Transsion Holdings a actualisé son prospectus le 18 juin pour relancer son introduction en bourse (IPO) à Hong Kong, visant une double cotation A et H. La société a indiqué que les fonds levés seront priorisés pour la recherche en IA et le développement d’un écosystème IoT. Toutefois, les données financières révèlent une stratégie axée sur les dividendes : de 2023 à 2025, Transsion a versé des dividendes en espèces cumulés de 10,208 milliards de yuans, soit 1,32 fois ses dépenses de R&D de 7,723 milliards de yuans sur la même période, avec des taux de charges de R&D oscillant autour de 4% pendant trois ans. L’écart soulève des questions sur le récit de transformation de l’entreprise par l’IA, au moment où les prix de la mémoire augmentent en raison de la demande d’électronique grand public alimentée par l’IA.
Transsion fait état d’une baisse du chiffre d’affaires 2025 et d’une chute du profit, malgré une flambée des coûts de la mémoire
D’après le prospectus, Transsion a enregistré un chiffre d’affaires de 65,591 milliards de yuans en 2025, en baisse de 4,55% sur un an, tandis que le bénéfice net attribuable aux actionnaires a chuté de 53,49% à 2,581 milliards de yuans. La société a attribué la baisse du profit à la hausse des prix des puces de mémoire DRAM et NAND Flash, qui a fortement pesé sur les marges de son portefeuille de smartphones d’entrée de gamme. Pour contrer la hausse des coûts des puces, Transsion a constitué des stocks de composants mémoire, portant les stocks à 14,22 milliards de yuans à la fin mars 2026 — une hausse sur un seul trimestre dépassant 5,3 milliards de yuans. Cette accumulation de stocks a entraîné un flux de trésorerie opérationnel négatif de 4,094 milliards de yuans au premier trimestre 2026.
L’entreprise verse 10,208 milliards de yuans de dividendes contre 7,723 milliards de yuans de dépenses de R&D
De 2023 à 2025, Transsion a distribué un total de dividendes en espèces cumulés de 10,208 milliards de yuans, contre des dépenses de R&D de 7,723 milliards de yuans sur la même période — un ratio dividendes/R&D de 1,32. Le taux de dépenses de R&D de l’entreprise est resté à environ 4% sur l’ensemble des trois années. En 2025, malgré une baisse du profit de 53,49%, Transsion a maintenu un taux de distribution des dividendes de 75,5%. D’après les calculs liés à la détention des actions, le fondateur et actionnaire de contrôle réel Zhu Zhaojang a reçu environ 986 millions de yuans de dividendes cumulés sur la période de trois ans.
La part de marché de Transsion en Afrique tombe à 48% en 2025
Le cabinet de recherche Omdia a rapporté que les marques de Transsion (TECNO, itel, Infinix) détenaient une part de marché de 48% en Afrique en 2025, contre 61,5% en 2024. La société fait face à une concurrence qui s’intensifie de la part de Xiaomi et Honor dans la région. Le prix de vente moyen des smartphones de Transsion en 2025 s’est établi à 345,8 yuans. L’avantage concurrentiel principal de l’entreprise demeure son réseau de service après-vente Carlcare, qui opère plus de 4 000 points de service sur les marchés émergents. Pour réduire la sensibilité aux prix, Transsion s’appuie sur sa plateforme fintech PalmPay afin de proposer des plans de paiement échelonné en Asie du Sud et dans d’autres marchés, tout en décalant la composition produits vers des appareils dont le prix dépasse 100 dollars américains.
Transsion se développe dans les véhicules électriques et les produits de stockage d’énergie
Transsion développe des véhicules électriques à deux et trois roues sous la marque REVOO, des produits de stockage d’énergie sous DYQUE Energy, ainsi que des accessoires IoT dans le cadre de sa stratégie de diversification. D’après le prospectus, ces activités liées à l’IoT et à la mobilité représentent actuellement moins de 10% du chiffre d’affaires total et n’ont pas encore constitué un pilier de croissance significatif pour l’entreprise.
Le fondateur Zhu Zhaojang reçoit 986 millions de yuans grâce à des distributions de dividendes sur trois ans
Sur la base des proportions de détention, le fondateur Zhu Zhaojang a accumulé environ 986 millions de yuans de revenus de dividendes de 2023 à 2025. UBS prévoit que les pénuries de composants mémoire persisteront jusqu’à la mi-2028. Alors que Transsion cherche à lever des fonds sur le marché boursier de Hong Kong, équilibrer l’extraction de liquidités par les principaux actionnaires avec des réserves d’investissement technologiques en IA à long terme sera un test crucial pour la valorisation de l’entreprise.
FAQ
Que a annoncé Transsion Holdings le 18 juin ?
Transsion Holdings a actualisé son prospectus le 18 juin pour relancer son introduction en bourse à Hong Kong, visant des cotations en double A-share et H-share. La société a indiqué que les fonds levés donneront la priorité à la recherche en IA et au développement de l’écosystème IoT.
Combien Transsion a-t-elle dépensé en dividendes par rapport à la R&D de 2023 à 2025 ?
De 2023 à 2025, Transsion a distribué des dividendes en espèces cumulés de 10,208 milliards de yuans, contre des dépenses de R&D de 7,723 milliards de yuans sur la même période — un ratio de 1,32 pour 1. Le taux de dépenses de R&D de l’entreprise est resté à environ 4% sur l’ensemble des trois années.
Quelle est la position actuelle de Transsion sur le marché en Afrique ?
D’après le cabinet de recherche Omdia, les marques de Transsion (TECNO, itel, Infinix) détenaient une part de marché de 48% en Afrique en 2025, contre 61,5% en 2024. L’entreprise fait face à une concurrence croissante de la part de Xiaomi et Honor dans la région.
