Strategy lance le « cadre de capital de crédit numérique », Saylor n'annonce pas de nouvel achat de Bitcoin.

Le PDG de Strategy, Michael Saylor, a annoncé le 29 juin le lancement du « Cadre de capital de crédit numérique (DCCF) », contrairement aux attentes d'une nouvelle annonce d'achat de Bitcoin — Saylor avait laissé entendre une annonce liée au Bitcoin. Les mesures clés du DCCF comprennent : augmentation des réserves en dollars à 2,55 milliards de dollars, création d'un plan de monétisation du Bitcoin, programme de rachat de titres de crédit numérique MSTR, etc.

Les quatre mesures spécifiques du cadre DCCF

Saylor a expliqué dans un post sur X que le DCCF vise à renforcer le crédit numérique de Strategy, améliorer la liquidité et maintenir une exposition au Bitcoin à long terme. Les quatre mesures sont les suivantes :

Réserve en dollars : portée à 2,55 milliards de dollars, suffisante pour couvrir les dividendes et intérêts pendant 17,4 mois ; cette réserve est utilisée uniquement pour les paiements de dividendes et d'intérêts et sera maintenue pendant au moins 12 mois.

Plan de monétisation du Bitcoin : permet de vendre du Bitcoin pour constituer une réserve en dollars (plafond de 1,25 milliard de dollars), afin de payer les dividendes, les intérêts, et de racheter des titres de crédit numérique et des actions MSTR ; si la vente est exécutée, la couverture des dividendes passera à 3,8 milliards de dollars (25,9 mois).

Programme de rachat MSTR : mise en place d'un programme de rachat de titres de crédit numérique pouvant atteindre 1 milliard de dollars ; Saylor précise que les fonds de rachat ne proviennent pas de la réserve en dollars.

Ajustement du taux de dividende STRC : augmentation de 50 points de base à 12 %, à compter de la date d'enregistrement des actions de juillet 2026 ; Saylor indique que la société continuera d'évaluer mensuellement le taux de dividende de STRC.

Écart entre l'objectif de cours de STRC et la situation actuelle

Saylor a déclaré que Strategy maintient toujours son objectif de cours pour STRC entre 99 et 100 dollars. Actuellement, le cours de l'action STRC a chuté à 25 % de sa valeur nominale au cours des dernières semaines. Strategy avait vendu une petite quantité de Bitcoin fin mai, avant d'en racheter par la suite, mais les observateurs du marché estiment que cette décision a secoué le secteur. Cette annonce du DCCF met l'accent sur les réserves en dollars et les mécanismes de liquidité, plutôt que sur un nouveau programme d'achat de Bitcoin.

Contexte de critique : recommandation de CryptoQuant et sentiment de doute du marché

Des critiques ont publiquement averti que Strategy pourrait devoir vendre plus de 50 000 bitcoins à l'avenir si elle doit faire face à des frais spécifiques ou à des pressions sur les dividendes. Les analystes de CryptoQuant ont publiquement recommandé à Strategy d'arrêter d'acheter du Bitcoin et de reconstituer ses réserves en dollars. Les deux dernières annonces de Strategy — y compris celle du DCCF — ont toutes deux mis l'accent sur les réserves en dollars plutôt que sur les avoirs en Bitcoin, répondant en partie à ces orientations, mais la société n'a pas complètement adopté la recommandation de cesser d'acheter du Bitcoin.

Questions fréquentes

En quoi le cadre DCCF de Strategy diffère-t-il de sa précédente stratégie d'accumulation de Bitcoin ?

Auparavant, les annonces de Strategy portaient généralement sur de nouveaux programmes d'achat de Bitcoin. Le DCCF recentre l'attention sur la gestion des liquidités : augmentation de la réserve en dollars à 2,55 milliards de dollars, création d'un plan de monétisation permettant de vendre du Bitcoin (plafond de 1,25 milliard de dollars), et mise en place d'un programme de rachat MSTR de 1 milliard de dollars. La société conserve toujours sa réserve de Bitcoin, mais a établi un mécanisme de vente sous certaines conditions.

Quand l'ajustement du taux de dividende de STRC à 12 % entrera-t-il en vigueur ?

Selon les explications de Saylor, l'augmentation de 50 points de base du taux de dividende de STRC à 12 % prendra effet à compter de la date d'enregistrement des actions de juillet 2026. Saylor a indiqué que la société continuera d'évaluer mensuellement le taux de dividende de STRC, dont l'objectif de cours est de 99 à 100 dollars, alors que le cours actuel de STRC est tombé à 25 % de sa valeur nominale.

Quel est le plafond et le mécanisme de déclenchement du plan de monétisation du Bitcoin ?

Le plan de monétisation du Bitcoin mis en place par Strategy permet de vendre du Bitcoin pour constituer des réserves en dollars, payer des dividendes et des intérêts, ou racheter des titres de crédit numérique et des actions MSTR. Le plafond du plan est de 1,25 milliard de dollars. Si la vente est exécutée, la couverture des dividendes passera de 2,55 milliards de dollars à 3,8 milliards de dollars (équivalent à 25,9 mois de paiements de dividendes).