イーサリアム財団が韓国での機関投資家向け提携を拡大

エサムロム・ファンデーションのエンタープライズチームが、4月23日から5月1日まで韓国を訪問し、4月24日に行われた同チームのAPACエンタープライズ・リードであるモ・ジャリル氏とティエナ・セカラン氏へのインタビューによれば、大手の韓国の金融機関との機関向けパートナーシップを拡大するためだった。約10日間の訪問期間中、チームは複数の主要韓国銀行、資産運用会社、証券会社、カストディ提供者と面会し、ブロックチェーン導入の戦略について話し合った。

エンタープライズチームの背景と韓国訪問

エサムロム・ファンデーションは、ブロックチェーン技術の機関投資家による導入を世界的に支援するため、2023年6月に正式にエンタープライズチームを設立した。モ・ジャリル氏は、以前に約5年間ゴールドマン・サックスでトレーディング・システムとデリバティブ技術を開発し、その後シリコンバレーでスタートアップを約8年間運営したのち、2023年にファンデーションに参加した。ティエナ・セカラン氏は、JPモルガンのブロックチェーンチームでトークン化の取り組みに携わっており、1月にファンデーションに加わった。

セカラン氏によれば、チームは運用の初期に韓国を訪れることを選んだという。「私たちは、伝統的な金融機関と話すために、まず米国や英国ではなく韓国に来ることにしました。多くの韓国の機関がブロックチェーンに基づくサービスを立ち上げたいと考えており、私たちはそれを支えようとしているのです。」

韓国の金融機関と連絡先の詳細

訪問中、エンタープライズチームは複数の韓国の金融機関に連絡した。セカラン氏は「N銀行とK銀行」との面談が確認できたとし、「銀行、資産運用会社、証券会社、そしてカストディ提供者」も関与していたことを明らかにした。ジャリル氏は、この訪問には「複数の主要な国内金融機関」への接触が含まれており、いくつかの予定された面談には「非常に大きな機関」が入っていると述べた。

韓国市場の特徴

セカラン氏は韓国市場の明確な特徴を次のように観察した。「個人的には、韓国の個人投資家のデジタル資産に対する理解は香港やシンガポールよりも高いと考えています。韓国の市場は個人顧客を中心としていて、機関はやや保守的です。最近、機関の関心は急速に広がっており、政府と規制環境もそれを支える方向で徐々に変わっています。政策もこの方向に動いています。」

機関の関心領域の変化

韓国の機関の関心は大きく進化している。セカラン氏によれば、「当初はBTC、ETH、NFTのような資産への一般的な関心がありました。しかし現在では、焦点はステーブルコイン、トークン化された預金、そしてRWA（実世界の資産のトークン化）に移っています。ポイントは、債券、マネーマーケットファンド、不動産といった伝統的な資産の流れをブロックチェーンへ乗せることです。機関は、ステーキング、バリデーター・サービス、トークン化された金融商品といった、より実務的な金融サービス領域へ関心を広げています。」

エンタープライズチーム創設の理由

セカラン氏はファンデーションの組織としての判断を説明した。「以前は私たちは研究に重点を置いていて、技術開発（スピード、効率、分散化、プライバシーなど）に集中していました。でも時間がたつにつれて、機関からの需要が急速に増えました。機関側には、どのパートナーを選べばよいのか、またどのようにシステムを構築するのかについての『ガイダンス』が必要でした。そこで、この組織が作られたのです。」

ジャリル氏は付け加えた。「それぞれの機関には異なる要件があるため、専門の組織が必要でした。特に、ここ1〜2年のあいだに機関の関心が急激に高まったことで、体系だった対応が必要になりました。機関は実験段階から、実際のサービス提供の実装へと移行しており、構造化された支援が求められています。『誰と協力し、どのパートナーが信頼できるのか』を判断するのに苦労していたので、それらをつなぐことが必要になりました。この文脈のもとで、エンタープライズチームは昨年6月に正式に設立されました。」

パブリック・ブロックチェーン導入の障壁

セカラン氏は根本的な課題を次のように挙げた。「機関にとっては、ブロックチェーン、特にパブリック・ブロックチェーンは非常に馴染みのない環境です。これは、従来の金融が機能する方法とはまったく別のやり方で動きます。それでも多くの機関は、この新しい技術の上に、既存の伝統的な金融の仕組みをそのまま載せようとします。」

彼女はたとえ話でこう説明した。「メールは非常に効率的なコミュニケーション手段です。しかしメールが最初に登場したとき、画面上で直接読むことに抵抗がある人もいて、メールを印刷して読んでいました。もし誰かが、『すべてのメールを中央のプリンターに送って、そこで印刷して、封筒に入れて、機密として印をつけて、担当者に届けよう』と言ったらどうでしょうか。これは良い技術に不要な摩擦を加えて、効率を下げてしまうはずです。」

セカラン氏は続けた。「ブロックチェーンでも同様のことが起きています。ブロックチェーンには、オープン性、プライバシー、アクセスしやすさ、そしてベンダーロックインの防止のような利点があります。ですが、機関がプライベート・ブロックチェーンを作ったり、なじみのために不要な統制メカニズムを次々に追加したりすると、これらの利点は弱まります。なじみのある構造を保とうとして、良い技術を悪くしてしまっているのです。」

セカラン氏によれば、多くの機関が次のように尋ねるという。「問題が起きたらエサムロム・ファンデーションに連絡できますか。エサムロム・ファンデーションはそれを解決できますか？」しかし彼女は強調した。「でもブロックチェーンはそのようには機能しません。誰かが電話して問題を直せるということは、そのブロックチェーンを誰かがコントロールしているということです。特定の主体がネットワークを修正できるなら、その主体はそれを制御したり変更したりもできるということになります。つまり、問題を解決するためにエサムロム・ファンデーションに電話できないことは弱点ではなく、エサムロムの強みなのです。」

韓国の金融機関向けの支援計画

セカラン氏はファンデーションの支援戦略を次のように示した。「ファンデーションは、グローバルなネットワークによるつながり、技術教育、そしてプロジェクトの推進を通じて機関を支援する計画です。最も重要なのは、香港、シンガポール、日本とのつながりを通じたグローバルな協業の後押しが中核だということです。これに基づいて、韓国企業がグローバル市場で認知を高められるよう支援する予定です。」

グローバルな規制環境の変化

ジャリル氏は前向きな規制の動きを指摘した。「これまで規制は国ごとに大きく異なり、グローバルな運営を難しくしていました。しかし最近は、規制がますます似てきており、それがグローバルな機関による導入をより容易にする重要な要因になっています。米国のGENIUS Act、欧州のMiCA、そして香港のライセンス制度のように主要国で類似の規制枠組みが形成されており、グローバル企業の参入障壁が下がっています。」

エンタープライズチームの体制とエコシステム規模

セカラン氏はエンタープライズチームの組織について説明した。「地域別に分かれて運営しています。米国、ヨーロッパ、中東-アフリカ、そしてアジア太平洋です。地域マネージャーが、銀行、資産運用会社、製造企業などさまざまな機関を支援します。別のプライバシーと機関サポートの組織も運営されています。チームは比較的小さいのですが、関連するチーム、たとえば機関向けプライバシー組織などを含めると、約11人です。」

ジャリル氏は、より広いエサムロムのエコシステムについて背景を示した。「ファンデーションには約200人の社内開発者がいますが、世界全体ではエサムロムのエコシステムに参加する開発者は3万人以上です。エサムロムは単一の組織ではなく、さまざまな企業やコミュニティから成るエコシステムであり、機関同士の協業も複数の組織によって分散的に実施されています。」

ブロックチェーン市場の発展段階（現状）

ジャリル氏は市場の成熟度を評価した。「過去10年は実験段階でしたが、直近の1〜2年は実際のサービス実装への移行期間です。現在、グローバル資産の1%未満しかブロックチェーン上にないため、まだ初期段階であり、成長の余地は大きい状態です。」

彼は視点の転換を強調した。「問いはもはや『ブロックチェーンは採用されるのか』ではなく、『いつ採用されるのか』であるべきです。世界の資産の99%以上はまだオンチェーンでトークン化されていませんし、長期的には金融システム全体が最終的にブロックチェーンを基盤とするインフラへ移行していく可能性が高いと私は考えています。」

伝統的な金融とエサムロムの考え方の違い

セカラン氏は根本的な違いを次のように述べた。「伝統的な金融の目的は利益の創出と株主価値の最大化です。これに対してエサムロムは、公的財の思想、分散化、検閲への耐性といった哲学に基づくインフラです。」

ジャリル氏は付け加えた。「伝統的な金融には複数のシステムや台帳が複雑に絡み合っていますが、ブロックチェーンはそれらをよりシンプルかつ公平に組み替え直せる構造です。ファンデーションの中核的な目標は、グローバルなアクセスとオープンソースの構造を通じて、金融の利用可能性を拡大することにあります。」