韓国の個人投資家は今月1日から14日までに、3倍レバレッジの米国半導体ETFであるSOXLを6億9062万ドル（約1.04兆ウォン）買い越した。韓国証券保管院の15日付データによると、これは海外株の純買いにおいて1位だった。韓国株に連動する3倍レバレッジETFのKORUは、同期間の純買いで1億4760万ドル（約221.40億ウォン）となり3位だった。レバレッジETFの買い増加は、米国市場と韓国市場の両方で2倍・3倍商品を通じた短期の高リターンを韓国の投資家が追い求めていることを反映している。指数連動型商品にとどまらず、個別株のレバレッジETFへと広がっている。14日、KOSPI指数は226.08ポイント（3.30%）高い7082.91で寄り付き、取引開始直後に6%超まで急騰し、7000水準を取り戻した。10:15時点では7261.18（前日比+5.9%）だった。金融業界当局者と海外アナリストは、個人投資家による同調行動（群れ）と過度なレバレッジ利用が市場の動きを押し動かすリスクについて懸念を示している。
SOXLとKORUが韓国の海外株の買い越しをリード
SOXLは、主要な米国半導体株で構成されるNYSE半導体指数の日次リターンの3倍を目標としており、今月1日から14日までの純買いは6億9062万ドルだった。これは、2位のApplied Materialsの純買い1億5610万ドル（約234.10億ウォン）の4.4倍に当たる。KORUは、韓国株の上昇を賭ける3倍レバレッジETFで、純買いは1億4760万ドルとなり総合で3位だった。韓国の投資家は、国内上場のレバレッジETFに加えて、米国上場商品を通じても、韓国株式市場における高倍率の投資を行っていた。
純買いが確認された他のレバレッジ商品には、QLD（1億0583万ドル、約158.80億ウォン）※2倍のNasdaq 100指数商品、TQQQ（3083万ドル、約46.20億ウォン）※3倍商品が含まれる。グローバルなメモリ企業（Samsung Electronics、SK Hynix、Micronなど）を保有するETFの日次リターンの2倍を目標とするRAMは、純買いが6438万ドル（約96.60億ウォン）で総合10位だった。
レバレッジETFの買いが個別株商品へ拡大
韓国の投資家のレバレッジ投資は、SanDisk、IREN、Oracle、Strategy、Bloom Energyの株価を2倍に連動させる個別株商品にも広がった。海外株の純買い上位50の中にある11のレバレッジETFのうち6つが個別株商品だった。純買いの規模はSOXLやKORUのような3倍の指数連動商品より小さかったものの、内在的に値動きが大きい株に対するレバレッジ投資が広がっていることは、リスク志向の明確な選好を示しているとアナリストは指摘している。
指数連動型商品は複数の銘柄で構成されており、個別企業の業績不振や想定外の悪材料による損失をある程度分散できる。一方、個別株商品は単一の企業の値動きを直接的に増幅する。同じ2倍レバレッジであっても、内在的なボラティリティが高い株に基づく商品は、指数連動型商品よりも損失の積み上がりが速くなる可能性がある。
海外市場で観測された高倍率投資需要は、国内の個別株レバレッジETF市場の過熱と呼応している。韓国の投資家は、Samsung ElectronicsとSK Hynixの個別株レバレッジ商品を超短期ベースで売買している。14日、KOSPIが日中に6400水準を脅かした際、Samsung ElectronicsとSK Hynixの個別株のレバレッジおよび逆指値（インバース）ETFの取引高は前日比で50.5%増の18.29兆ウォンに達した。これは同日、総ETF取引高46.86兆ウォンのうち39.03%を占め、前の取引日からは5.16ポイント上昇した。
業界当局が群れ行動とレバレッジのリスクを警告
金融投資業界は、商品そのものではなく短期の利益を得る手段としてレバレッジ商品を繰り返し使う行動には注意すべきだと指摘している。金融投資業界の関係者は、「韓国の投資家は、国内市場だけでなく米国市場でも2倍・3倍の指数連動商品や個別株のレバレッジETFを積極的に買っている」と述べ、さらに「大きな利益の事例が広がると、商品構造や損失の可能性を十分に確認せずに群れ（同調）に乗る傾向がある」とした。同関係者は、「レバレッジ商品は、方向性・タイミング・保有期間のすべてを正しくする必要があり、損失を取り戻すためにポジションを増やすのは難しい」と指摘した。
海外投資家も、個人投資家の借入とレバレッジ取引が国内株式市場の動きを左右している状況について懸念を表明している。CLSAのチーフ・エクイティ・ストラテジストであるAlexander Redmanはロイターに対し、「韓国は依然として最大のオーバーウエート市場だが、懸念なのは、個人投資家が運転席にいて、多くの信用を使っていることだ」と述べた。
14日にKOSPIが7000水準を回復
14日、KOSPI指数は7082.91で始まり、前取引日比226.08ポイント（3.30%）高だった。取引開始直後に6%超まで急騰し、3営業日ぶりに7000水準を回復した。10:15時点では7261.18で、前取引日比5.9%高。海外投資家と機関投資家の買いが流れ込み、買い側のサーキットブレーカーが発動され、Samsung Electronics（+4.7%）やSK Hynix（+10.3%）を含む半導体株が指数上昇を牽引した。KOSDAQも800を回復し、投資家心理の持ち直しを示している。
FAQ
今月1日から14日まで、韓国の投資家が最も多く購入したレバレッジETFはどれですか？
韓国の投資家は、今月1日から14日までの海外株の純買いにおいて1位となった3倍レバレッジの米国半導体ETFであるSOXLを、6億9062万ドル（約1.04兆ウォン）買い越した。これは韓国証券保管院のデータによる。韓国株に連動する3倍レバレッジETFのKORUは、純買い1億4760万ドルで3位だった。
14日にKOSPI指数はどれくらい上昇しましたか？
14日、KOSPI指数は7082.91で始まり、前取引日比226.08ポイント（3.30%）高だった。取引開始直後に6%超まで急騰し、7000水準を回復した。10:15時点では7261.18で、前取引日比5.9%高、Samsung Electronicsは+4.7%、SK Hynixは+10.3%だった。
業界当局は、レバレッジETF取引についてどのような懸念を挙げていますか？
金融投資業界の当局者は、レバレッジ商品で大きな利益の事例が広がると、投資家は商品構造や損失の可能性を十分に検討せずに群れ（同調）に乗りやすいと警告している。CLSAのAlexander Redmanは、借入を多用しながら個人投資家が韓国の株式市場を主導していることに懸念を示した。
