韓国の株式市場のボラティリティは、半導体への集中が原因で、今年日本と台湾のそれの2倍になったと、ユージン投資証券が報告した。サムスン電子とSKハイニックスが上半期の値上がりの78％超に寄与し、日々の変動は、同等の市場である台湾・日本が1〜2％であるのに対し5〜6％だった。数社の半導体企業への集中が下落リスクを高めたとアナリストのホ・ジェファン氏は述べており、TSMCの時価総額比率42％が、台湾では市場全体への寄与を30〜40％にとどめているのとは対照的だ。
韓国の半導体株は台湾・日本の1〜2％に対し日次ボラティリティが5〜6％
サムスン電子とSKハイニックスが国内市場の集中を牽引し、上半期の株価上昇への寄与は78％超だった。韓国の半導体株の1日あたりの価格変動率は5〜6％に達した一方、台湾と日本の半導体株は1〜2％のボラティリティ水準を維持した。台湾の市場ではTSMCの時価総額比率が42％だが、TSMCおよび日本のキオクシアを含む同地域の半導体プレーヤーは、市場全体の上昇への寄与が30〜40％にとどまっている。ホ氏は、この集中現象が韓国市場のボラティリティを引き起こし、少数の企業や業種に焦点を当てた急速な上昇が下落リスクを高めたと指摘した。さらに、市場の時価総額が拡大するにつれて配当利回りが大きく低下し、市場を安定させる効果が弱まったとも述べた。
KOSPIの12カ月先物予想PERが6〜7倍まで低下、2008年の金融危機以来の低水準
KOSPIの12カ月先物の株価収益率（PER）は6〜7倍まで低下し、2008年の世界金融危機以来の最低水準を示した。半導体株の12カ月先物PERは、価格調整を受けて4〜5倍まで下がった。非半導体のKOSPIセクターのPERは8.6倍に戻り、昨年4月以前の水準と一致した。ホ氏は、さらなる市場下落は安定化すると見ており、半導体株の価格調整がその他銘柄の見過ごしを徐々に減らしていると述べた。
ユージン投資、半導体とアルファ領域で段階的なウェイト引き上げを推奨
ホ氏の分析によれば、国内市場は「整理・統合」のパターンを示す見通しだという。アナリストは、この期間に半導体およびアルファ領域への配分を段階的に引き上げる必要性を強調した。非半導体のKOSPIセクターは、PERが4月以前の水準に戻ったことで、バリュエーション面での魅力が増したとした。ホ氏は、半導体と同等の注意が必要だとして、機械、造船、景気循環型セクター（消費や銀行株など）に焦点を当てるべきだと述べた。
FAQ
韓国の株式市場のボラティリティが台湾と日本の水準の2倍になった要因は何ですか？
韓国市場のボラティリティは、半導体株への集中によって拡大し、サムスン電子とSKハイニックスが上半期の値上がりの78％超に寄与した。さらに、日々の価格変動は台湾・日本市場の1〜2％に対して5〜6％だった。
KOSPIのバリュエーションはどこまで下がりましたか？
KOSPIの12カ月先物PERは6〜7倍まで下がり、2008年の世界金融危機以来の最低水準となった。一方で半導体株の先物PERは4〜5倍まで低下し、非半導体セクターは8.6倍に到達した。
