1兆ウォン
花証券のアナリストであるイ・ジェマン氏は、1か月前に大規模なKOSPIの下方修正を正確に予測したことで知られているが、23日のインタビューで、過去最高値を回復すればKOSPIは1万ポイントに到達し得ると述べた。イ氏は、KOSPI上場企業の年間純利益が今年は740〜750兆ウォンに達し、来年は1000兆ウォン超になるとの見通しを根拠に予測した。イ氏は、下方修正が始まる約1か月前に、KOSPIのピーク時にSKハイニックスの時価総額がサムスン電子を上回る瞬間を特定したレポートを公開し、市場の注目を集めていた。
イ・ジェマン氏「KOSPIピークでSKハイニックスの時価総額がサムスン電子を上回る」
花証券グローバル投資分析部の責任者であるイ・ジェマン氏は、修正が始まる約1か月前にレポートを公表し、KOSPIのピークは、SKハイニックスの普通株の時価総額がサムスン電子を上回る時点だと位置付けた。先月22日、KOSPIが9114.55で引けた際に、SKハイニックスの時価総額がサムスン電子を上回った。その翌日、KOSPIは8203.84で引け、前営業日比で9.99%下落し、調整局面に入った。
SKハイニックスの43%下落は「過度」と評価
イ氏は、日中の高値から43%急落したSKハイニックスの足元の状況について、「2022年とは本質的に異なり、赤字懸念がありながら過度に下落したときとは違う」と評した。類似の下落は2022年末から2023年にかけても起きたが、これは赤字転落への懸念によるもので、現在の状況とは性格が異なる。
企業利益水準に基づくKOSPI目標の算出
イ氏は指数予測の根拠として、上場企業の利益規模を挙げた。KOSPIの年間純利益が200〜3000兆ウォン台のレンジにあったとき、指数は2000〜3000の範囲で推移していたことを踏まえると、今年の推定純利益740〜750兆ウォンに見合う指数水準は7500〜8000が適切だという。さらに、来年の純利益見通しは1000兆ウォンを超える見込みであるため、1万ポイントは可能だと判断した。イ氏は「株価収益率（PER）などの難しい指標を考慮しなくても、指数が利益水準によって決まるという観点から、KOSPI1万は可能だ」と述べた。
サムスン電子とSKハイニックスを「リバウンドのリード株」と特定
イ氏は、リバウンドを主導する銘柄としてサムスン電子とSKハイニックスを挙げた。理由は、市場がいまなお利益成長が大きいセクターに焦点を当てており、両銘柄とも来年に利益成長が見込まれるためだ。イ氏は「半導体が安定し、株式市場が回復すれば、半導体材料・部品・装置、そしてAIインフラ関連の電源設備は引き続きリードを維持する」と述べた。今後の半導体株の価格を見る指標として、営業利益率を挙げた。イ氏は「誰もが営業利益率80%を維持できるわけではないと知っている。では底がどこにあるかが重要だ。SKハイニックスを基準にすれば、営業利益率が仮に50%に達するなら、TSMCより高いマルチプルを受け取れる」と語った。
23日、KOSPIは7096.89で引け、前営業日比で299.19ポイント（4.40%）上昇し、7000台を回復した。
よくある質問
23日にイ・ジェマン氏がKOSPIについて予測したことは何ですか？
イ・ジェマン氏は23日のインタビューで、企業の利益水準が今年740〜750兆ウォンに達し、来年は1000兆ウォンを超えることを根拠に、過去最高値を回復すればKOSPIは1万ポイントに到達し得ると述べた。
SKハイニックスの時価総額がサムスン電子を上回ったのはいつですか？
先月22日、KOSPIが9114.55で引けた際に、SKハイニックスの時価総額がサムスン電子を上回った。その翌日、KOSPIは8203.84まで9.99%下落し、調整局面に入った。
イ氏はどの銘柄をリバウンドのリード役と特定しましたか？
イ氏は、来年に両社とも利益成長が見込まれ、市場が利益成長の大きいセクターに焦点を当てていることを理由に、リバウンドを主導する銘柄としてサムスン電子とSKハイニックスを挙げた。
