高配当のカバードコール型および中国バイオテックの上場投資信託（ETF）が、6月19日から7月21日までの期間に韓国のKOSPI市場で好調な成績を導いた。7月22日に公表された金融投資業界のデータによると、その好パフォーマンスは、これまで市場の上昇をけん引していたAI半導体株の勢いが弱まり、投資家がリスク分散を図る動きが広がったことによって生じた。中国バイオテック企業がグローバルの製薬大手と組んだこと、そして比較的堅調な業績がセクターの伸びを押し上げた。上位の成績としては、TIGER Global AI Cybersecurity（18.15%）、RISE 200 High Dividend Covered Call ATM（15.51%）、TIGER China Biotech SOLACTIVE（14.02%）が挙げられる一方、同期間では半導体およびインフラ系のETFが振るわなかった。
高配当カバードコール型および中国バイオテックETFがKOSPIのパフォーマンス上位を主導
直近1カ月の期間における上位のETFは、防御的なテーマへの明確なシフトを示した。金融投資業界のデータによれば、ランキングは以下のとおりである。TIGER Global AI Cybersecurityが18.15%、RISE 200 High Dividend Covered Call ATMが15.51%、TIGER China Biotech SOLACTIVEが14.02%、PLUS High Dividend Weekly Covered Callが11.01%、RISE US S&P Oil Production Companies（Synthetic H）が10.49%、KoAct China Bio Healthcare Activeが10.47%となっている。
高配当カバードコール型ETFは、目立つ強さを見せた。これらの商品は、基礎となる資産として高配当利回りの企業を保有しつつ、コールオプションを売却して追加の収益を得る。パフォーマンス上位100本のETFのうち、配当およびカバードコールのテーマが31%を占め、バイオテックが15%、コモディティおよびエネルギーが11%、銀行・金融が8%、中国に焦点を当てたファンドが6%だった。半導体テーマのETFは上位100本には見当たらなかった。
カバードコール戦略はプレミアム収集で下値を抑える仕組み
カバードコール型ETFは、株を特定の価格で購入する権利であるコールオプションを売却することで収入を生み出す。これらのオプションを売ることで、株価の動きに関係なくプレミアム収入が得られ、下落に対するクッションになる。上値余地は制限される一方で、キャッシュフローを生み、ボラティリティを低減する。高配当株と組み合わせることで、配当とオプションプレミアムの双方から収益を得られる。
Hanwha Asset Managementの担当者は、PLUS High Dividend Weekly Covered Callは基礎となる資産として高配当の企業を保有し、KOSPI 200のコールオプションを100%売却していると説明した。担当者によれば、基礎となる高配当株は相対的に小さい値動きにとどまり、KOSPI 200が下落している局面でのコールオプション売却が下振れの影響を和らげるのに役立ったという。さらに担当者は、収益を配分した後、損失をさらに抑えるために資源を再投資したと付け加えた。
中国バイオテック企業が大手グローバル製薬との主要提携を確保
中国バイオテックETFは、防御的な配当戦略と並行して投資家の注目を集めた。TIGER China Biotech SOLACTIVEとKoAct China Bio Healthcare Activeは、それぞれ3位と6位に入っており、中国の主要なバイオテック企業に投資している。セクターはグローバル提携の拡大によって追い風を受けた。5月には、中国のInnovent Biologicsが、がん領域でPfizerと約105億ドル（約15兆ウォン）規模の提携を締結した。7月14日（現地時間）には、Dizal Pharmaceuticalsが、肺がん治療を対象にAstraZenecaと最大15億ドル（約2.23兆ウォン）のグローバル独占ライセンス契約を結んだ。
Mirae Asset Asset Managementの担当者は、2026年上半期の中国の製薬技術の輸出が約997億ドル（約147.6兆ウォン）に達し、わずか半年で2025年通年総額の73%を達成したと述べた。担当者は、上位10件のグローバル製薬案件のうち8件が中国企業によるものだったとしており、主要企業としてはAstraZeneca、Pfizer、Eli Lillyが挙げられ、これらが中国のバイオテック企業と契約を締結したという。さらに担当者は、中国本土からの資金流入の増加も関連するETFのリターンを押し上げたと付け加えた。
専門家は防御的・代替テーマへのローテーション戦略を推奨
業界の専門家は、半導体の弱さの局面でリスクを分散するために、代替投資戦略の重要性を強調した。具体的には、配当やカバードコールのようなインカムを生むETFへ資本をローテーションするだけでなく、バイオテックや中国に焦点を当てたファンドといった半導体以外のテーマへも振り向ける。
Hanwha Asset Managementの担当者は、市場をリードする銘柄が振るわない局面では、高配当テーマETFや、インカムを分配するカバードコール型ETFが損失の一部を取り戻し得ると述べた。担当者はまた、基礎となる資産として高配当株を持つカバードコール型ETFは、大型株の下落局面でKOSPI 200よりも良いパフォーマンスを示しやすい。高配当株は値下がり幅が相対的に小さい傾向があるためだという。
Mirae Asset Asset Managementの担当者は、半導体の弱さによる市場全体の下落に対して金・債券・ドルのような安全資産で防御することに加え、半導体から資本を回すことを考慮した代替投資戦略が重要だと述べた。担当者はさらに、中国バイオテックの最近の強さや、半導体業界の状況悪化に伴う相対的な上振れを踏まえると、TIGERラインナップ内のTIGER China Biotech SOLACTIVEのような商品はローテーション戦略として活用できると指摘した。
よくある質問
何が6月19日から7月21日の期間に高配当カバードコール型ETFの上振れ（アウトパフォーム）を引き起こしましたか？
高配当カバードコール型ETFが上回ったのは、基礎となる高配当株が半導体株に比べて相対的に小さな値動きにとどまり、KOSPI 200の下落局面で回収したコールオプションのプレミアムが、下振れに伴う損失を和らげるのに役立ったためである。この戦略は、配当収入とオプションプレミアムを組み合わせてキャッシュフローを作り出しつつ、ボラティリティを抑える。
なぜこの期間に中国バイオテックETFは上昇しましたか？
この期間に中国バイオテックETFが上昇したのは、期間中に発表された主要なグローバル製薬企業との提携によるものだ。Innovent Biologicsは5月にPfizerと105億ドルの提携を締結し、Dizal Pharmaceuticalsは7月14日にAstraZenecaと15億ドルのライセンス契約を締結した。中国の製薬技術の輸出は2026年上半期で997億ドルに達し、上位10件のグローバル製薬案件のうち8件が中国企業を含んでいた。
半導体の弱さの局面で、専門家はどのようなローテーション戦略を推奨していますか？
専門家は、分配によってインカムを生み出す高配当およびカバードコール型ETFといった防御的テーマへ資本をローテーションすることを推奨している。加えて、半導体が弱る際に相対的な強さを示す中国バイオテックのような代替テーマも挙げられる。市場全体の下落に備えるため、金・債券・ドルのような安全資産も推奨されている。
