Netflix（NFLX）の株価は木曜の夜間に急落した。会社の2024年度第3四半期の見通しがアナリスト予想を下回り、1株当たり利益は見込$0.82、売上高は$128.6億で、予想されていた1株当たり利益$0.84、売上高$130億を逃したためだ。2024年度第2四半期の決算説明の場で、CFOのスペンサー・ノイマン（Spencer Neumann）は、見通しが弱い理由を、前年後半に重み付けされた業績によるタイミングの変動だとした。一方で、同社が通年目標に注力しており、2026年の財務計画を掲げていることを強調した。このガイダンスの未達により、Netflixの加入、広告、価格施策を通じたより広範な売上成長戦略にもかかわらず、四半期の勢いが鈍化するのではないかという投資家の懸念が高まった。ノイマンは、同社のグローバル拡大の機会を次のように述べた。同社が推定$6700億のアドレス可能な売上市場のうち到達できているのはわずか7%で、約8億世帯のアドレス可能世帯に対して獲得できているのは、世界のテレビ視聴シェアのわずか5%にとどまっている。
Netflix CFO、グローバル拡大に注力しつつ第3四半期の売上成長12%を予測
2024年度第2四半期の決算説明の中で、CFOのスペンサー・ノイマンは、Netflixは第3四半期の売上高が、報告ベースで12%増、為替影響を調整すると11%増になる見通しだと述べた。見込まれる増加の理由として、サブスクリプションの継続的な拡大、一部市場でのより高い価格、そして広告収入の増加を挙げた。
「去年は（業績が）後半により重み付けされていたので、四半期ごとに成長の“いくらかの段差”がある。だから、減速としてあなたが見ているものの一部はそれかもしれない。でも率直に言って、それは私たちが管理できるものではありません。私たちは通年を管理しています。年の半ばを過ぎた時点で、目標に対して順調に強い進捗を示しており、2026年の財務計画にも沿っています」とノイマンは語った。
2026年についてNetflixは、売上高が$510億〜$514億になると見込んでいる。更新後の見通しは、当初の予想である$507億〜$517億よりもレンジが狭い。アナリストは現在、同社が年次売上高として約$513.8億を生み出すと予想している。
ノイマンは、Netflixにはまだグローバルで拡大できる余地があると強調した。「およそ8億世帯が対象です。私たちが捉えているのは、アドレス可能な収益市場のうち7%程度だと考えています。いま私たちが事業を行っている国やカテゴリにおける、アドレス可能な収益は約$6700億です。そして、私たちは世界のテレビ視聴シェアの約5%にとどまっていると見積もっています」。
ゲイリー・ブラック、コンテンツ成長を批判しつつ「19.4倍で株は割安」と指摘
Future Fundのマネージング・パートナーであるゲイリー・ブラックは、Netflixの第2四半期決算レポートについて、手厳しいものの現実的な見立てを提示した。「$NFLX -7.7% AH。コンセンサス通りの2Q結果を出したものの、3QとFY'26のガイダンスが予想を下回った。運営側は見逃しの原因を2026年の冬季オリンピックとワールドカップだとしているが、投資家は引き続きNFLXに新しいコンテンツが不足している点に注目するだろう」とブラックは述べた。
ブラックはさらに、運営側は投資家の関心を、2026年の前半における視聴時間（2025年の前半の1.5%に対し2%増）に向けようとする可能性が高いと付け加えたが、この水準のユニット成長は印象的ではないとみていた。しかしブラックは、Netflixが見込まれる成長目標を達成できれば、長期投資家にとって株が魅力的になり得ると結論づけた。「とはいえ、同社が+10-12%の長期売上成長と+15-17%の長期EPS成長（コンセンサス）を達成できるなら、コンテンツ成長の懸念やガイダンスの弱さがあるとしても、株は2026年の調整後EPSベースで19.4倍なら割安に見える」。
小売（リテール）センチメントが「極めて強気」に、メッセージ量が455%急増
Stocktwitsでは、Netflix株をめぐる小売のセンチメントが前日から「強気」圏ではなく「極めて強気」へ改善し、24時間でメッセージ量が455%増加した。
あるユーザーは「$NFLX すべての地域で二桁成長を続けている。米国/カナダの最も成熟した市場でも、それでも10%成長だ」と述べた。別のユーザーは「いま残りの$150億の買い戻しの番だね。自分は$68あたりにいる。下がったらもっと買う。$62を下回ることはないはずだ。とにかく、何にせよ年末までに$80を上回るだろう」とコメントした。
Netflixの株価は木曜の夜間に8%超下落し、年初来では20%下落している。
FAQ
Netflixは第3四半期の利益と売上高について何を見込んだ？
Netflixは、第3四半期の（2024年度の）1株当たり利益を$0.82、売上高を$12.86 billionと見込んでいる。Fiscal AIによると、アナリストは利益で1株当たり$0.84、売上高で$13 billionのやや高い数値を見込んでいた。
NetflixのCFOスペンサー・ノイマンが「まだ成長余地がある」と言った理由は？
ノイマンは、Netflixが推定$6700億のアドレス可能な収益市場のうち、約8億世帯にまたがる対象の中で到達できているのはわずか7%にとどまっており、世界のテレビ視聴シェアでもわずか5%しか獲得できていないと強調した。これにより、拡大の余地が大きいことを示している。
ゲイリー・ブラックはNetflix株のバリュエーションをどう見ている？
Future Fundのマネージング・パートナーであるゲイリー・ブラックは、もしNetflixが10-12%の長期売上成長と15-17%の長期EPS成長（コンセンサス期待）を達成できるなら、コンテンツ成長の懸念やガイダンスの弱さがあるにもかかわらず、株は2026年の調整後EPSで19.4倍なので割安に見えると述べた。
