Coinbase（COIN）とCircle（CRCL）はそれぞれ、水曜日に約3〜4%上昇した。William BlairがCoinbaseの2026年・2027年のEBITDA推計を34%引き下げ、売上見通しを12〜13%減らしたものの、「アウトパフォーム」評価を維持したためだ。同社の投資銀行部門は、主要リスクはすでに織り込まれており、両銘柄はいずれもビットコイン回復に対する上振れ余地が大きいと述べた。Coinbaseは今年すでに30%近く下落しており、Circleは約20%下落している。加えて、ビットコイン自体もおよそ26%下落している。
William BlairがCoinbaseの売上・EBITDA予想を引き下げ
William Blairはシカゴ拠点の投資銀行で、1935年に設立された。同社はCoinbaseの2026年の売上見通しを12%引き下げ、2027年の見通しを13%引き下げ、両年の調整後EBITDA予測を34%減額した。アナリストのAndrew JeffreyとAdib Choudhuryは、利益は2026年後半に底を打ち、その後2027年にかけて回復すると述べた。同社は、Coinbaseの総取引高が今年はおよそ44%減の6690億ドルまで落ち、その後2027年には32%以上回復すると見込んでいる。
同社はこの局面を2022年とは構造的に異なるとみており、現在はスポットのビットコインETFが存在すること、機関投資家のフローが増加していること、規制環境が成熟していることを挙げた。William Blairは、CoinbaseのBaseレイヤー2ネットワークを大きな収益ドライバーになり得るとして注目しており、さらに小売デリバティブや予測市場が、スポット取引を大きく超えて広がる収益基盤を補完するとした。小売デリバティブだけでも、第1四半期に年換算で2億ドルを超えたという。
Piper Sandlerが目標株価を155ドルに引き下げ
Piper SandlerのアナリストPatrick Moleyは、目標株価を170ドルから155ドルに引き下げ、ニュートラル評価は維持した。Q2の「決定的な物語」は予測市場と無期限先物だと指摘し、ワールドカップが予測市場の取引活動に大きな伸びをもたらしたとした。また、Q3に向けて「無期限先物による脅威への、重要な投資家の関心」があることを警告した。Circleは2025年6月に1株31ドルでNYSEに新規上場（IPO）し、1月以降は約20%下落している。
John Bollingerがビットコインのダブルボトム（W）パターンを特定
Bollinger Bandsのボラティリティ指標のクリエイターであるJohn Bollingerは、7月上旬からビットコインの日足チャート上で形成されつつあるパターンを追っている。7月2日、BollingerはXに分析を投稿し、形成されつつある「W」のダブルボトムを特定した。このセットアップは「完全にフラクタル」だと述べた。つまり、同じ形のより小さなバージョンが、より大きな構造の中に入れ子のように存在するということだ。さらに、このパターンは週足チャートでも見えるとしている。
より最近の投稿では、この「W」が完成した場合、同氏は「トレンドの変化の確認」として見ていくと述べた。Bollingerは今年序盤、自身の投資ビークルを通じてロングのビットコインポジションを保有していることを明らかにした。ダブルボトムは、2つのスイング・ローの間にリバウンドが入ることで定義される反転のフォーメーションであり、価格がトラフ間の頂点にあるレジスタンスを上抜けると強気に転じる。
Glassnodeが長期保有者の投げ売り（キャピュレーション）ピークを報告
Glassnodeの最新週次分析によると、長期保有者のキャピュレーション（売り圧力の主な源泉）は、2週間前にサイクルのピークをつけ、その後下向きに転じた。長期保有者が実際に日々手放している量を測る指標（内部移転を除外するよう調整済み）は、ピークに達した後、このサイクルで初めて下落に転じている。
Glassnodeは、6月の安値局面で、あらゆる規模のウォレットにまたがる幅広い蓄積の波を記録した。ビットコインのドルに対する逆相関は深まり、米国株との相関は緩んでいる。そして、良いマクロニュースに対する感応度が戻ってきた。火曜日の弱いインフレ指標の発表は、ビットコインの動きを、主要な株価指数のいずれよりも大きく動かしたという。デリバティブポジションは解消が進み、長期の売り手は薄まり、オプション市場における恐怖プレミアムも緩和している。
FAQ
なぜCoinbaseの株はWilliam Blairが業績予想を引き下げた後に上昇したのですか？
CoinbaseとCircleの株は水曜日にそれぞれ約3〜4%上昇した。William Blairは、主要リスクはすでに織り込まれており、2026年・2027年のEBITDA見通しを34%引き下げ、売上見通しを12〜13%減額したにもかかわらず、両銘柄はいずれもビットコイン回復に対する強い上振れエクスポージャーを持つと述べたためです。
John Bollingerがビットコインのチャートで特定した「W」パターンとは何ですか？
John Bollingerは、7月2日にビットコインの日足チャート上で、形成されつつある「W」のダブルボトムを特定しました。同氏はこのセットアップは「完全にフラクタル」だと呼び、もしこのパターンが完成すれば「トレンドの変化の確認」として見なすだろうと述べました。ダブルボトムは、2つのスイング・ローの間にリバウンドが入ることで定義される反転のフォーメーションです。
