日経平均株価は27日に日中で1,000ポイント変動した後、64,931で引けたと28日に日本経済新聞が報じた。Samsung ElectronicsとSK Hynixの動きを2倍に連動させる韓国のレバレッジ半導体ETFは、取引時間が重なる間に日本の半導体株、Kioxia Holdingsなどへ波及効果をもたらした。7月の2.5%の店頭内変動率は2%超が3か月連続となり、2008〜2009年のリーマン・ブラザーズの金融危機期に見られた水準と一致したが、現在のボラティリティは過去の局面のような明確な外部ショックなしに高止まりしている。
日経平均株価のボラティリティが2008年の金融危機水準に到達
日経平均株価は320ポイント上昇して27日に64,931で終了したが、価格が600ポイント超まで上昇した後、同一の取引時間内に400ポイント超下落へ反転し、日中の大きな振れ幅は1,000ポイントを超えた。日中の変動率は、日々の高値と安値の差を前日の終値で割って算出され、6月が2.6%だったのに対し7月は2.5%に達した。これは、リーマン・ブラザーズの崩壊直後の2008年9月から2009年4月まで以来、ボラティリティが2%を3か月連続で上回った初めてのケースとなる。過去のボラティリティの急騰は金融危機のような外部ショックと一致していたが、現在の高水準のボラティリティは特定可能な外部の引き金がないまま続いている。
韓国の半導体レバレッジETFが日本株の値動きを押し上げ
日本経済新聞は、日本株における主要なボラティリティ要因として、韓国株式市場の活動を挙げた。Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価変動を2倍に拡大するレバレッジETFでは、取引活動が増加しており、時差なしで同時に取引される日本市場へ直接的な波及効果を生み出している。27日にKioxia Holdingsを含む日本の半導体および人工知能株は、韓国半導体株の値動きに敏感に反応し、KOSPIと日経平均株価の両指数がほぼ同時に下向きに転じるのが観測された。市場アナリストは、その仕組みを韓国の半導体レバレッジETFが価格変動を増幅し、その波が日本の半導体株へ広がって、より幅広い指数へ影響したものだと説明した。
信用取引とリテールの活動が市場の振れを増幅
個人投資家によるショートの拡大と過熱した信用取引が、追加のボラティリティ要因となった。日本の信用取引の買い残高は6兆円超（約53.86兆ウォン）となり、過去最高水準に近づいた。東京証券取引所のプライム市場における日次の取引出来高が10兆円を定期的に超える水準は、平常化した。日本経済新聞は、高いボラティリティはショート取引の短期トレーダーに利益機会をもたらす一方で、急激な価格変動は経験の浅い個人投資家による投資回避や時期尚早の手仕舞いにつながり得ると指摘した。
よくある質問
何が27日に日経平均株価を1,000ポイント超も振らせたのですか？
日経平均株価は27日に日中で1,000ポイントを超える振れ幅を経験し、600ポイント超まで上昇した後、同じ取引時間内に400ポイント超下落へ反転した。64,931で引け、純増は320ポイントだった。日本経済新聞は、このボラティリティを韓国のレバレッジ半導体ETFと、リテール取引活動の増加に起因するとした。
韓国の半導体ETFは日本株にどう影響しますか？
Samsung ElectronicsとSK Hynixの株価変動を2倍に連動させるレバレッジETFは、韓国半導体株の株価変動を増幅し、時差なしで同時に取引されるKioxia Holdingsのような日本の半導体株へ直接的な波及を生み出す。ボラティリティは日本の半導体株から、より幅広い日経平均株価指数へ広がる。
日経平均株価のボラティリティは、最後に現在と同水準に達したのはいつですか？
日経平均株価の店頭内変動率は、3か月連続で2%を超えた（7月2.5%、6月2.6%）ことで、リーマン・ブラザーズの金融危機直後の2008年9月から2009年4月に最後に見られた水準と一致した。
