韓国の半導体株は、米国のビッグテック企業による負債を伴うAIインフラ投資のピークアウト懸念が高まり、今月末から始まる第2四半期の決算発表を前に不確実性に直面している。金融業界のデータによると、Alphabet、Amazon、Meta、Oracleは今年合計で2960億ドルを調達し、推定年間フリーキャッシュフロー約570億ドルの5倍に達している。投資家は、AIインフラの投資収益率が期待を下回った場合、ハイパースケーラーが今後の支出を抑制し、Samsung ElectronicsやSK Hynixのメモリ半導体の需要が弱まる可能性を懸念している。AIインフラ競争が激化する中、企業が外部借入や資金調達に大きく依存して投資を進めていることも議論を深めている。
ビッグテックは負債と株式発行で2960億ドルを調達
Amazonは7日に250億ドルのドル建て社債を発行した。Oracleは2月に250億ドルの社債を発行し、Alphabetは200億ドルを調達した。さらに、AlphabetはAIインフラ投資資金確保のために850億ドルの株式発行プログラムも開始している。これらの資金調達規模は、主要テクノロジー企業間のAIインフラ競争の激しさを反映している。
ハイパースケーラーの設備投資は2028年までに4倍に拡大予測
米国の5大ハイパースケーラー（Alphabet、Amazon、Meta、Oracle、Microsoft）の資本支出は、2024年の2430億ドルから2028年には9450億ドルに拡大し、ほぼ4倍になると見込まれている。2023年だけでも6700億ドルを超える見込みだ。LS証券の黄山海（ファン・サンヘ）リサーチャーは、Samsung ElectronicsとSK Hynixの営業利益がハイパースケーラーのCAPEXの57％に拡大したと述べ、AI中間財企業の過剰な利益成長がハイパースケーラーの投資収益を圧迫し、追加投資の正当性を損なう可能性があると指摘している。
アナリストは第2四半期の決算を半導体セクターの転換点と見なす
証券会社は、今月末から始まる米国ビッグテックの第2四半期決算発表を、半導体株の動向を左右する重要な節目と見ている。実際の投資規模やCAPEX拡大の勢いが継続するかどうかが、半導体セクターの投資家心理に影響を与える主要な要因とされている。ユアン証券の李在元（イ・ジェウォン）リサーチャーは、「売るべきかどうかではなく、AIのCAPEXが実際に減少しているかどうかが判断のポイントだ」と述べ、ハイパースケーラーの第2四半期決算でAIのCAPEX見通しの維持または上方修正が重要だと強調した。ダシン証券の權順浩（クォン・スンホ）リサーチャーは、Q2の決算は投資の正当性と規模の継続性、これを支える生産性効果の見通し、半導体価格上昇に対する耐性に焦点を当てると指摘している。
ゴールドマン・サックスは第2四半期のAI収益サプライズは限定的と予測
グローバル投資銀行は慎重な見方を示している。ゴールドマン・サックスは、前回の決算期を牽引したAI主導の収益サプライズは第2四半期では再現が難しいと予測している。ゴールドマン・サックスのポートフォリオ戦略・資産配分調査責任者のクリスチャン・ミューラー＝グリスマンは、「大規模なAI主導の収益サプライズは終わりに近づいている」と診断し、すでに高まった市場期待の中で追加の上昇は難しいと述べている。
AI投資の継続が半導体懸念の緩和に
一部のアナリストは、AI投資の勢いが続けば半導体セクターへの懸念も和らぐと予測している。NH投資証券のナ・ジョンファンは、「後半の決算期待が回復すれば株価の回復が見込める」と述べ、ハイパースケーラーの決算がAIコンピューティング需要の拡大とCAPEXの上昇軌道を確認すれば、半導体の収益成長への信頼も高まると付け加えた。
よくある質問
Q：ビッグテックの第2四半期決算を前に、なぜ韓国の半導体株に懸念があるのか？
A：米国のハイパースケーラーがAIインフラ資金調達に負債を多用していることを懸念している。Alphabet、Amazon、Meta、Oracleは今年合計で2960億ドルを調達し、推定年間フリーキャッシュフローの5倍に達している。収益が期待外れの場合、投資の減速につながり、Samsung ElectronicsやSK Hynixのメモリ半導体需要が弱まる可能性がある。
Q：Amazonは7日に何を発表したのか？
A：Amazonは7日にAIインフラ拡大のために250億ドルのドル建て社債を発行した。これに続き、Oracleは2月に250億ドル、Alphabetは200億ドルの社債を発行している。
Q：米国のハイパースケーラーは今年どれくらいのCAPEXを予定しているのか？
A：5大ハイパースケーラー（Alphabet、Amazon、Meta、Oracle、Microsoft）の資本支出は、2024年の2430億ドルから2028年には9450億ドルに拡大し、ほぼ4倍になると見込まれている。
