トビアス・エイドリアンIMF金融資本市場局長は木曜日、政策の選択がトークン化の金融システムへの影響を決定づけると述べました。
エイドリアン氏はIMFのブログ投稿で、金融資産と負債を共通台帳に移すことで、執行、清算、決済がソフトウェアによって管理される同時プロセスに圧縮されると述べました。
この移行により、リスクが伝統的な仲介機関のバランスシートではなく、プラットフォーム、コード、市場インフラ提供者に集中する可能性がある、と同氏は付け加えました。
IMF、トークン化経済における3つの決済資産形態を特定
報告書によると、トークン化経済では3つの決済資産形態が出現しています。トークン化銀行預金、ステーブルコイン、トークン化中央銀行準備金です。
エイドリアン氏は、トークン化預金は既存の銀行枠組みを保持しつつ、アトミック決済とより効率的な流動性管理を可能にするが、継続的な決済によりリアルタイムの流動性バックストップの必要性が高まると述べました。
ステーブルコインはプログラマビリティとグローバルなリーチを提供するが、他の形態のマネーとのパリティを維持するために準備資産の質、市場流動性、発行体の回復力に依存すると、同氏は記しました。
トークン化中央銀行準備金について、エイドリアン氏は、これらの手段は決済資産から信用リスクを除去するが、中央銀行が従来の決済システムを超えたプログラマブルなインフラを運営または監督する必要があると述べました。
トークン化は銀行を排除せず変革する
エイドリアン氏は、トークン化は銀行を排除するのではなく変革すると述べました。
トークン化預金は、支払い、顧客決済、財務機能を共有台帳上で組み合わせることができ、一方トークン化融資は利息の発生と担保要件をスマートコントラクトに組み込み、継続的なリスク監視を可能にします。
報告書によると、資本市場も同様の変化に直面しています。
トークン化証券は、発行、取引、決済、保管、コンプライアンスを統合ワークフロー内で結合し、カウンターパーティリスクを低減する一方で、継続的な流動性需要と自動証拠金要件を増加させます。
許可型共有台帳は活動を少数のプラットフォームに集中させる
エイドリアン氏は、担保市場は最も早い受益者の一つとなる可能性があると記しました。高品質の資産を迅速に、かつプラットフォーム間で動員できるからです。
同氏は、インフラが中央ハブになると、ガバナンスの失敗はシステム全体のイベントになると付け加えました。
報告書は、許可型共有台帳は活動を少数のプラットフォームに集中させ、流動性と運用効率を向上させる一方で、サイバーセキュリティ、回復力、危機管理の重要性を高めると述べました。
エイドリアン氏は相互運用性を重要な要件として挙げ、プラットフォーム間の脆弱な連携が流動性を閉じ込め、金融システム全体にリスクを再導入する可能性があると指摘しました。
エイドリアン氏は、即時かつ24時間の決済は、営業日サイクルを基盤とする既存の市場構造に課題を突きつけると付け加えました。
報告書はさらに、監督枠組みは機関を超えてスマートコントラクト自体にまで拡張する必要があり、法制度は所有権、決済の最終性、管轄基準を明確にしなければならないと付け加えました。
IMF、新興経済国向けのトークン化リスクを強調
エイドリアン氏は、新興市場国・発展途上国では、トークン化がクロスボーダー決済のコストを低下させ市場アクセスを向上させる可能性がある一方、民間発行のグローバルステーブルコインが広く使用されるようになると、資本移動と通貨代替を加速させると述べました。
報告書は、強固な国内枠組みと国際的な調整が依然として重要な保護手段であると指摘しました。
よくある質問
トビアス・エイドリアン氏は木曜日にトークン化について何と述べましたか？
トビアス・エイドリアンIMF金融資本市場局長は木曜日、資産が共有デジタル台帳に移行する中で、トークン化が金融システムを強化するか断片化するかは、マネー、市場インフラ、法的枠組みに関する政策決定によって決まると述べました。
トークン化経済で出現する3つの決済資産形態は何ですか？
IMF報告書によると、3つの決済資産形態が出現しています。トークン化銀行預金、ステーブルコイン、トークン化中央銀行準備金です。
トークン化預金は既存の銀行枠組みを保持しつつ、アトミック決済を可能にします。
ステーブルコインはプログラマビリティとグローバルなリーチを提供しますが、準備資産の質と発行体の回復力に依存します。
トークン化中央銀行準備金は決済資産から信用リスクを除去しますが、中央銀行が従来の決済システムを超えたプログラマブルなインフラを運営または監督する必要があります。
IMFによると、トークン化は新興経済にどのような影響を与えますか？
エイドリアン氏は、トークン化は新興市場国・発展途上国のクロスボーダー決済コストを低下させ市場アクセスを向上させる可能性があるが、民間発行のグローバルステーブルコインが広く使用されるようになると、資本移動と通貨代替を加速させると述べました。
報告書は、強固な国内枠組みと国際的な調整が依然として重要な保護手段であると指摘しました。
