Les marchés d’actions sud-coréens ont vu ce mois-ci les soldes de ventes à découvert et de prêts d’actions baisser fortement, d’après des données de la Korea Exchange publiées le 27. Le solde des ventes à découvert sur KOSPI a chuté de 17,10% ce mois-ci pour s’établir à 16,8492 billions de won au 22, tandis que le solde des ventes à découvert sur KOSDAQ a reculé de 10,52% à 5,8586 billions de won. Le solde des prêts d’actions, considéré comme un indicateur avancé des ventes à découvert, a diminué de 16,34% ce mois-ci pour atteindre 148,8825 billions de won au 24. Ces baisses font suite à une volatilité extrême des marchés : le KOSPI a reculé de 20,30% et le KOSDAQ de 16,52% ce mois-ci, dans un contexte de craintes liées au sommet du cycle des semi-conducteurs, de tensions au Moyen-Orient et de peurs d’une hausse des taux d’intérêt. Les analystes interprètent la réduction des positions vendeuses comme une preuve que les investisseurs considèrent désormais que le potentiel de baisse supplémentaire est limité après la forte correction.
Les soldes de ventes à découvert sur KOSPI et KOSDAQ baissent fortement
D’après la Korea Exchange, le solde net des ventes à découvert sur KOSPI s’établissait à 16,8492 billions de won au 22, en baisse de 3,4761 billions de won (17,10%) ce mois-ci. Par rapport au record de 22,8164 billions de won enregistré le 1er du mois dernier, le solde a diminué d’environ 6 billions de won en un peu plus d’un mois et demi.
Le marché KOSDAQ a montré une tendance similaire. Le solde net des ventes à découvert sur KOSDAQ était de 5,8586 billions de won au 22, en baisse de 686,6 milliards de won (10,52%) ce mois-ci.
Le solde des prêts d’actions recule de 16,34% ce mois-ci
Le solde des prêts d’actions, vu comme une « munition » pour les ventes à découvert, a lui aussi diminué. D’après des données de la Korea Financial Investment Association, le solde des prêts d’actions s’élevait à 148,8825 billions de won au 24, en baisse de 29,0894 billions de won (16,34%) ce mois-ci. Le solde des prêts d’actions avait atteint un record de 195,3006 billions de won le 15 du mois dernier, proche des 200 billions de won, avant de reculer.
Les prêts d’actions sont une transaction dans laquelle des investisseurs étrangers ou institutionnels prêtent des actions à d’autres investisseurs contre des frais, et sont considérés comme un indicateur avancé des ventes à découvert. La baisse du solde des prêts d’actions signifie que le volume de ventes susceptible de se convertir en ventes à découvert diminue, indiquant que les paris baissiers se sont atténués.
Les analystes citent une correction excessive et des opportunités de valorisation
Le secteur des maisons de courtage s’attend à ce que les actions sud-coréennes se redressent progressivement, puisqu’elles sont entrées dans une phase de sous-évaluation excessive. Heo Jae-hwan, chercheur chez Eugene Investment & Securities, a déclaré : « Comme la baisse à court terme du cours de l’action est inhabituelle, la pression à la baisse sur les actions sud-coréennes va progressivement s’atténuer. Toutefois, la possibilité de hausses de taux d’intérêt est élevée, et les doutes quant à la soutenabilité des dépenses d’investissement en raison du ralentissement de la marge bénéficiaire et de la dégradation des flux de trésorerie des grandes sociétés technologiques se poursuivent, donc le redressement des cours prendra du temps. »
Han Ji-young, chercheur chez Kiwoom Securities, a noté : « Le PER prospectif (price-to-earnings ratio) du KOSPI est en dessous de 6, ce qui montre une forte attractivité en termes de valorisation. Comme nous sommes entrés dans la fourchette des creux à moyen terme, du point de vue de la valorisation et de la technique, l’enjeu est de savoir quelle quantité d’énergie de rebond peut être mobilisée via les principaux événements nationaux et internationaux prévus cette semaine. »
Han a ajouté : « La semaine dernière, Alphabet et Intel ont confirmé de solides résultats et des augmentations des dépenses d’investissement, mais les inquiétudes liées à la dégradation des flux de trésorerie due à la diffusion d’investissements à grande échelle jouent un rôle de facteur négatif pour les valeurs des semi-conducteurs. En fin de compte, le centre de gravité qui détermine les cours des valeurs de semi-conducteurs se déplace vers la rentabilité des clients ; il faut donc suivre l’amélioration d’indicateurs comme les flux de trésorerie et la marge bénéficiaire opérationnelle. »
Les résultats des grandes valeurs technologiques cette semaine pour déterminer l’orientation du marché
Cette semaine devrait marquer un tournant majeur pour les actions sud-coréennes, car les annonces de résultats des grandes valeurs technologiques sont concentrées. Microsoft, Meta Platforms, Apple et Amazon.com doivent publier leurs résultats cette semaine. Des annonces de résultats de valeurs de premier plan en Corée, comme Samsung Electronics et SK Hynix, sont également prévues.
FAQ
Q : Pourquoi les soldes de ventes à découvert sur les actions sud-coréennes ont-ils fortement baissé ce mois-ci ?
A : D’après des données de la Korea Exchange publiées le 27, le solde des ventes à découvert sur KOSPI a reculé de 17,10% ce mois-ci pour s’établir à 16,8492 billions de won au 22, et le solde des ventes à découvert sur KOSDAQ a chuté de 10,52% à 5,8586 billions de won. Le solde des prêts d’actions a aussi diminué de 16,34% ce mois-ci pour atteindre 148,8825 billions de won au 24. Les baisses sont survenues après une volatilité extrême des marchés, avec un KOSPI en baisse de 20,30% et un KOSDAQ en baisse de 16,52% ce mois-ci. Les analystes interprètent cette baisse comme une preuve que les investisseurs considèrent désormais que la poursuite de la baisse est limitée après la forte correction.
Q : Que disent les analystes sur la valorisation du marché boursier sud-coréen après la baisse récente ?
A : Han Ji-young, chercheur chez Kiwoom Securities, a indiqué que le PER prospectif (price-to-earnings ratio) du KOSPI est en dessous de 6, ce qui montre une forte attractivité en termes de valorisation, et que les actions sud-coréennes sont entrées dans la fourchette des creux à moyen terme, du point de vue de la valorisation et de la technique. Heo Jae-hwan, chercheur chez Eugene Investment & Securities, a déclaré que la pression à la baisse sur les actions sud-coréennes va progressivement s’atténuer parce que la baisse à court terme du cours est inhabituelle, mais a ajouté que le redressement des cours prendra du temps en raison des possibilités de hausses de taux d’intérêt et des doutes sur la soutenabilité des profits des grandes sociétés technologiques.
Q : Quelles principales annonces de résultats sont prévues cette semaine ?
A : Cette semaine, Microsoft, Meta Platforms, Apple et Amazon.com doivent publier leurs résultats. Des annonces de résultats de valeurs de premier plan en Corée, comme Samsung Electronics et SK Hynix, sont également prévues.
