野村証券が7月2日に発表した半導体レポートによると、同社はAIモデルの反復、推論需要の増大、データセンター建設の拡大、先端パッケージングとメモリの供給逼迫を理由に、半導体株のピークを宣言するのは時期尚早だと考えている。
野村は、AIへの設備投資は短期的な個別の選択ではなく、マイクロソフト、グーグル、アマゾン、メタといった大手クラウドプラットフォーム間の競争圧力を反映していると主張する。これらの企業がAIモデルと推論トラフィックをめぐって競争する限り、コスト上昇にもかかわらずチップとパッケージングのリソースを確保し続けるだろう。レポートは、供給チェーンのボトルネックがGPUから先端パッケージング、基板、HBM、サーバー組み立てにまで及んでおり、TSMCがCoWoS容量を拡大しても、小規模な基板サプライヤーが新たな制約要因として浮上している点を強調している。
