Les actions du KOSPI chutent de 40 % en un mois, la plus forte baisse parmi les grands marchés

Le KOSPI a enregistré la plus forte baisse parmi les principaux marchés boursiers mondiaux au cours du dernier mois, chutant de près de 40% entre le niveau de 8400 à la fin du mois dernier et la fourchette de 5200 observée pendant les séances intrajournalières. Le KOSDAQ a également reculé d’environ 35% sur la même période, se classant comme la deuxième plus forte baisse à l’échelle mondiale. Cette faiblesse marquée s’explique par une concentration excessive sur les valeurs du secteur des semi-conducteurs, en particulier Samsung Electronics et SK Hynix, aggravée par des distorsions offre-demande provoquées par des ETF à effet de levier sur une seule valeur, qui déclenchent des ventes mécaniques lors des retournements.

KOSPI et KOSDAQ ouvrent la voie aux baisses mondiales

D’après la plateforme d’informations financières Investing.com, le KOSPI a enregistré la plus forte baisse parmi les principaux marchés boursiers mondiaux au cours du dernier mois. Le KOSDAQ a publié la deuxième plus forte chute, donnant aux actions coréennes la distinction d’occuper les deux premières places du classement mondial des baisses. Le KOSPI est passé du niveau de 8400 à la fin du mois dernier à la fourchette de 5200 pendant les séances intrajournalières, enregistrant une baisse proche de 40%. Le KOSDAQ a reculé d’environ 35% sur la même période.

Cette baisse est plus du double de la chute de 16,99% enregistrée par l’indice chinois Shenzhen Component Index, qui se classe troisième. Le Nikkei 225 japonais et le TAIEX taïwanais n’ont baissé que d’environ 13% et 10%, respectivement, sur le dernier mois.

La concentration dans les semi-conducteurs amplifie la volatilité des indices

Les acteurs du marché attribuent la faiblesse relative du KOSPI à une concentration excessive dans le secteur des semi-conducteurs. Avec Samsung Electronics et SK Hynix représentant des parts nettement plus élevées que d’autres dans la capitalisation boursière totale, les mouvements de prix de ces deux valeurs font fluctuer le KOSPI de manière bien plus spectaculaire que les autres grands marchés. Ce problème structurel s’est ancré dans la composition de l’indice.

Les ETF à effet de levier déclenchent une pression de vente mécanique

Les ETF cotés avec effet de levier sur une seule valeur (ETF) basés sur Samsung Electronics et SK Hynix sont identifiés comme des facteurs amplifiant la volatilité. Les ETF à effet de levier effectuent des opérations de rééquilibrage afin de maintenir des ratios de suivi, en achetant ou en vendant mécaniquement les actifs sous-jacents. Lorsque les cours chutent, cette vente mécanique crée une pression supplémentaire à la baisse. Les observateurs du marché considèrent largement que les flux d’ETF à effet de levier sur une seule valeur intensifient les distorsions offre-demande et amplifient la baisse du KOSPI au-delà de ce que justifieraient les seuls fondamentaux.

Un responsable de la finance cite l’effondrement du Ratio de Sharpe

Les experts indiquent que la forte baisse récente du KOSPI ne peut pas s’expliquer uniquement par des facteurs externes, tels que les inquiétudes liées à un ralentissement de la demande en IA ou aux perspectives du secteur des semi-conducteurs. L’analyse met en avant un cercle vicieux où la concentration dans les semi-conducteurs et les distorsions offre-demande, centrées sur les ETF à effet de levier sur une seule valeur, interagissent pour provoquer des baisses en cascade.

Un responsable d’une industrie de l’investissement financier a déclaré : « Le ratio de Sharpe, qui mesure les rendements par rapport à la volatilité, s’est effondré immédiatement après le lancement des ETF à effet de levier sur une seule valeur le premier jour du mois dernier. Du point de vue des investisseurs étrangers, les rendements par rapport à la volatilité sont devenus trop faibles, entraînant des sorties de capitaux. Compte tenu de la volatilité des actions coréennes, les actions domestiques sont devenues des actifs difficiles d’accès. »

Le responsable a ajouté : « Le marché est fortement embrouillé en raison de l’introduction du système défectueux d’ETF à effet de levier sur une seule valeur, donc les parties embrouillées doivent d’abord être résolues. Ces parties embrouillées doivent être dénouées soit par une intervention gouvernementale audacieuse, soit naturellement lorsque les problèmes d’offre-demande se dissipent, mais, naturellement, personne ne peut savoir quand cela se produira. »

FAQ

De combien les actions du KOSPI ont-elles baissé au cours du dernier mois ?

Le KOSPI a chuté de près de 40% au cours du dernier mois, passant du niveau de 8400 à la fin du mois dernier à la fourchette de 5200 observée pendant les séances intrajournalières. Il s’agit de la baisse la plus forte parmi les principaux marchés boursiers mondiaux sur la même période.

Pourquoi les actions coréennes ont-elles baissé plus que les autres marchés asiatiques ?

Les acteurs du marché attribuent la chute plus marquée à une concentration excessive sur les valeurs des semi-conducteurs, en particulier Samsung Electronics et SK Hynix, combinée à des distorsions offre-demande causées par les ETF à effet de levier sur une seule valeur. Ces ETF réalisent un rééquilibrage mécanique qui amplifie la pression de vente pendant les replis, créant une vulnérabilité structurelle qui accroît la volatilité au-delà de ce que justifieraient les seuls fondamentaux.