今月、Samsung Electronics、SK Hynix、Micronを含む世界の半導体株は、AIメモリー・スーパーサイクルによる過去最高の決算があったにもかかわらず、極端な値動きを経験した。平均的な日次の株価変動幅は約8%だった。7月21日（現地時間）には、Micronが12.17%上昇して$970.82となった。一方でSanDiskは14.24%上昇、AMDは8.11%上昇、Intelは8.64%上昇でいずれもニューヨーク証券取引所での動きだった。同日、Samsung ElectronicsとSK HynixはKOSPIで4〜6%上昇した。このボラティリティは、5月下旬に設定された個別株レバレッジETFと、半導体セクターのバリュエーションをめぐるファンダメンタル面での不確実性の組み合わせによるものだとアナリストは指摘している。市場観測者は、レバレッジETFはリバランスによって既存のトレンドを増幅させる一方で、ボラティリティの根本原因は、世界の半導体産業そのものに対する見通しの変化にあるとみている。
Micronと米国の半導体株、7月21日に二桁の上昇
7月21日（現地時間）、Micronは$970.82で引け、前の取引日から12.17%上昇した。SanDiskは14.24%上昇、AMDは8.11%上昇、Intelは同日に8.64%上昇した。韓国のKOSPI市場では7月21日にSamsung ElectronicsとSK Hynixが4〜6%の上昇を記録した。
今月の半導体株の平均日次ボラティリティは7.99%
今月、主要5銘柄の半導体株――Samsung Electronics、SK Hynix、Micron、AMD、SanDisk――の平均日中ボラティリティは7.99%に達した。SK Hynixのボラティリティが10.08%と最も高く、次いでSanDiskが9.61%だった。Samsung Electronicsは8.01%、Micronは6.54%、AMDは5.71%だった。日中ボラティリティは、その日の高値と安値の差を、高値と安値の平均で割ることで計算され、当日の値動きが日中の中心（ミッドポイント）に対してどの程度変動しているかをレシオで表す。
このボラティリティは、より広い市場の動きよりも大きく上回っている。NASDAQ Composite IndexとS&P 500 Indexの平均日中ボラティリティは今月、それぞれわずか1.31%と0.86%だった。比較すると、SanDiskの個別株ボラティリティはNASDAQ指数の8.5倍だった。Samsung ElectronicsとSK Hynixの比重が高いKOSPIは、今月の平均日中ボラティリティが6.75%だった。
アナリスト、ボラティリティへのレバレッジETFの影響を議論
5月下旬に設定された個別株レバレッジETFは、国内市場でのSamsung ElectronicsとSK Hynixのボラティリティ上昇に寄与する要因として挙げられている。レバレッジETFは先物やトータル・リターン・スワップ（TRS）などのデリバティブを用いて、基礎となる資産の2倍の日次リターンを狙い、株価が動くたびにリバランスによる需要が既存の値動きのトレンドを増幅させる。
ただし、レバレッジETFがボラティリティの原因すべてを説明できないとするアナリストもいる。韓国投資証券の研究員Yeom Dong-chanは、「レバレッジETFのリバランスは、日中のトレンドを反転させるためではなく、既存のトレンドを増幅させるように設計されている」と述べたうえで、「最近のボラティリティ拡大の根本原因は、世界の半導体産業そのもののボラティリティにある」と付け加えた。
年初来（YTD）のボラティリティ、SanDiskは8.28%
期間を通年に広げると、米国の半導体株はさらに大きなボラティリティを示していることが分かる。SanDiskの年間の平均日中ボラティリティは8.28%で、年間を通じた毎日の変動は約8%に相当する。Micronは6.18%、SK Hynixは5.95%、Samsung Electronicsは5.10%、AMDは4.99%で、いずれも5%を上回った。これらの数値は、ボラティリティが製品構造というより、産業見通しの期待やバリュエーションをめぐる議論に根差していることを示唆している。
大信証券、最近の下落を「非合理」と評価
専門家は、世界の半導体企業に対する高い期待があるにもかかわらず、最近の下落を非合理だと表現している。大信証券の研究員Ryu Hyeong-gunは、半導体業界での最近の値下がりを「非合理な株価下落」と説明し、「市場は時期を逸したピーク論争のさなか、過剰な値下がりを経験した」と述べた。また、「急落の際には常に多くの理由が提示されるので、いまは絡み合った糸を一つずつほどく時だ」と付け加えた。
FAQ
7月21日に半導体株が急騰した原因は何ですか？
7月21日（現地時間）、主要な半導体株は大きな上昇を示し、Micronは12.17%上昇して$970.82となり、SanDiskは14.24%上昇、AMDは8.11%上昇、Intelは8.64%上昇した。同日、Samsung ElectronicsとSK HynixはKOSPIで4〜6%上昇した。
今月、半導体株はどのくらいボラティリティが高かったですか？
今月、主要5銘柄――Samsung Electronics、SK Hynix、Micron、AMD、SanDisk――は平均で日中ボラティリティが7.99%だった。SK Hynixは10.08%、SanDiskは9.61%まで達した。これに対しNASDAQ Compositeは1.31%、S&P 500は0.86%にとどまっている。
アナリストは、過度なボラティリティの原因を何だと言っていますか？
韓国投資証券のYeom Dong-chanは「最近のボラティリティ拡大の根本原因は、世界の半導体産業そのもののボラティリティにある」と述べる一方、大信証券のRyu Hyeong-gunは下落を「非合理な株価下落」と表現し、「市場は時期を逸したピーク論争のさなか、過剰な値下がりを経験した」と指摘しています。
