Mizuho memperingatkan Undang-Undang Clarity dapat menggerus pendapatan Circle dalam jangka panjang

Analis Mizuho yang dipimpin oleh Dan Dolev menerbitkan catatan penelitian pada Rabu yang berargumen bahwa Clarity Act dapat berdampak negatif pada Circle dalam jangka panjang, bertentangan dengan ekspektasi luas bahwa rancangan undang-undang itu akan menguntungkan industri aset digital secara umum. Para analis menyatakan bahwa kepastian regulasi dari Clarity Act dapat mendorong peningkatan persaingan skala institusional di ruang stablecoin, sehingga makin mengkomoditaskan USDC Circle dan pada akhirnya mengikis pendapatan perusahaan. Pandangan ini muncul ketika pasar stablecoin menghadapi laju komoditisasi yang makin cepat, sementara kerangka regulasi berpotensi menurunkan hambatan masuk bagi lembaga keuangan tradisional yang ingin meluncurkan produk yang saling bersaing.

Mizuho Mengidentifikasi Open USD sebagai Ancaman Pendapatan untuk Circle

Analis Mizuho berpendapat bahwa Clarity Act membuka peluang persaingan stablecoin skala institusional, dengan stablecoin Open USD yang baru diumumkan menjadi ancaman signifikan bagi pendapatan Circle. Open USD didukung oleh konsorsium yang terdiri dari lebih dari 140 perusahaan di bidang keuangan, teknologi, dan kripto, termasuk Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, dan Coinbase.

Ancaman persaingan tersebut berasal dari perbedaan struktural pada model pendapatan. Circle mempertahankan sekitar 38% dari pendapatan cadangan USDC setelah membagikan pendapatan dengan mitra seperti Coinbase dan Binance. Open USD beroperasi dengan model pass-through yang menyalurkan hampir seluruh imbal hasil cadangannya ke distributor, sambil mempertahankan hanya biaya manajemen yang kecil.

Mizuho juga menyarankan bahwa Coinbase, distributor terbesar USDC, dapat memperoleh leverage tambahan dalam negosiasi pembagian pendapatan berikutnya dengan Circle karena telah mendukung Open USD. Para analis menyatakan kesepakatan distribusi kedua perusahaan itu bisa dinegosiasikan ulang paling cepat bulan depan.

Anggota Senat Republik Merilis Teks Terbaru Clarity Act

Pada Rabu, Clarity Act selangkah lebih dekat untuk menjadi undang-undang setelah Partai Republik merilis naskah terbaru untuk rancangan tersebut, yang menyiapkannya untuk kemungkinan pemungutan suara Senat penuh secepat minggu depan. Ada kemungkinan sejumlah masalah terkait etika yang dapat membatasi peluang rancangan tersebut untuk mendapatkan seluruh suara yang dibutuhkan agar bisa meloloskan Senat.

Saham Circle Diperdagangkan di $67 dengan Mizuho Mempertahankan Target $50

Saham penerbit USDC berpindah tangan pada sekitar $67, turun kira-kira 6% pada hari itu. Analis Mizuho mempertahankan target harga $50 untuk Circle.

FAQ

Apa pandangan Mizuho tentang bagaimana Clarity Act akan memengaruhi Circle?
Analis Mizuho yang dipimpin oleh Dan Dolev menyatakan dalam catatan penelitian pada Rabu bahwa Clarity Act dapat berdampak negatif pada Circle dalam jangka panjang dengan membuka pintu bagi peningkatan persaingan skala institusional di ruang stablecoin, sehingga makin mengkomoditaskan USDC Circle dan pada akhirnya mengikis pendapatan Circle.

Bagaimana model pendapatan Open USD berbeda dari USDC Circle?
Circle mempertahankan sekitar 38% dari pendapatan cadangan USDC setelah membagikan pendapatan dengan mitra seperti Coinbase dan Binance. Open USD beroperasi dengan model pass-through yang menyalurkan hampir seluruh imbal hasil cadangannya ke distributor, sambil mempertahankan hanya biaya manajemen yang kecil.

Berapa target harga Mizuho untuk Circle?
Analis Mizuho mempertahankan target harga $50 untuk Circle, sementara saham diperdagangkan pada sekitar $67, turun kira-kira 6% pada hari itu.