Korea East-West Power et KT lèvent $500M chacune en obligations dollar dans un marché prudent

Korea East-West Power et KT ont chacune finalisé des émissions d'obligations en dollars de 500 millions de dollars la veille, marquant une activité continue du Korean Paper dans un environnement plus prudent de la part des investisseurs. Ce ralentissement fait suite aux inquiétudes croissantes concernant les hausses de taux d'intérêt aux États-Unis et au scepticisme entourant les investissements dans l'intelligence artificielle, qui ont accru la sensibilité des investisseurs aux prix. Le changement de marché est évident car les deux émetteurs ont connu une accumulation plus lente de la demande lors du bookbuilding par rapport au récent boom du Korean Paper, où les émetteurs obtenaient systématiquement des spreads record bas et des primes d'émission négatives.

Korea East-West Power et KT complètent une levée de fonds en obligations en dollars

Korea East-West Power et KT ont finalisé chacune une levée de fonds de 500 millions de dollars la veille via le bookbuilding pour des émissions d'Euro-obligations (RegS) et d'obligations globales (144A/RegS) respectivement, selon des sources bancaires d'investissement. Korea East-West Power a émis une dette à taux fixe (FXD) d'une maturité de 5,5 ans avec un spread final de 58 points de base au-dessus des Treasuries américaines de maturité équivalente. L'émetteur a resserré le spread de 32 pb par rapport au prix indicatif initial (IPG) de 90 pb. KT a émis une FXD d'une maturité de 3,5 ans avec un spread final de 55 pb au-dessus des Treasuries américaines de maturité équivalente, resserrant de 30 pb par rapport à l'IPG de 85 pb.

Les deux émetteurs ont reçu des ordres dépassant le montant de la levée de fonds lors du bookbuilding, mais la vitesse d'accumulation de la demande a ralenti par rapport au précédent boom du Korean Paper. La prime d'émission (NIP) de Korea East-West Power s'établissait à environ 5 pb au-dessus des niveaux du marché secondaire, tandis que celle de KT a été observée à un niveau nul par les participants au marché. Les notations de crédit internationales (base Moody's) pour Korea East-West Power et KT sont respectivement Aa2 et A3.

La sensibilité des investisseurs aux taux augmente alors que les émissions de Korean Paper se poursuivent

Les émissions publiques d'obligations en dollars ont maintenu un boom jusqu'à la mi-mois dernier. NH Investment & Securities a établi un spread record bas pour les obligations en dollars des sociétés de valeurs mobilières nationales lors du bookbuilding le 23 du mois dernier. POSCO International, qui a fait ses débuts publics le même jour, a également démontré une forte demande. L'atmosphère du marché a changé alors que des préoccupations de surchauffe des investissements dans l'IA ont émergé, déclenchant des ventes massives d'actions technologiques et élargissant les préférences pour les valeurs refuges. La sensibilité des investisseurs aux taux a augmenté alors que les participants au marché évaluaient d'éventuelles hausses des taux directeurs de la Réserve fédérale.

Mirae Asset Securities, qui est entré en bookbuilding la même semaine, a été confronté à une atmosphère plus modérée par rapport au boom précédent. Les émissions existantes de Korean Paper se sont affaiblies sur les marchés secondaires, ajoutant à la prudence des investisseurs. La tendance des émissions de Korean Paper devrait se poursuivre pour le moment, car la contraction du sentiment du marché intérieur a rendu difficile l'obtention de liquidités suffisantes. La compétitivité des taux d'intérêt des émissions d'obligations en dollars par rapport aux taux libellés en won reste intacte.

FAQ

Quelles émissions d'obligations en dollars Korea East-West Power et KT ont-elles réalisées ?

Korea East-West Power et KT ont chacune levé 500 millions de dollars via des émissions d'obligations en dollars la veille. Korea East-West Power a émis une dette à taux fixe d'une maturité de 5,5 ans avec un spread final de 58 pb au-dessus des Treasuries américaines, tandis que KT a émis une dette à taux fixe d'une maturité de 3,5 ans avec un spread final de 55 pb au-dessus des Treasuries américaines.

Pourquoi le sentiment des investisseurs envers le Korean Paper a-t-il changé ?

Le sentiment des investisseurs a changé en raison des inquiétudes croissantes concernant les hausses de taux d'intérêt aux États-Unis et du scepticisme entourant les investissements dans l'intelligence artificielle. Ces facteurs ont accru la sensibilité des investisseurs aux taux et ralenti l'accumulation de la demande lors du bookbuilding par rapport à la récente période de boom du Korean Paper.

Comment les primes d'émission de ces obligations se comparaient-elles aux émissions récentes ?

La prime d'émission de Korea East-West Power s'établissait à environ 5 pb au-dessus des niveaux du marché secondaire, tandis que celle de KT était à un niveau nul. Cela contraste avec le récent boom du Korean Paper, lorsque les émetteurs obtenaient systématiquement des primes d'émission négatives.