de la KBS : « Ces produits sont déjà cotés. Les investisseurs y ont investi plus de 10 billions de won sud-coréens (environ 6,72 milliards de dollars). Par conséquent, une radiation pourrait provoquer un choc majeur sur le marché. » Il a expliqué que l’orientation de la politique actuelle doit se concentrer sur la limitation de l’impact de ces produits sur les transactions, plutôt que sur leur radiation.
Kim Yong-beom a également expliqué le mécanisme des produits d’actions à levier sur une seule valeur : « La particularité d’un produit de levier sur une seule valeur est que, dans un marché en hausse, le gain est doublé et, dans un marché en baisse, la perte est doublée. À mesure que l’écart entre le prix de marché et la valeur nette se réduit, la pression de vente se concentre sur des périodes spécifiques ; ainsi, les autorités de régulation, les sociétés de gestion d’actifs et les courtiers doivent étudier ensemble comment atténuer l’impact sur le marché. »
Le problème de la concentration des transactions des produits d’actions à levier sur une seule valeur
Kim Yong-beom a expliqué que les ETF et les ETN à levier sur une seule valeur s’appuient sur des fournisseurs de liquidité pour ajuster leurs positions afin de maintenir un écart plus faible entre le prix de marché et la valeur liquidative. Cela entraîne une concentration des transactions sur le titre sous-jacent à des moments précis de la journée. La principale préoccupation du marché est la suivante : lorsque le cours chute fortement, la nécessité de vendre en grande quantité pour maintenir le taux de levier pourrait encore faire baisser le prix de l’action.
Kim Yong-beom a indiqué que la réponse à ce problème doit changer : « Nous devrions examiner une série de solutions. Par exemple, peut-on prolonger la période de gestion de 30 minutes à environ 2 heures, ou faut-il traiter le sujet en passant par l’achat et la vente de l’actif sous-jacent, et est-il possible d’utiliser des produits dérivés, afin que l’impact ne se concentre pas à un moment précis de la journée. »
Triple hausse de l’immobilier : Kim Yong-beom s’excuse et présente des mesures de logements à court terme
Kim Yong-beom s’est excusé, dans l’émission KBS, au sujet de la « triple hausse » du marché immobilier (hausse simultanée des prix des logements, des dépôts pour les baux à loyer tout compris, et du loyer mensuel). Il a déclaré : « Je suis désolé pour beaucoup de gens. La situation actuelle en termes d’offre et de demande, ainsi que d’autres circonstances, est extrêmement difficile. »
Il a expliqué que les solutions pour résoudre le problème du logement doivent provenir de mesures capables de produire des résultats rapidement, et a listé les options suivantes d’approvisionnement à court terme :
Marché locatif d’achats publics : Kim Yong-beom l’a qualifié de mesure la plus efficace à court terme, consistant à mobiliser immédiatement les ressources politiques centrées
Logements non résidentiels en appartement : proposer des types de logements autres que les appartements afin d’augmenter l’offre à court terme
Extension de l’offre de « bureaux-appartements » (hôtels de bureaux) : transformer les immeubles commerciaux de Séoul en hôtels de bureaux combinant commerce et logement
Conversion des terrains commerciaux du troisième plan de nouvelle ville : convertir une partie des terrains commerciaux en terrains à usage résidentiel
Activation des zones semi-industrielles à Séoul : Kim Yong-beom a indiqué avoir soumis au maire de Séoul, Oh Se-hoon, des propositions de développement pour des terrains semi-industriels dans les districts de Yeongdeungpo et de Guro ; le maire a procédé à une visite d’inspection sur place
Kim Yong-beom a également écarté la possibilité de faire de la reconstruction et de la rénovation une mesure d’approvisionnement à court terme, en précisant que « la reconstruction et la rénovation nécessitent au moins trois à cinq ans ».
Cadre de principes pour la réforme de la taxe foncière : traitement différencié entre propriétaires de plusieurs logements et propriétaire de résidence unique
Kim Yong-beom a expliqué la réforme de la taxe sur les biens immobiliers : le principe de base consiste à distinguer les propriétaires détenant plusieurs biens immobiliers et ceux n’en détenant qu’un seul, et à appliquer des traitements fiscaux différents aux logements occupés par le propriétaire (résidence) et aux logements non occupés par le propriétaire. Il a déclaré : « Si les prix des logements sont extrêmement élevés, compte tenu de la capacité de paiement des propriétaires et de l’impact sur le marché, il faut traiter différemment les propriétaires de logements à un seul logement ; cette idée a déjà fait consensus. Il reste à définir où tracer la ligne. »
Concernant la question de savoir si l’augmentation de la taxe de détention doit obligatoirement être liée à la baisse de l’impôt sur les gains en capital, Kim Yong-beom n’a pas pris de position claire, indiquant que « plusieurs options peuvent être envisagées, et que l’équité de la fiscalité doit elle aussi être mise en balance ».
Questions fréquentes
Pourquoi le gouvernement sud-coréen a-t-il décidé de ne pas radier les produits d’actions à levier sur une seule valeur liés à Samsung et SK Hynix ?
D’après les explications de Kim Yong-beom dans l’émission KBS, les investisseurs ont déjà investi plus de 10 billions de won sud-coréens (environ 6,72 milliards de dollars) dans ce type de produits, et la radiation provoquerait un choc trop important sur le marché. Le gouvernement a donc déplacé l’axe de sa politique vers l’étude de la manière de limiter l’impact des transactions liées à ces produits, notamment en examinant l’allongement de la période de gestion et l’utilisation de dérivés en remplacement de l’achat et de la vente d’actions sous-jacentes.
Que signifie l’idée de Kim Yong-beom de « prolonger la période de gestion de 30 minutes à 2 heures » ?
Les produits d’actions à levier sur une seule valeur s’appuient sur des fournisseurs de liquidité qui ajustent régulièrement les positions afin de réduire l’écart entre le prix du marché et la valeur nette. À l’heure actuelle, la fréquence d’ajustement de la période de gestion est d’environ une fois toutes les 30 minutes. Kim Yong-beom propose d’examiner s’il est possible de prolonger la période à environ 2 heures, afin de disperser les moments de transaction, et d’éviter que la pression de vente sur le titre sous-jacent ne se concentre sur des plages horaires spécifiques, entraînant une nouvelle baisse du prix.
À quoi fait référence la « triple hausse » du marché immobilier sud-coréen ?
La « triple hausse » désigne le phénomène dans lequel, sur le marché immobilier sud-coréen, les prix des logements, les dépôts de la totalité du loyer sur la durée du bail (une fois la caution versée, jeonse en coréen) et les loyers mensuels augmentent simultanément ; Kim Yong-beom s’est excusé publiquement à ce sujet dans l’émission KBS du 19 juillet 2026 et a indiqué que la situation est très critique.
