YonhapinfoMaxによると、韓国の金融当局は今月、いわゆるペニー株に対する上場廃止要件をより厳格化した。株価が1,000ウォン未満で30日連続取引される企業に対し、管理指定および上場廃止手続きを適用する。新ルールを回避するため、2026年には240社超の上場企業が株式の併合を発表しており、昨年同時期から20倍以上の増加となっている。3月から6月にかけては、それぞれ80件、19件、34件、36件の併合決定が集中した。
これらの株式併合は、自動的にワラント（新株予約権）の行使価格を比例して引き上げる。しかし、併合を規制逃れのためだけに利用し、財務・事業の基礎を改善していない企業では、併合後に株価が急落し、ワラントが「深いアウト・オブ・ザ・マネー」の状態に追い込まれるケースが見られる。例えばユニケムは、10対1の併合後にワラント価格が82ウォンを20%下回る水準まで下落した。株価が3,000ウォン台のレンジに落ち込む一方で、行使価格は9,140ウォンまで跳ね上がったためだ。あるファンドマネージャーは、こうした併合は法的には阻止できないものの、規制主導のボラティリティによってデリバティブ市場にリスクをもたらすと指摘した。
