Samsung SDI devrait retrouver la rentabilité au T2 avec un profit opérationnel de 31,2 milliards de wons, selon Shinhan Securities, le 22 juillet. Cela marquerait le premier profit trimestriel de l’entreprise en sept trimestres, mettant fin à une série commencée au T3 2024. Le redressement s’explique par environ 97,7 milliards de wons de crédits de production Advanced Manufacturing Production Credits (AMPC) issus de la production de batteries aux États-Unis, ainsi que par quelque 100 milliards de wons liés à des remboursements de droits de douane réciproques versés par les États-Unis. L’analyste de Shinhan Securities, Park Jin-soo, a maintenu une recommandation « buy » et un prix cible de 830 000 wons, citant une valorisation attrayante de Samsung SDI grâce à une trajectoire claire de croissance des profits, portée par la demande de batteries ESS destinées aux États-Unis. Les prévisions de revenus pour le T2 de 3,6 billions de wons représentent une hausse de 1 % par rapport au trimestre précédent, dépassant nettement le consensus du marché d’une perte opérationnelle de 44,9 milliards de wons établie par FnGuide.
Shinhan Securities estime le profit opérationnel de Samsung SDI au T2 à 31,2 milliards de wons
Shinhan Securities estime que les revenus de Samsung SDI au T2 s’élèveront à 3,6 billions de wons, en hausse de 1 % par rapport au trimestre précédent, avec un profit opérationnel de 31,2 milliards de wons. Cette prévision contraste fortement avec l’estimation plus tôt du consensus de marché de la société, qui tablait sur une perte opérationnelle de 44,9 milliards de wons pour le T2. D’après FnGuide, la prévision moyenne du marché pour le profit opérationnel du T2 de Samsung SDI s’établit à une perte de 39,6 milliards de wons, avec des projections allant d’un maximum de 95 milliards de wons de profit à un minimum de 126,4 milliards de wons de perte. Park Jin-soo a déclaré que les résultats du T2 confirmeront qu’il n’y a aucun problème concernant la croissance et la trajectoire de redressement de l’entreprise.
Les crédits AMPC et les remboursements de droits de douane soutiennent le retour à la rentabilité
Le segment AMPC de Samsung SDI au T2 issu de la production de batteries aux États-Unis devrait atteindre 97,7 milliards de wons, soit une hausse de 21 % par rapport au trimestre précédent. En outre, environ 100 milliards de wons de remboursements de droits de douane réciproques américains sont intégrés dans la prévision du T2, contribuant au redressement de la rentabilité. Les revenus des batteries Energy Storage System (ESS) devraient progresser de 5 % d’un trimestre à l’autre, moins que l’augmentation initialement attendue de 10 % en raison du report des calendriers de livraison pour certains projets domestiques. Toutefois, une hausse des ventes de produits Uninterruptible Power Supply (UPS) à marge élevée et des remboursements de droits de douane devrait avoir permis de préserver la rentabilité. Les ventes de batteries ESS NCA (nickel-cobalt-aluminium) sur le marché américain continuent de croître de manière régulière.
La ligne ESS Starplus LFP devrait commencer ses opérations au T4
Une ligne ESS Starplus en phosphate de fer au lithium (LFP) de 22GWh est prévue pour lancer de nouvelles opérations au T4. Shinhan Securities prévoit que les expéditions à pleine échelle de produits LFP Samsung Battery Box (SBB) 2.0 contribueront à porter le chiffre d’affaires de la division ESS à environ 7 billions de wons en 2027, soit une hausse de 61 % par rapport aux niveaux de 2025. Compte tenu de l’expansion de gammes de produits à forte rentabilité, le profit opérationnel consolidé de Samsung SDI en 2027 devrait fortement augmenter à 1,3 billion de wons, contre 83,3 milliards de wons attendus pour 2025. Park Jin-soo a souligné que le potentiel de croissance à moyen et long terme de la division ESS est un point à surveiller.
Hausse de 10 % des ventes de petites batteries grâce à la demande de BBU et d’outils électriques
La division des petites batteries devrait afficher une hausse de revenus de 10 % par rapport au trimestre précédent, due à l’augmentation de la demande en Battery Backup Units (BBU) et en produits pour outils électriques, réduisant ainsi avec succès la perte opérationnelle. La performance commerciale améliorée sur ce segment a contribué à réduire les pertes globales avant le tournant de rentabilité du T2.
Les revenus des batteries EV reculent de 10 % en raison des retards de livraison de BMW
La division des batteries pour véhicules électriques a montré une performance quelque peu en retrait, avec des revenus en baisse d’environ 10 % par rapport au trimestre précédent. La compensation ponctuelle reçue auprès de grands constructeurs automobiles au T1 est arrivée à expiration, et le redressement des ventes auprès du client clé BMW a été décalé. Cependant, la perte opérationnelle de la division s’est réduite grâce à l’augmentation du volume de production en provenance de l’usine américaine Starplus pour les marchés européens, ainsi que grâce à des crédits AMPC plus élevés. Les constructeurs automobiles européens recherchent activement la diversification des chaînes d’approvisionnement, et Samsung SDI sécurise des volumes de commandes réels, ce qui laisse envisager une amélioration future des performances de la division batteries EV.
Taux d’utilisation de l’usine de Hongrie attendu à 70 % au S2
Park Jin-soo de Shinhan Securities a prévu que le taux d’utilisation de l’usine de Hongrie de Samsung SDI s’améliorerait à environ 70 % au second semestre, soit une hausse d’environ 20 points de pourcentage par rapport à l’an dernier, portée par des effets de conversion de lignes. Il a noté que les immatriculations de véhicules électriques purs dans de grands pays européens, dont l’Allemagne, la France et le Royaume-Uni, ont augmenté de 44 % d’une année sur l’autre au premier semestre, avec des ventes solides qui se poursuivent. Le taux d’utilisation amélioré devrait soutenir la trajectoire de redressement de la division batteries EV.
FAQ
Quel est le profit opérationnel projeté de Samsung SDI au T2 selon Shinhan Securities ?
Shinhan Securities prévoit que le profit opérationnel de Samsung SDI au T2 s’élèvera à 31,2 milliards de wons, ce qui serait le premier profit trimestriel de l’entreprise en sept trimestres depuis le T3 2024. La projection repose sur environ 97,7 milliards de wons de crédits AMPC issus de la production de batteries aux États-Unis et sur environ 100 milliards de wons de remboursements de droits de douane réciproques versés par les États-Unis.
Pourquoi les revenus des batteries EV de Samsung SDI ont-ils diminué au T2 ?
Les revenus des batteries EV de Samsung SDI auraient reculé d’environ 10 % par rapport au trimestre précédent en raison de l’expiration de la compensation ponctuelle reçue de grands clients automobiles au T1 et du retard du redressement des ventes auprès du client clé BMW. Toutefois, la perte opérationnelle de la division s’est réduite grâce à une hausse de la production en provenance de l’usine américaine Starplus pour les marchés européens et à des crédits AMPC plus élevés.
Quand la ligne ESS LFP Starplus de Samsung SDI commencera-t-elle ses opérations ?
La ligne ESS Starplus en phosphate de fer au lithium (LFP) de 22GWh de Samsung SDI est prévue pour démarrer de nouvelles opérations au T4. Shinhan Securities prévoit que les expéditions à pleine échelle de produits LFP Samsung Battery Box (SBB) 2.0 permettront de porter le chiffre d’affaires de la division ESS à environ 7 billions de wons en 2027, soit une hausse de 61 % par rapport aux niveaux de 2025.
