SK Hynixは、Nasdaqでの米国預託証券（ADR）上場により調達した約₩40兆を充当するため、国内および海外の金融機関による入札プロセスを実施している。同社は、銀行や証券会社が提示する条件に基づき、資金を外国為替、債券、預金に分散する計画だ。金融セクターの観測筋は、SK Hynixが今年、資金運用の方針を変更したと指摘しており、銀行預金から余剰資金を、コマーシャルペーパー、電子的な短期債、さらに償還期間1〜3年の事業債（コーポレート債）などの短期マネーマーケット商品へ移しているという。市場参加者の推計では、同社は今年、事業債をおおむね₩20兆購入したとされ、直近の数か月で買い付けが活発化している。この運用の転換は、ADRの資金が長期の銀行預金として滞留するのではなく、資本市場へ流れる可能性を示唆しており、従来の企業資金調達のパターンとは逆の動きだ。
SK Hynix、銀行預金を超えて債券市場への投資を拡大
SK Hynixは今年の初め、証券会社を通じてコマーシャルペーパーや電子的な短期債の購入を増やした。その後、第2四半期には、金融債、公的企業債、償還期間1〜3年の事業債を含むよう投資対象を拡大した。約2年といった標準でない償還期間の事業債を発行する企業もあり、市場ではSK Hynixが実質的な買い手だったのではないかとの憶測が広がっている。ある金融業界の情報筋は、市場参加者の推計として「SK Hynixは先月だけで約₩12兆を投下した」と述べ、さらに今月は単一の証券会社において、ラップおよびトラスト口座へ追加で₩4兆が流入したと報じられているという。情報筋によれば、複数の証券会社が資金獲得に向けて競争している。
国内銀行は、大口の企業預金に関する収益性の制約に直面
国内銀行は、株式市場への資金流出を見込む従来の予測があったにもかかわらず、預金残高は安定している。しかし、融資の運用機会は限られている。家計向け融資の伸びは、金融当局による総量管理の影響で抑制されたままであり、大企業以外への法人向け融資では需要が弱い。銀行は企業資金を集めるために標準的な預金よりも高い金利を提示する必要があり、対応する高利回りの融資機会がなければ収益性に圧力がかかる。ある銀行セクターの幹部は、「銀行は入金した資金を融資に投下しなければならないが、家計向け融資には規制上の制約がある」と述べた。同幹部は、銀行間の大口企業ローンをめぐる競争によって貸出金利が引き下げられ、資金調達コストを勘案したうえでのマージン創出が難しくなっているとも付け加えた。情報筋によれば、大口企業預金への需要は、過去の時期に比べて低下しているという。
海外銀行は、ADR資金の入札でより高い金利を提示
報道によると、SK HynixのADR資金の入札プロセスでは、海外銀行が国内銀行よりも競争力のある金利提案を提出した。ある銀行セクターの情報筋は、「一部の海外銀行は、資金調達コストおよび貸出マージンを考慮すると国内銀行にとっては対応が難しいほどのアグレッシブな条件を提示した」と述べた。国内銀行は為替取引、決済サービス、ならびに一時的な資金の運用といった面で恩恵を受ける可能性はあるものの、過去の企業資金調達イベントのように大規模な預金を長期にわたって維持することは見込まれていない。
FAQ
SK HynixはNasdaqのADR上場を通じてどれくらい調達しましたか？
SK Hynixは、NasdaqでのAmerican Depositary Receipt（米国預託証券）上場を通じて約₩40兆を調達しました。
今年、SK Hynixはどのような金融商品を購入していますか？
SK Hynixは今年初めにコマーシャルペーパーと電子的な短期債の購入を拡大し、その後第2四半期に金融債、公的企業債、償還期間1〜3年の事業債を含むよう投資を広げました。市場参加者は、同社が今年、事業債をおおむね₩20兆購入したと見積もっています。
なぜSK HynixのADR資金について、国内銀行は海外銀行より競争力が低いのですか？
国内銀行は、高利回りの貸出機会が限られていること、ならびに家計向け融資の伸びに対する規制上の上限があることにより、収益性の制約を受けています。海外銀行は、資金調達コストおよび貸出マージンを勘案すると国内銀行にとってマッチしにくい、よりアグレッシブな金利を入札プロセスで提示したと報じられています。
