SK Hynix a levé 26,5 milliards de dollars (environ 40 billions de wons) via une émission de American Depositary Receipt (ADR) sur le Nasdaq le 10 mai (heure locale), avec un règlement des paiements prévu pour le 14 mai. Le fabricant sud-coréen de semi-conducteurs prévoit d’affecter principalement ces fonds à des investissements nationaux, notamment le cluster de semi-conducteurs de Yongin, l’extension de l’installation de packaging avancé Cheongju P&T7 et l’acquisition d’équipements de lithographie en ultraviolet extrême (EUV), d’après son dépôt auprès des autorités. Les analystes observent cet important afflux en dollars comme une force potentiellement stabilisatrice pour le taux de change won-dollar, qui avait grimpé près de 1 560 wons plus tôt dans le mois dans un contexte de renforcement du dollar à l’échelle mondiale et de sorties de capitaux domestiques. Les analystes des marchés financiers comparent l’ampleur de cette levée aux mesures de liquidité prises en période de crise : les 26,5 milliards de dollars dépassent les 19,872 milliards de dollars effectivement fournis en 2020 pendant la pandémie, dans le cadre de l’accord de swap de devises entre la Federal Reserve et la Banque de Corée. La conversion attendue des dollars en wons pour les dépenses domestiques devrait atténuer les pénuries de dollars sur le marché des changes étranger de la Corée.
SK Hynix affecte les produits de son ADR de 26,5 milliards de dollars à des investissements domestiques dans les semi-conducteurs
SK Hynix a indiqué dans son dépôt auprès des autorités que les 26,5 milliards de dollars levés via l’offre ADR financeront la construction du cluster de semi-conducteurs de Yongin, l’extension de l’installation de packaging avancé Cheongju P&T7 et l’acquisition d’équipements de lithographie EUV. L’entreprise a besoin de monnaie libellée en won pour payer des entrepreneurs de construction nationaux, des fournisseurs et les salaires des employés, ce qui implique de convertir les produits en dollars en wons coréens. Le paiement lié à l’émission ADR devrait être finalisé le 14 mai. Le président du groupe SK, Chey Tae-won, ainsi que des dirigeants clés, dont le PDG de SK Hynix Kwak Noh-jung et le vice-président de SK Square Chey Jae-won, ont assisté à une cérémonie au Nasdaq Tower, à Times Square, à New York, le 11 mai.
L’ampleur de la levée dépasse les liquidités de crise de 2020 et correspond à un excédent commercial mensuel
La levée ADR de 26,5 milliards de dollars dépasse largement les 19,872 milliards de dollars en dollars qui ont effectivement été fournis au système financier coréen en 2020 pendant la crise de la COVID-19, dans le cadre de l’arrangement de swap de devises de 60 milliards de dollars entre la Banque de Corée et la Réserve fédérale américaine. Le montant représente 73 % de l’excédent commercial total de la Corée en juin (environ 36,2 milliards de dollars) et est comparable au volume moyen quotidien de négociation au comptant sur le marché des changes au premier trimestre, soit 33,28 milliards de dollars, tel que rapporté par la Banque de Corée. Il équivaut aussi au double des ventes nettes de dollars d’environ 13,6 milliards de dollars réalisées par les autorités de change au cours du premier trimestre pour la défense du taux de change, d’après des sources du secteur de l’industrie et des services financiers.
Le taux won-dollar recule de plus de 50 wons par rapport à son pic après l’annonce de l’ADR
Le taux won-dollar a atteint un pic proche de 1 560 wons pendant les échanges intraday au début de ce mois, soit le plus haut niveau depuis la crise financière mondiale, sous l’effet de la faiblesse du yen et des ventes d’investisseurs étrangers. Par la suite, le taux a reculé de plus de 30 wons en une seule journée le 3 mai, est repassé sous le seuil de 1 500 wons le 8 mai en clôture, et a clôturé à 1 501,4 wons le 10 mai. Des spécialistes du marché des changes attribuent la baisse rapide de plus de 50 wons par rapport au pic en partie à l’anticipation du flux de produits ADR de SK Hynix. La vente attendue à grande échelle de dollars et l’achat de wons ont exercé une pression à la baisse sur le taux de change même avant que la conversion effective n’ait lieu : les entreprises passent des contrats de change à terme pour couvrir le risque de devise, et les banques vendent des dollars sur le marché au comptant en réponse.
Conversion partielle des dollars attendue à partir de mi-juillet jusqu’à septembre
Tous les 26,5 milliards de dollars ne devraient pas être convertis en wons sur le marché des changes de la Corée. Les paiements liés à des achats à l’étranger — notamment des équipements de grande valeur tels que des systèmes de lithographie EUV provenant d’ASML, basée aux Pays-Bas, des matières premières et le remboursement de dettes libellées en devises étrangères — seront probablement réglés directement en dollars. Pour réduire les perturbations du marché, SK Hynix devrait convertir les fonds par étapes, alignées sur son calendrier d’investissement, plutôt que dans une seule transaction. Des sources du secteur financier estiment que l’activité de conversion commencera sérieusement après le règlement des paiements du 14 mai et se poursuivra sur plusieurs mois, de mi-juillet à août et septembre. Cette approche progressive devrait jouer le rôle de mécanisme de défense à long terme, plafonnant la fourchette supérieure du taux de change et limitant une appréciation brutale, plutôt que de provoquer une baisse immédiate.
FAQ
Combien SK Hynix a-t-elle levé via son émission ADR sur le Nasdaq le 10 mai ?
SK Hynix a levé 26,5 milliards de dollars (environ 40 billions de wons) via une offre de American Depositary Receipt (ADR) sur le Nasdaq le 10 mai (heure locale), avec un règlement des paiements prévu pour le 14 mai. La société a indiqué dans son dépôt auprès des autorités que les produits financeront des investissements domestiques, notamment le cluster de semi-conducteurs de Yongin, l’extension de l’installation de packaging avancé Cheongju P&T7 et l’acquisition d’équipements de lithographie EUV.
En quoi la levée de fonds de SK Hynix se compare-t-elle à l’accord de swap monétaire de 2020 ?
La levée ADR de 26,5 milliards de dollars dépasse les 19,872 milliards de dollars en dollars effectivement fournis à la Corée en 2020 pendant la crise de la COVID-19, dans le cadre de l’arrangement de swap de devises de 60 milliards de dollars entre la Federal Reserve et la Banque de Corée. Elle représente aussi 73 % de l’excédent commercial de juin de la Corée (environ 36,2 milliards de dollars), correspond au volume moyen quotidien des échanges FX au comptant du premier trimestre (33,28 milliards de dollars) et équivaut au double des ventes nettes de dollars d’environ 13,6 milliards de dollars réalisées par les autorités de change au cours du premier trimestre.
Pourquoi le taux de change won-dollar a-t-il baissé de plus de 50 wons par rapport à son pic ?
Le taux won-dollar a atteint un pic proche de 1 560 wons pendant les échanges intraday au début de ce mois, puis est retombé de plus de 30 wons en une seule journée le 3 mai, est repassé sous 1 500 wons le 8 mai et a clôturé à 1 501,4 wons le 10 mai. Des spécialistes du marché des changes attribuent la baisse en partie à l’anticipation du flux de produits ADR de SK Hynix, qui a créé une pression à la baisse via la vente attendue à grande échelle de dollars et l’achat de wons, même avant que la conversion réelle n’ait eu lieu.
