上場企業の主要な流れとして、KOSDAQに対する政府支援策が続いているにもかかわらず、主要企業はKOSPI市場への移転を継続している。12月の株主総会で移転を承認したバイオ企業のAlteogenが、次の有力候補として浮上している。今回の大量移転は、30年にわたる既定路線に沿ったもので、大手企業のKakao、NAVER、NCSOFT、SK Ocean Plant、POSCO DX、L&FなどはKOSDAQで成長した後、より高いバリュエーションと安定したパッシブファンドの流入を求めてKOSPIへ移った。企業は、KOSPI200のような主要指数への組み入れによって株主価値を最大化するためにKOSPI上場を目指すが、相次ぐ離脱は、KOSDAQが革新的企業の最終的な到達地点というより、二次市場としての評判を強めていることを裏付けている。
Alteogen、12月の株主総会でKOSPI移転を承認
Alteogenは12月に臨時株主総会を開催し、金融投資業界筋によると、KOSPIへの上場移転に関する決議を承認した。同社は証券市場に入ることを計画しており、KOSPI200などの主要指数への組み入れを目指す。グローバル製薬会社との大規模な技術移転契約を確保してきた、自社の技術プラットフォームを活用するという。
Ecoprobm、2024年のKOSPI申請を経て撤回
Ecoprobmは、KOSDAQのリーダーの座をAlteogenと争った企業だが、2024年にKOSPI移転を目指したものの、電気自動車需要の停滞や市場環境による業績悪化を理由に、昨年に上場申請を撤回した。バッテリー材料企業の状況は複雑で、以前は市場変更を求めていたが、方針を引き返していた。
HLB、FDA却下後に移転の勢いが弱まる
米食品医薬品局（FDA）が肝臓がん薬Rivoceranibの承認を却下したことで、HLBのKOSPI移転の勢いは大幅に減速した。同社はKOSPIへ移る前にFDA承認を確保し、企業価値を最大化する計画だったが、却下が繰り返されたことで、直近の移転協議はほぼ不可能になった。HLBは現在、医薬品承認の再申請と株価回復を最優先課題としており、KOSPI移転は長期の遅れに直面する可能性が高い。
Cosmecca Korea、ガバナンス問題で予備審査に不合格
Cosmecca KoreaはKOSPI移転のための予備審査を申請したが、オーナー一家への権限集中を含むガバナンス上の問題により、韓国取引所の要件を満たせず不合格となった。
関係者「構造的な市場変更の必要性」
企業は、株主価値を最大化する安定したパッシブファンドの流入と、より高い企業価値の認識を得るためにKOSPIをKOSDAQより選ぶ。しかし、主要企業がKOSDAQで成長した後にKOSPIへ離れていくという繰り返しのサイクルによって、KOSDAQは「KOSPIのセカンドリーグ」にとどまっているとの評判を払拭できていない。金融投資業界の関係者は、「KOSDAQ市場が単なる『革新企業のインキュベーター』に留まらないためには、大型株がとどまる明確なメリットが必要だ」と述べた上で、「KOSPI移転の根本的な理由が、グローバルのパッシブファンドの流入と株価の安定にある以上、市場構造自体を変えるための根本的な施策も、規模を拡大した革新的企業がKOSDAQを最終的な目的地にできるよう、政策に合わせて講じられなければならない」と付け加えた。
FAQ
Q: Alteogenは12月の株主総会で何を承認しましたか？
A: Alteogenは12月に臨時株主総会を開催し、KOSPIへの上場移転に関する決議を承認しました。
Q: EcoprobmはなぜKOSPI移転申請を撤回しましたか？
A: Ecoprobmは2024年にKOSPI移転を追求した後、電気自動車需要の停滞と市場環境による業績悪化を理由に、昨年、上場申請を撤回しました。
Q: なぜKOSDAQの企業はKOSPIに移転しますか？
A: 企業は、KOSPI200のような主要指数への組み入れによって安定したパッシブファンドの流入を実現し、より高い企業価値の認識につなげて株主価値を最大化するためにKOSPIを選びます。
