伝音ホールディングスが再び香港へ出願書類を提出、H株の資金調達は主にAIの研究開発に投じる

「アフリカのスマホ王」と称される傳音控股は、6月18日に香港証券取引所の本則市場（メインボード）へH株上場申請を再提出した。初回申請は2025年12月2日で、半年の猶予期間が終了すると目論見書は自動的に無効となる。H株上場を完了した後、傳音控股はA+Hの資金調達プラットフォームを形成する。目論見書によれば、H株の資金調達（純額）は主にAIおよび端末技術の研究開発、グローバルなブランドとチャネルの拡大、ならびにモバイルインターネットとモノのインターネット（IoT）のエコシステム構築に充当される。

傳音の上場申請書の財務データ：2025年の純利益は26.05億元、前年比で下落53.5%

傳音控股の目論見書で開示された3年分の財務データによると：

2023年：売上高622.95億元、純利益55.87億元、粗利率23.2%

2024年：売上高687.15億元、純利益55.97億元、粗利率20.9%

2025年：売上高655.91億元（前年比-4.5%）、純利益26.05億元（前年比-53.5%）、粗利率18.7%

目論見書は同時に、メモリ部品の価格が近年変動しており、同社は今後、原材料価格が大幅に上昇しないことを保証できないと指摘しており、これは利益減少の主な背景要因の一つとされている。

H株の資金使途：AIと端末技術の研究開発、グローバルブランドの拡大、モバイルインターネットとIoTのエコシステム

目論見書の説明によれば、今回のH株の調達資金（純額）の主な用途は、AIと端末技術の研究開発（スマート端末を含む先端技術）、グローバルなブランドとチャネルの拡大、モバイルインターネットとIoTのエコシステム構築である。すでに取り組んでいる事業としては、傳音はスマートウォッチ、TWSイヤホンなどの民生電子製品に参入しているほか、蓄電システム、軽量電動モビリティ機器などの新興事業にも着手している。

傳音OSのシステムでは、2025年の平均月間アクティブユーザー数が2.9億を超えた。モバイルインターネットサービスの売上への寄与はわずか1.4%にとどまる一方で、粗利率は80%と高く、潜在的な第2の成長曲線とみなされている。

2025年のアフリカのスマートフォン市場シェアは約40%、傳音OSの月間アクティブ数は2.9億超

傳音控股の目論見書に記載された市場シェアデータによると：2024年は、傳音のアフリカにおける携帯電話の販売台数シェアが61.5%、世界の新興市場における携帯電話の販売台数シェアが24.1%（1位）。2025年は、アフリカのスマートフォン市場でのシェアが約40%（1位）であるほか、パキスタンのスマートフォン市場でのシェアが40%超（1位）、バングラデシュのスマートフォン市場でのシェアが35%（1位）となっている。携帯電話事業は長期にわたり同社売上高の約9割近くを占め、傳音の中核的な柱の事業となっている。

よくある質問

傳音控股はなぜ、2025年12月に初回提出した後、再度提出するのか？

報道によれば、傳音控股は2025年12月2日に初めて香港証券取引所へH株上場申請を提出したが、半年間の猶予期間が終了したことで目論見書が自動的に無効となったため、再提出を選択した。今回が同社の香港証券取引所への2回目の挑戦であり、目標は「A+H」資金調達プラットフォームの形成。なお、現時点でA株は2019年9月に上海証券取引所の科創板で上場している。

傳音控股の純利益が53.5%下落した主な理由は何か？

目論見書の開示によると、メモリ部品などの原材料価格の変動が、傳音の主力事業の収益に影響する中核的な要因の一つである。目論見書は、同社が今後、原材料価格が大幅に上昇しないことを保証できないことを明確に示している。加えて、粗利率が継続して低下していること（2023年の23.2%から2025年の18.7%へ）からも、コスト面の圧力が持続していることがうかがえる。

傳音控股のAI研究開発の投資目標には、どの方向性が含まれるのか？

目論見書の説明によれば、H株の資金調達におけるAI関連用途には、AIと端末技術の研究開発が含まれ、スマートフォンを中核とする知能端末製品の技術高度化を対象とするほか、傳音OSを支えるモバイルインターネットおよびIoTのエコシステム構築を支援することも含まれる。傳音OSは2025年の平均月間アクティブ数が2.9億超であり、モバイルインターネットサービスの粗利率は80%に達する。これは、傳音が多角的な成長を追求するための方向性の一つとされている。