韓国の金融サービス委員会（FSC）は15日、初回公開株（IPO）の配分がされない投資家に対して、払込預かり金の預り金に利息を支払い、あわせて証拠金ローン金利の引き下げを計画していると発表した。イ・オクウォンFSC委員長は大統領報告のブリーフィングで、これらの措置は「市民が実感できるグローバル・ベストの資本市場をつくる」ことを目的としており、「投資プロセスにおける不便で不合理な構造」に対処するものだと述べた。IPOの配分予約として3日間ロックされる約₩450兆の預り金について年利1%の利息がつくと仮定すれば、引受コストを差し引いた後、投資家は年間で₩300億超を受け取れる可能性がある。一方、証拠金ローン金利について、現在平均9%の金利から1ポイント引き下げれば、平均残高₩1.7兆に基づいて年間の利息負担が₩170億超軽減される。
FSC、IPO払込預かり金の利息支払制度を発表
FSCは、引受会社（証券会社）が、IPOの株式配分を受けられない投資家に対し、利息付きで払込預かり金を返還するよう、制度を改正する方針だ。この取り組みは、払込預かり金の運用で引受会社が得る利益の一部を個人投資家に再配分することを狙っている。FSCの資本市場局のコ・ヨンホ局長は、「投資預り金はIPOの払込預かり金と同じ法的性質を持ち、利息は『預り金利用料』という名目で支払われる」と説明し、さらに「趣旨は、払込の過程で発生した費用を差し引いた後、IPO運用で残った利益を個人に返すことだ」と述べた。
IPOの払込預かり金は年間約₩450兆にのぼる。3日間ロックされる預り金に年利1%を適用すると、₩370億の利息が発生する。引受会社の払込関連コストを差し引いても、FSCの試算によれば年間で₩300億超の利息を投資家に返せるとしている。委員会は、国会でIPO払込預かり金への利息支払いを可能にする法案がすでに審議中である資本市場法の改正を追求するか、または他の規制改正によって変更を実施するかを判断する。
証拠金ローン金利の引き下げ目標：平均9%へ
FSCは証拠金ローン金利の引き下げも後押ししている。シン・ジンチャン副委員長は、「株を売った後、投資家は2日間まで売却代金を受け取れず、その間に証拠金ローンを平均年率9%で借りるが、これは日本より高い」とし、さらに「仮に来年、決済サイクルの短縮を実施しても、その間は投資家が資金を使えるように証拠金ローン金利を引き下げる」と述べた。
FSCは、証拠金ローン金利の計算システムの妥当性を点検し、必要なら制度の再構築も検討する。委員会の懸念は、証券会社が株式売却代金という形で安定した担保を保持しているにもかかわらず高い金利を設定していることだ。平均の証拠金ローン残高が₩1.7兆であることから、平均年率を9%から8%に引き下げれば、年間の利息として₩170億の削減につながる。
株式決済サイクル短縮：来年下半期にT+1へ（現行T+2から）
FSCは、株式の決済サイクルを現在の（取引日）T＋2日から、来年の後半にT＋1へ短縮する計画だ。シン副委員長は、大統領報告後のメディア向けブリーフィングで「今年10月までにロードマップを提示し、実際の決済サイクル短縮は早ければ2027年後半に実施する」と述べ、「確認すべきことが多く、決済失敗リスクをなくすために慎重に準備し、実行する」と付け加えた。
市場操作の取締り強化とレバレッジETFの見直し（F4会合）
FSCは、株価操作などの市場の混乱に対して個人投資家を守るため、厳格に対応する方針を改めて確認した。とりわけ、虚偽情報の拡散や誇張された開示に対する監視と制裁を強化する。あわせて、いわゆる「フィンルエンサー」（金融・投資インフルエンサー）による違法行為も阻止する計画だ。
株式市場のボラティリティ（変動性）を高めるとして批判されている、個別株レバレッジ型の上場投資信託（ETF）について、FSCは関係省庁と追加措置を協議していると述べた。シン副委員長はメディア向けブリーフィングで、「経済財政省、FSC、金融監督院、韓国銀行が、市場影響を考慮しつつ、市場状況モニタリング会議（F4会合）で打ち出す措置を検討している」とし、「最終化した段階で、適切な時期に発表できる」と述べた。
FAQ
Q1：新しいFSCの制度では、投資家はIPOの払込預かり金に対してどれくらいの利息を受け取れますか？
A1：3日間ロックされるIPOの払込預かり金約₩450兆について年利1%を前提とすると、投資家は、引受会社が払込関連コストを控除した後、年間で合計₩300億超を受け取れる可能性がある。FSCは、この金額は、引受会社が払込預かり金を運用して得た残余利益であり、個人投資家に再配分されると説明した。
Q2：韓国の株式決済サイクルは、T+2からT+1への短縮はいつ行われますか？
A2：FSCは今年10月までにロードマップを提示する計画で、実施は来年の下半期に予定されている。シン・ジンチャン副委員長は、決済失敗リスクをなくすための慎重な準備の後、実際の決済サイクル短縮は2027年下半期から行われるとしている。
Q3：証拠金ローン金利の引き下げによって、投資家は年間でどれくらい節約できますか？
A3：平均の証拠金ローン残高₩1.7兆を前提に、現行の平均年率9%から8%へ（1ポイントの引き下げ）とすれば、投資家の年間の利息節約は₩170億になる。FSCは、現在の平均9%は日本より高いとしており、金利計算システムの妥当性を見直す方針だ。
