La Commission des services financiers (FSC) et la Bourse de Corée (KRX) ont mis en place des règles de radiation plus strictes pour les sociétés cotées à partir du 1er juillet. Cette réforme relève les seuils de capitalisation boursière et ajoute des critères incluant le statut de penny stock et les violations de divulgation afin d’accélérer la sortie des entreprises sous-performantes. Des analystes du secteur notent que des normes plus strictes pourraient involontairement inciter les entreprises confrontées à des successions, des défis de contrôle de gestion ou des charges de divulgation élevées à se radier volontairement, car le statut non coté offre des coûts de conformité plus faibles et des risques d’OPA hostiles réduits.
La FSC et la KRX relèvent les seuils de capitalisation boursière et ajoutent des critères de radiation
Selon les règles révisées, les sociétés cotées sur le KOSDAQ doivent maintenir une capitalisation boursière d’au moins 20 milliards de wons, passant à 30 milliards de wons l’année prochaine. Les sociétés cotées sur le KRX sont confrontées à un seuil de 30 milliards de wons, qui passera à 50 milliards de wons l’année prochaine. Les nouveaux déclencheurs d’examen de radiation incluent le statut de penny stock, l’érosion complète du capital semestrielle et les violations de divulgation. La Commission des services financiers et la Bourse de Corée ont déclaré que ces mesures visent à protéger les investisseurs et à renforcer la crédibilité du marché des capitaux en supprimant les entreprises qui ont perdu leur compétitivité.
Les analystes identifient des incitations à la radiation volontaire pour certaines entreprises
Eom Su-jin, analyste chez Hanwha Investment Securities, a déclaré que les actionnaires majoritaires confrontés à la planification de l’impôt sur les successions ou les donations, les entreprises nécessitant une défense du contrôle de gestion, et les sociétés accablées par les obligations de divulgation et la surveillance des actionnaires minoritaires ont des incitations à préférer la radiation. Les sociétés non cotées sont soumises à des obligations de divulgation relativement plus légères, à aucun coût de maintien de cotation et à une plus grande liberté face aux risques de fusions et acquisitions hostiles. Les experts du marché ont identifié les entreprises avec des bénéfices pluriannuels mais sans dividendes ni rachats d’actions, des réserves de trésorerie abondantes mais un rendement passif pour les actionnaires, et des émissions répétées de soutien aux filiales ou d’obligations convertibles comme ayant de faibles motivations pour augmenter activement le cours de l’action. Selon les observateurs du secteur, les cas où les actionnaires majoritaires acquièrent agressivement des participations après que le cours de l’action est tombé à des plus bas historiques peuvent signaler des intentions de radiation volontaire. Une source du secteur de la gestion d’actifs a reconnu que la réforme va dans la bonne direction, mais a noté que l’application de normes uniformes aux entreprises ayant de faibles incitations au maintien de la cotation pourrait augmenter les cas de radiation volontaire. Un responsable de la finance d’entreprise d’une société de valeurs mobilières a déclaré que si le statut coté offre des avantages évidents en matière de levée de fonds et d’image corporative, les obligations de divulgation et les coûts de réponse aux actionnaires continuent de croître, incitant les entreprises centrées sur les propriétaires à réévaluer le rapport coût-bénéfice entre la cotation et la radiation.
Le sentiment des investisseurs du KOSDAQ s’affaiblit alors que les fusions d’actions augmentent
Après le renforcement des règles de radiation, les marchés du KOSDAQ montrent un sentiment affaibli des investisseurs centré sur les entreprises à faible viabilité de cotation. La volatilité s’est accrue pour les actions faisant face à des préoccupations de radiation, et les entreprises ont répondu par des fusions d’actions et des fusions de filiales. L’analyse du secteur suggère que la concentration du capital axée sur les semi-conducteurs et l’affaiblissement du sentiment des investisseurs pour les petites et moyennes capitalisations se combinent aux risques de radiation pour peser sur le sentiment du KOSDAQ. Un responsable du secteur des valeurs mobilières a qualifié les normes de radiation plus strictes de mesure inévitable pour améliorer la qualité du marché, mais a souligné la nécessité de politiques complémentaires pour assurer un atterrissage en douceur, notant que des préoccupations excessives faisant baisser le cours de l’action indépendamment de la valeur de l’entreprise contredisent l’intention de la réforme.
FAQ
Qu’ont mis en place la Commission des services financiers et la Bourse de Corée à partir du 1er juillet ?
La FSC et la KRX ont mis en place des règles de radiation plus strictes relevant les seuils de capitalisation boursière pour les sociétés du KOSDAQ à 20 milliards de wons (30 milliards de wons l’année prochaine) et pour les sociétés du KRX à 30 milliards de wons (50 milliards de wons l’année prochaine), tout en ajoutant des critères incluant le statut de penny stock, l’érosion complète du capital semestrielle et les violations de divulgation.
Pourquoi certains analystes pensent-ils que la réforme pourrait encourager la radiation volontaire ?
Eom Su-jin, analyste chez Hanwha Investment Securities, a déclaré que les entreprises confrontées à des successions, des besoins de contrôle de gestion ou des charges élevées de divulgation et de surveillance des actionnaires pourraient trouver le statut non coté plus avantageux en raison de coûts de conformité plus faibles, de l’absence de frais de maintien de cotation et d’une réduction des risques d’OPA hostiles.
Comment le marché du KOSDAQ a-t-il réagi aux règles de radiation plus strictes ?
Le sentiment des investisseurs s’est affaibli pour les entreprises à faible viabilité de cotation, la volatilité a augmenté pour les actions faisant face à des préoccupations de radiation, et les entreprises ont répondu par des fusions d’actions et des fusions de filiales, selon les observations du secteur.
