Bitwiseのシニア・インベストメント・ストラテジスト、フアン・レオンは今週、2025年の最高値からのビットコインの約50%の下落を、同資産史上で最も軽い部類の構造的な弱気相場だと特徴づけた。一方、CryptoQuantの7月8日のレポートでは、約57,700米ドルからの10%の反発を、継続中の弱気相場の中での回復と分類している。レオンは今回の下落を、2022年の78%の崩落や2018年の84%の下落に例えつつ、足元の下げは約8か月続いているのに対し、先行する弱気相場が底値に到達するには12〜13か月必要だったと指摘した。分析はレオンによれば、機関投資家の顧客が、ドル・コスト平均法の戦略と、資本投入の前に規制面の明確化を待つことに分かれている中で出てきたものだ。
レオン、現在の下落を2018年および2022年の弱気相場と比較
レオンは、ビットコインのサイクルにおける底値が、連続するサイクルごとに切り上がってきたと述べた。現在の高値から安値までの下落は約50%で、2022年の78%の崩落や2018年の84%の下落とは対照的だ。現在の下げは約8か月前から始まっているのに対し、先行する弱気相場が底値を見つけるのに要したのは12〜13か月だった、と同氏は語った。
CoinGecko、233日間での最大ドローダウン51.2%を計測
6月下旬にCoinGeckoが公表したリサーチでは、現在の弱気相場を、米ドル建ての最高値124,773米ドルからの最大ドローダウン51.2%と測定し、これまでの記録の中で最も軽いと呼びつつ、「終わっていない可能性がある」という注記も付けた。同じ分析では、下落局面が6月24日時点で233日続いたとし、2018〜19年の弱気相場では385日、そこではピークから83.6%下落して底を打った。また2022〜23年のサイクルでは381日で76.7%下落した。ビットコインはその後、CoinGeckoが用いた6月の安値を切り下げ、7月上旬には約57,700米ドルに触れた後、反発している。
CryptoQuantのバル・スコア・インデックスは20
CryptoQuantのレポートは、持続可能な上昇（ラリー）には、自社のバル・スコア・インデックスが60を超える必要があると結論づけた。オンチェーンの活動、市場環境、バリュエーション指標を追跡するこの指標は20に位置しており、同社は40未満の数値を弱気だとみなしている。短期的な反発について同社は、7月の季節性が一因だとしており、弱気相場の年だった2018年の7月は約20%の上昇、2022年の7月は17%の上昇だったと指摘した。またレポートでは、反発局面で取り戻された重要なサポート領域として60,000米ドルを挙げた。さらに、Coinbase Premium Indexが、6月初旬の深いマイナス水準から回復していること、そして30日間の需要が650,000 BTCの縮小から改善していることにも言及しており、これは2022年以来の最も急な落ち込みだという。CoinGeckoのデータによると、ビットコインは7月10日に約63,900米ドル近辺で取引されており、24時間で約3%上昇した。
機関投資家はドル・コスト平均と規制待ちで分かれている
レオンは、Bitwiseの機関投資家の顧客の間で意見が割れていることを示した。あるグループは、下落をリバランスの好機として捉え、その資産にドル・コスト平均で買い増すとする一方で、別の大口資本保有者のグループは、資金をコミットする前に、より確かな規制枠組みを待っているのだ、と同氏は述べた。
FAQ
ビットコインの現在の弱気相場は何パーセントの下落で定義される？
Bitwiseのシニア・インベストメント・ストラテジスト、フアン・レオンは、ビットコインの2025年の最高値からの現在のドローダウンをおよそ50%と特徴づけ、2022年の78%の崩落や2018年の84%の下落と比較した。
CryptoQuantのバル・スコア・インデックスは、ビットコインの市場状態について何を示している？
CryptoQuantの7月8日のレポートでは、バル・スコア・インデックスを20とし、同社が持続可能な上昇に必要だとしている60のしきい値を大きく下回っている。さらに、同社は40未満の数値を弱気だとみなしている。
Bitwiseによれば、機関投資家はビットコインのドローダウンにどう対応している？
レオンは、機関投資家の対応は、下落局面でのドル・コスト平均（安値で買い増し）と、新たな資本を投じる前により確かな規制枠組みを待つことの間で分かれていると述べた。
