Evaluasi Investasi AI Beralih dari Capex ke Fokus pada Profitabilitas

Seorang peneliti Hana Securities, Lee Young-joo, menyatakan pada tanggal 24 bahwa kriteria penilaian inti untuk siklus investasi kecerdasan buatan (AI) global bergeser dari belanja modal (Capex) ke efisiensi dan profitabilitas. Pergeseran ini terjadi karena investasi infrastruktur AI telah berkembang hingga mencapai ratusan miliar dolar AS, sehingga konversi investasi besar menjadi pendapatan dan arus kas nyata menjadi perhatian utama pasar. Lee menjelaskan bahwa jika pasar sebelumnya berfokus pada seberapa besar hyperscaler akan menambah investasi fasilitas AI, kini fokusnya beralih ke seberapa efisien investasi yang meningkat tersebut digunakan serta apakah investasi tersebut sudah memperoleh kelayakan ekonomi yang cukup untuk menopang investasi lanjutan.

Pergeseran Pasar Mengalihkan Fokus dari Skala Investasi ke Efisiensi

Lee Young-joo menganalisis dalam laporan Asset Allocation Window bahwa volatilitas terkini pada saham terkait AI berasal dari keraguan pasar apakah investasi besar-besaran AI oleh hyperscaler dapat terus berlanjut. Peneliti tersebut menyatakan bahwa skenario dasar pasar masih mengantisipasi investasi berkelanjutan pada infrastruktur AI oleh perusahaan teknologi besar utama, seiring dengan meningkatnya permintaan AI. Lembaga prakiraan besar memperkirakan investasi fasilitas hyperscaler akan terus meningkat berdasarkan permintaan komputasi AI dan kemajuan layanan cloud.

Lee menekankan bahwa produktivitas adalah inti dari siklus investasi AI yang saling menguatkan (virtuous cycle). Prospek pertumbuhan untuk perusahaan semikonduktor, pusat data, daya, dan jaringan mengasumsikan investasi fasilitas yang terus dilakukan oleh hyperscaler. Artinya, layanan AI harus menghasilkan pendapatan yang cukup untuk memungkinkan investasi tambahan.

Pendapatan AI Melampaui Biaya Penyusutan untuk Dua Kuartal Berturut-turut

Lee menilai bahwa monetisasi AI secara bertahap mulai terlihat. Menurut perusahaan penelitian teknologi Exponential View, pendapatan terkait AI tanpa menyertakan China melampaui biaya penyusutan untuk pusat data dan semikonduktor AI yang sedang beroperasi selama dua kuartal berturut-turut. Meskipun tahap pemulihan seluruh biaya untuk pusat data baru dan investasi tambahan unit pemrosesan grafis (GPU) belum tercapai, analisis menemukan signifikansi bahwa layanan AI mulai menyerap biaya infrastruktur yang sudah ada.

Hyperscaler Menerapkan Strategi Monetisasi AI

Microsoft menyatakan bahwa permintaan Azure dan Copilot berkontribusi pada pertumbuhan bisnis cloud. Alphabet menjelaskan bahwa kebutuhan produk dan infrastruktur AI menjadi pendorong utama pertumbuhan Google Cloud. Meta mengejar strategi untuk meningkatkan pemanfaatan infrastruktur AI yang sudah ada, termasuk membangun pusat data baru dan meninjau penyediaan cloud eksternal untuk sebagian sumber daya komputasi.

Lee mendiagnosis bahwa minat pasar pada akhirnya akan bergeser dari skala investasi AI itu sendiri ke produktivitas investasi. Peneliti menyatakan bahwa seberapa banyak layanan AI yang bisa disediakan dengan skala investasi fasilitas yang sama serta seberapa cepat layanan tersebut dapat dikonversi menjadi pendapatan dan arus kas akan menjadi variabel kunci yang menentukan siklus investasi berikutnya.

Tabel dari laporan Hana Securities

FAQ

Apa yang dikatakan Lee Young-joo tentang kriteria penilaian investasi AI pada tanggal 24?
Lee Young-joo menyatakan bahwa kriteria penilaian inti untuk siklus investasi AI global bergeser dari belanja modal (Capex) ke efisiensi dan profitabilitas, karena kini pasar berfokus pada apakah investasi besar dapat dikonversi menjadi pendapatan dan arus kas nyata.

Mengapa saham terkait AI mengalami volatilitas yang meningkat?
Lee Young-joo menganalisis bahwa volatilitas terkini pada saham terkait AI berasal dari keraguan pasar apakah investasi besar-besaran AI oleh hyperscaler dapat terus berlanjut secara berkelanjutan.

Bukti apa yang menunjukkan monetisasi AI mulai terlihat?
Menurut Exponential View, pendapatan terkait AI tanpa menyertakan China melampaui biaya penyusutan untuk pusat data yang sedang beroperasi dan semikonduktor AI selama dua kuartal berturut-turut, yang menunjukkan bahwa layanan AI mulai menyerap biaya infrastruktur yang sudah ada.