金融データ提供会社FnGuideによると、韓国の大手証券5社は第2四半期の合計営業利益が5兆ウォン近くに達する見通しだ。Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、Kiwoom Securities、NH Investment & Securitiesの5社は、Q2のコンセンサス営業利益見積りを4.895兆ウォンとし、昨年同期間の2.1249兆ウォンから130.4%増となった。上昇は、株式ブローカレッジ手数料と資産運用（ウェルスマネジメント）収益の増加によってもたらされた。韓国株式市場の日次平均取引高は第2四半期に118.1兆ウォンに達し、前四半期から39.8%増加した。
証券5社、営業利益の2桁成長を記録
FnGuideによると、23日時点で、3社以上の推計機関がある上場証券会社5社のQ2コンセンサス営業利益見積りの合計は4.895兆ウォンだった。純利益の予想は3.4835兆ウォンで、昨年同期間の1.7478兆ウォンから99.3%増となった。
Mirae Asset Securitiesが営業利益見積り1.9098兆ウォンで首位となり、前年比で281.6%増。Korea Investment & Securitiesの親会社であるKorea Financial Groupは、営業利益見積り1.0519兆ウォンで79.6%増だった。
Samsung Securitiesの営業利益は6194億ウォンに達し、114.4%増加。Kiwoom Securitiesは6522億ウォンで59.7%増、NH Investment & Securitiesは6617億ウォンで92.4%増。5社はいずれも前年と比べて営業利益が2桁の増加率となった。
取引高の急増がブローカレッジと信用収益を押し上げ
証券会社の業績改善の共通要因は、国内株式市場の取引高の増加だった。株価の上昇と高いボラティリティが、ブローカレッジ手数料の拡大と、信用貸付（クレジットレンディング）による利息収益の増加につながった。
第2四半期の日次平均取引高（ETFを含む）は118.1兆ウォンで、前四半期比39.8%増だった。同期間に顧客預金は10.3%増、証拠金取引残高は13.1%増となった。
Mirae Asset Securitiesのリサーチャー、Jeong Tae-jun氏は次のように述べた。「第2四半期の日次平均取引高と信用貸付残高が前四半期に比べて増加したため、ブローカレッジ利益は全体として改善すると見込まれる。ただし、半導体中心の市場の上昇、金利上昇の加速、さらに為替レートの上昇もあり、取引利益は各社の戦略によって差が出る可能性がある。」
ETF市場の拡大が新たな利益チャネルを創出
ETF市場の成長は、証券会社にとって新たな収益源として浮上した。Korea Exchange市場におけるETF取引高の比率は、第1四半期の40%から第2四半期には49%へ上昇した。
Kiwoom SecuritiesのリサーチャーAhn Young-joon氏は、「株式関連のオペレーション収益や、ETF取引高比率の上昇が新たに注目される。特に、ETF LP事業からの利益寄与が大きくなる見通しだ」と指摘した。
Mirae Asset Securities、SpaceX投資による利益を計上
個別企業の成長率の違いは、プロダクト運用の利益と投資資産の評価益の増加によって左右された。
Mirae Asset Securitiesにとっては、同社が上場前に投資していたSpaceXが6月にNasdaqで公開され、株価が第2四半期末まで上昇したことで、大規模な評価益が期待されている。Shinhan Investment & Securitiesは、Mirae Asset SecuritiesのQ2におけるSpaceX関連利益を約1.5兆ウォンと見積もった。
SpaceXは6月にIPO価格135ドルで上場したが、22日の終値時点では115.26ドルまで下落し、第3四半期には発行価格を下回った。
金利上昇が債券取引の利益に影響
市場金利の上昇は、証券会社の債券およびプロダクト運用の収益に負担をかけた。取引高が大きく増えたにもかかわらず、プロダクト運用利益が減少するため、前四半期比の純利益成長は限定的になる見込みだ。
後半での重要な論点は、株式市場の取引高が現在の水準を維持できるかどうかである。単一銘柄レバレッジETFへの規制強化により、取引が縮小する可能性があり、投資資産価格の変動によって業績の不確実性も増している。
Daishin SecuritiesのリサーチャーPark Hye-jin氏は、「上半期の取引高の上昇が非常に急であり、レバレッジETFに関する基準が強化される見通しだ。後半も現状の水準が維持されると期待するのは簡単ではない」と説明した。
よくある質問
韓国の大手証券5社の合計Q2営業利益はいくらでしたか？
韓国の大手証券5社――Mirae Asset Securities、Korea Financial Group、Samsung Securities、Kiwoom Securities、NH Investment & Securities――の5社合計のQ2営業利益のコンセンサス見積りは4.895兆ウォンで、第2四半期は昨年同期間の2.1249兆ウォンから130.4%増でした。
なぜMirae Asset Securitiesは最も大きな利益増を記録しましたか？
Mirae Asset Securitiesの営業利益見積り1.9098兆ウォンは、前年比281.6%増に相当する。主因は、同社がSpaceXへの上場前投資で見込む評価益（約1.5兆ウォン）で、同社は6月にNasdaqで公開され、第2四半期末まで株価が上昇した。
ETF取引は証券会社のQ2業績にどのように影響しましたか？
ETF取引高のKorea Exchange市場に占める比率は、第1四半期の40%から第2四半期には49%へ上昇し、ETF流動性提供者（LP）事業と株式関連のオペレーション収益を通じて、証券会社に新たな利益チャネルをもたらした。
