欧州中央銀行と日本銀行は6月に利上げを行い、地政学的供給ショックを無視する伝統的な中央銀行の慣行を打破した。これは、戦争によるエネルギー価格圧力が激化したためだ。ECBは6月に政策金利を0.25%ポイント引き上げ、2年9ヶ月ぶりの利上げとなり、一方BOJは6月に金利を1.0%に引き上げ、31年ぶりの高水準となった。一方、米国の非農業部門雇用者数は6月に5万7000人増加しただけで、予想の11万3000人の半分にとどまり、70万人が労働力から離脱したため、市場は連邦準備制度理事会（FRB）が7月に利上げを据え置くとの予想を強めた。資産運用会社ノーザン・トラストは半期報告書で「戦争は地獄だ」と警告した。中央銀行がホルムズ海峡封鎖による持続的なエネルギーショックに対応して長年の政策枠組みを放棄する中でのことだ。
ECBとBOJ、エネルギー価格圧力の中6月に利上げ
ECBが先手を打ち、6月に2年9ヶ月ぶりに政策金利を0.25%ポイント引き上げた。ECB総裁クリスティーヌ・ラガルドは3月に、中央銀行はショックを無視するとの立場を維持していたが、ホルムズ海峡封鎖が長期化しエネルギー価格が高止まりしたため方針転換した。BOJは6月に追随し、政策金利を0.75%から1.0%に引き上げた。31年ぶりの高水準だ。両機関は、一時的な地政学的供給混乱に対応しないという伝統的な金融政策アプローチを放棄する正当性として、戦争によるエネルギー価格ショックの激しさを挙げた。
米国6月雇用統計、予想を下回る
米国の非農業部門雇用者数は6月に5万7000人増加し、市場予想の11万3000人のちょうど半分だった。レジャー・ホスピタリティ部門は、ワールドカップ関連の押し上げ期待に反して6万1000人の雇用を失った。失業率は6月に4.3%から4.2%に低下したが、INGは、この改善は雇用増加ではなく70万人の労働力離脱を反映していると警告した。中核的な就業年齢層の労働参加率も低下した。50パーク・インベストメントのCEOアダム・サラン氏は、インフレ懸念は完全には消えていないものの、雇用減速によりFRBに対する当面の利上げ圧力は大幅に軽減されたと述べた。
CMEフェドウォッチ、7月利上げ据え置き確率78.1%を示す
CMEフェドウォッチ・ツールは、7月5日時点で7月の利上げ据え置き確率が78.1%を示しており、1週間前の70.1%から上昇した。利下げ期待は完全に消滅した。韓国銀行ニューヨーク事務所の調査によると、ウォール街の10機関中9機関が今年の米国利下げ予想を放棄した。ドイツ銀行は下半期に追加利上げ2回を予想し、バンク・オブ・アメリカは労働市場の軟化にもかかわらず3回の利上げを予想する。シティグループは最初の利下げ予想を9月から10月に延期し、その後12月と来年1月に利下げを予想する。PGIMは、今年3回の利上げに続き、景気後退が発生した場合には来年利下げというシナリオを提案した。サベウェルの最高投資責任者アンシュル・シャルマ氏は、消費者物価指数のインフレが現在の引き締めスタンスとともに安定化すれば、長期成長を反映するテクノロジー株が恩恵を受ける可能性があると指摘した。
FRB高官講演とFOMC議事録、7月7～10日に予定
FRB議長ケビン・ウォルシュ氏は、FOMCは4週間後に扉を閉めて徹底的な議論を行うと述べ、政策のヒントは与えなかった。FRB理事クリストファー・ウォラー氏は7月7日に公開講演を行う予定。6月のFOMC議事録（ウォルシュ議長の下で初めて）は7月9日未明に公表される。ニューヨーク連銀総裁ジョン・ウィリアムズ氏は7月9日に、ダラス連銀総裁ローリー・ローガン氏は7月10日に公開講演を予定している。
FAQ
ECBとBOJは6月に何をしたのか？
欧州中央銀行は6月に政策金利を0.25%ポイント引き上げ、2年9ヶ月ぶりの利上げとなった。日本銀行は6月に政策金利を1.0%に引き上げ、31年ぶりの高水準となった。両方の動きは、戦争による長期化したエネルギー価格ショックへの対応であった。
米国6月雇用統計はなぜ予想を下回ったのか？
米国の非農業部門雇用者数は6月に5万7000人増加しただけで、予想の11万3000人の半分だった。レジャー・ホスピタリティ部門は、ワールドカップ期待に反して6万1000人の雇用を失った。失業率の4.3%から4.2%への低下は、INGによると、雇用創出ではなく70万人の労働力離脱を反映している。
FRBの7月金利決定に対する市場の期待は？
CMEフェドウォッチは7月5日時点で7月の利上げ据え置き確率が78.1%を示している。利下げ期待は消滅し、韓国銀行ニューヨーク事務所が調査したウォール街の10機関中9機関が今年の米国利下げ予想を放棄した。
