暗号資産アナリストのアリ・マルティネス氏は火曜日遅く、コインベース・プレミアム指数が5月中旬以降46日連続でゼロを下回っていると報じた。この指標は、コインベース上のビットコインとオフショア取引所との価格差を追跡し、マイナスの値はビットコインが国際取引所よりもコインベースで安く取引されていることを示す。マルティネス氏は、この持続的なマイナスプレミアムは、マクロ経済の不確実性が米国の機関投資家資本を傍観させていることに起因すると述べた。コインベース・プレミアム指数は、米国の機関投資家によるビットコイン需要の重要な指標として機能しており、コインベースは米国の機関投資家資本が暗号資産市場に流入する主要な入り口と広く見なされている。
マルティネス氏、46日間のコインベース・プレミアム指数マイナス記録を報告
XでAli Chartsとして投稿しているマルティネス氏は、火曜日遅くの投稿でこの継続中の記録を強調した。同氏は、5月中旬以降ゼロを下回っているコインベース・プレミアム指数に言及し、46日間のマイナス圏での推移を指摘した。
この指標は、コインベース上のビットコインとオフショア取引所との価格差を追跡する。マイナスの値は、ビットコインが国際取引所よりもコインベースで安く取引されていることを意味する。この差が重要なのは、コインベースが米国の機関投資家資本の主要な入り口と広く見なされているからだ。
「マイナスのプレミアムは、BTCがコインベースで安く取引されていることを意味し、米国の機関投資家による買い圧力が枯渇したことを示唆している」とマルティネス氏は書いた。
マルティネス氏の枠組みでは、持続的なマイナスプレミアムは、この期間に米国の機関による買い圧力が実質的に枯渇したことを示唆している。同氏はこのシグナルを、スポットビットコインETFのフローですでに顕在化している広範なトレンドと結び付け、米国上場のファンドが数週連続で純資本流出に直面しているとした。
米国の機関投資家資本、マクロ経済の明確化を待つ
マルティネス氏の根本原因の解釈は、マクロ経済の不確実性に焦点を当てている。米国の機関投資家資本は、市場から完全に退出するのではなく、より明確なマクロシグナルを待って蓄積局面に再参入する前に、傍観しているように見える。
「米国の賢明な資金は傍観しており、マクロ経済の明確化を待ってから蓄積局面に再参入しているようだ」とアナリストは投稿で書いた。
この区別は、データがどのように解釈されるべきかに影響する。長期にわたるマイナスプレミアムは必ずしもパニック売りを示すわけではなく、どちらかと言えば新規購入の一時停止を示しており、大口配分者は不確実な状況に新たな資本を投入するのではなく待つことを選択している。
この2つのデータポイントを総合すると、孤立した異常値ではなく、一貫した状況が浮かび上がる。つまり、単一の指標だけが弱いのではなく、機関需要が複数のチャネルで同時に後退しているのである。
持続的なマイナスプレミアムは構造的な後退を示す
46日という期間は、この特定の指標が継続的にマイナス圏にとどまるには意味のある長さだ。ゼロを下回る短期的な低下は通常のボラティリティの際によく見られるが、これほど長い記録は一時的な小康状態ではなく、より構造的な何かを示唆している。過去2年間にビットコインの機関投資家向けストーリーの多くを牽引してきた特定の買い手基盤の持続的な後退である。
今後、この記録が途切れるかどうかは、マルティネス氏が機関投資家が待っていると言うのと同じマクロ経済の明確化に依存するだろう。それが訪れるまで、データは米国の賢明な資金が市場に戻るのではなく、傍観し続けることに満足していることを示唆している。
FAQ
コインベース・プレミアム指数とは何か？
コインベース・プレミアム指数は、コインベース上のビットコインとオフショア取引所との価格差を追跡する。マイナスの値は、ビットコインが国際取引所よりもコインベースで安く取引されていることを意味し、米国の機関投資家による買い圧力の低下を示す。
なぜ46日間のマイナス記録が重要なのか？
ゼロを下回る短期的な低下は通常のボラティリティの際によく見られるが、46日間連続のマイナス記録は一時的な小康状態ではなく、構造的な後退を示唆する。この期間は、米国の機関投資家によるビットコイン需要の持続的な停止を示している。
マルティネス氏によると、持続的なコインベースプレミアムマイナスの原因は何か？
マルティネス氏は46日間のマイナスプレミアムをマクロ経済の不確実性に起因するとした。同氏は、米国の機関投資家資本は市場から完全に退出するのではなく、より明確なマクロシグナルを待って蓄積局面に再参入する前に傍観していると述べた。
