Le cours de l’action SpaceX (SPCX) a chuté de 16 % lors de la clôture du 22 juin, en baisse de 29 % par rapport au plus haut historique après l’IPO. La capitalisation boursière a fondu d’environ 8 000 milliards de dollars depuis son pic, et la baisse cumulée sur les trois dernières séances s’élève à environ 24 %. SpaceX a annoncé lundi son projet d’une première émission d’obligations ; selon Bloomberg, le volume visé est proche de 20 milliards de dollars. Les produits nets seront utilisés pour rembourser intégralement les prêts relais mis en place lors de l’acquisition de xAI.
Baisse lors de la première semaine de cotation de SPCX : -29 % par rapport au plus haut, après un prix d’ouverture à 150 dollars
La trajectoire de cotation de SpaceX s’est déroulée comme suit : le 12 juin, l’action a commencé à être négociée au prix d’émission de 135 dollars, avec un cours d’ouverture à 150 dollars. Après son introduction, les deux premières séances complètes ont brièvement vu la capitalisation dépasser celle d’Amazon et, à un moment, dépasser celle de Microsoft. Le mercredi, l’action a reculé de 5 %, le jeudi de 3,6 % ; elle a été suspendue le vendredi en raison des congés du mois de juin. Lundi, l’action a de nouveau chuté de 16 %, portant la baisse cumulée à 29 % par rapport à son sommet historique.
Malgré tout, l’IPO de SpaceX a fait de Musk le premier à entrer dans le club des milliardaires de mille milliards et a créé des milliers de nouveaux millionnaires.
Première émission d’obligations de SpaceX : volume d’environ 20 milliards de dollars
D’après le rapport de Bloomberg de la semaine dernière, SpaceX prévoit une première émission d’obligations d’un volume proche de 20 milliards de dollars. Dans le dossier déposé, SpaceX indique que « l’émetteur prévoit d’utiliser les produits nets tirés de cette émission d’obligations pour rembourser intégralement ses dettes impayées au titre de ses prêts relais », ces prêts relais ayant été mis en place plus tôt dans l’année pour l’opération d’acquisition de xAI, prévue pour février 2026.
Ce financement relais provient de Bank of America, Citigroup, JPMorgan, Goldman Sachs et Morgan Stanley, et ces banques devraient également prendre en charge l’émission des obligations.
22V Research Jeff Jacobson : 44 % des actions cessibles début septembre
Le stratégiste de 22V Research, Jeff Jacobson, a déclaré à Yahoo Finance que le calendrier de déblocage des actions de SpaceX est le suivant :
Début à mi-août (après la publication des résultats) : 20 % des actions des initiés pourront être déverrouillées
Conditions de déblocage supplémentaires : si le cours de l’action augmente de 30 % par rapport à l’IPO, 10 % supplémentaires pourront être déverrouillés
Vers le 21 août : déverrouillage de 7 % supplémentaires
Vers le 10 septembre : déverrouillage de 7 % supplémentaires
Début septembre prévu : 44 % des actions des initiés devraient être disponibles à la vente, ce qui ferait passer la proportion d’actions en circulation d’environ 900 % par rapport à aujourd’hui (la proportion d’actions en circulation actuelle est d’environ 4,2 %)
Accord Reflection AI : 150 millions de dollars par mois à partir de juillet
D’après les éléments vus par CNBC le 22 juin, Reflection AI a accepté de verser 150 millions de dollars par mois à SpaceX du 1er juillet 2026 jusqu’à la fin 2029, afin d’acheter des GB300s (puces Nvidia haut de gamme d’IA, utilisées pour entraîner et faire tourner des modèles avancés). Si l’accord va jusqu’à son échéance, le montant total des paiements s’élèvera à environ 63 milliards de dollars ; après la fin des trois premiers mois, chaque partie pourra mettre fin au contrat avec un préavis de 90 jours.
Reflection AI est évaluée à 25 milliards de dollars ; il s’agit d’un laboratoire d’IA axé sur les modèles open source, qui travaille avec le programme « Genesis » du ministère américain de l’Énergie, et participe aux initiatives d’IA du Pentagone. SpaceX a déjà conclu des accords liés à la puissance de calcul avec Anthropic, Google et Cursor ; Reflection AI est le dernier client externe.
FAQ
Pourquoi le déblocage des actions de SpaceX est-il considéré comme une source de forte pression ?
D’après l’analyse de Jeff Jacobson de 22V Research, la proportion actuelle d’actions en circulation de SpaceX est d’environ 4,2 %, mais début septembre, environ 44 % des actions détenues par des initiés devraient être disponibles à la vente. Cela implique que la part d’actions en circulation pouvant faire l’objet de transactions sur le marché devrait augmenter d’environ 900 %. Une hausse marquée du flottant signifie généralement davantage de vendeurs potentiels sur le marché, et, dans un contexte où la société a déjà divulgué des pertes annuelles et une première émission de dette, cela pourrait accentuer la pression sur le cours.
Pourquoi SpaceX, malgré sa trésorerie abondante, a-t-elle quand même besoin d’émettre des obligations ?
Au 19 juin, SpaceX détenait 100,8 milliards de dollars en cash, mais prévoit d’émettre environ 20 milliards de dollars d’obligations pour rembourser les prêts relais contractés lors de l’acquisition de xAI. Les informations indiquent que cela pourrait susciter des inquiétudes chez les investisseurs en actions, car une augmentation de la dette implique des dépenses d’intérêts plus élevées, et la question « si la trésorerie est abondante, pourquoi emprunter ? » pourrait aussi relancer le débat sur la stratégie de gestion financière de l’entreprise.
Quel est l’intérêt de l’accord de puissance de calcul entre Reflection AI et SpaceX pour les deux parties ?
D’après un article de CNBC, Reflection AI verse 150 millions de dollars par mois à SpaceX pour acheter la puissance de calcul du superordinateur Colossus (puces GB300s). Cela offre à SpaceX une source de revenus d’infrastructures stable et aide SpaceX à se positionner comme fournisseur d’infrastructures pour l’IA. Pour Reflection AI, disposer d’une puissance de calcul GPU de premier plan contribue à accélérer l’entraînement de ses modèles open source et renforce son discours d’« IA ouverte » auprès des clients gouvernementaux et des entreprises.
