モルガン・スタンレーによると、レバレッジ投資家はここ数か月で米国債のベーシス取引に対する資金調達（ファンディング）を2000億ドル超削減しており、現在の総資本はおよそ1兆ドルにとどまっている。ベーシス取引は、米国債先物と現物債券の価格差を利用するもので、両者のスプレッドが縮小したことで魅力が薄れ、裁定取引の機会が圧迫されている。
この戦略には複数の要因が圧力をかけている。具体的には、ウォール街の銀行による米国債保有の増加、資産運用会社による米国債先物需要の減少、FRBによるバランスシート縮小の一時停止、そして財務省によるより短い償還期間の証券へのシフトだ。さらに、銀行が債券価格の下落に備えて米国債先物をショートすることで、ベーシス取引と同様の経済的効果が生まれ、価格差は一段と縮まっている。
