TSMC（世界をリードする半導体メーカー）は、ドナルド・トランプ大統領が後押しする「アメリカ製半導体」によって引き起こされた、米国での製造拡大（U.S. manufacturing expansion）に伴うマージン圧力に直面している。2025年にトランプが政権に復帰した後、TSMCは米国向けの総コミットメントとして2000億ドルを発表し、その内訳には先週明らかにされた高度な半導体製造およびパッケージング施設（U.S. semiconductor manufacturing）への1000億ドルの投資が含まれている。CFOのウェンデル・ファン（Wendell Huang）は決算説明会で、海外ファブの立ち上げが進む次の数年にわたり、粗利率は初期段階で2%〜3%、後期段階で3%〜4%の範囲で希薄化（ダイリューション）すると述べた。今回の拡大は、「米国内で製品を製造しない企業」に対するトランプの度重なる関税脅しのさなかに行われ、台湾との歴史的な通商合意に続くものだ。過去12か月でAIブームによりTSMCの時価総額が100%以上上昇した一方、同社の大型だった第2四半期決算は、海外拡大コストの影響を受けた。
TSMC、米国の半導体製造（U.S. semiconductor manufacturing）に2000億ドルをコミット
TSMCは米国向けの総コミットメントとして2000億ドルを発表しており、その内訳には先週明らかにされた高度な半導体製造およびパッケージング施設（U.S. semiconductor manufacturing）への1000億ドルの投資が含まれている。商務長官のハワード・ルトニック（Howard Lutnick）は声明で、「TSMCが、台湾との通商・投資に関する歴史的合意に続いてさらに1000億ドルの投資を発表したことは、数万件の米国の雇用を生み、先進的な半導体製造を再び米国に呼び戻すだろう」と述べた。ホワイトハウスの報道官はCNBCに対し、「TSMCやその他の半導体企業による数兆ドル規模の投資は、トランプ大統領の通商・経済政策の結果であり、台湾との歴史的な通商合意から、見直しが行われたCHIPSプログラムの投資まで含まれる」と語った。他のアジアの半導体メーカー、SK Hynixなどが米国での施設開発を進めているものの、TSMCのコミットメントは圧倒的に最大だ。
TSMC、第2四半期利益は77.4%増もマージンは希薄化
TSMCは木曜に、第2四半期の利益が前年同期比で77.4%増加したと報告し、予想を大きく上回って、世界最大の受託（コン トラクト）チップメーカーとしてまた別の記録的な四半期となった。第2四半期の粗利率は67.7%で、期初（第1四半期）の66.2%からわずかに上昇している。ファンはCNBCに対し、同社は顧客からの「複数年にわたる需要メガトレンド」を引き続き見込んでいると述べた。だが、決算説明会でファンは、粗利率は見通しよりも前倒しで上昇したものの、海外ファブによる希薄化によって相殺されたと語った。同社は、今後数年間にわたって海外ファブの立ち上げが進むことにより、粗利率の希薄化は初期段階で2%〜3%、後期段階で3%〜4%へと拡大すると見込んでいる。
米国の生産コストは台湾の施設より20〜50%高い
米国で建設するほうが、台湾で運用するより大幅に高くつく。モーニングスターのシニア・エクイティアナリスト、フィリックス・リー（Phelix Lee）はCNBCに対し、「概して、TSMCが米国で生産するチップは、補助金のタイミング、税額控除の認識、その他のコスト変動によって左右されるが、台湾で生産されるものより20〜50%高くなると見積もっている」と述べた。リーはさらに、顧客が高い生産コストのより多くを負担することになると見込んでいると付け加えた。日経は火曜、TSMCが2027年に、高度品と成熟品の両方のチップ生産について価格を最大10%引き上げる予定だと報じた。TSMCはCNBCに対し、価格についてはコメントしないとしている。Gartnerのアナリスト責任者（VP analyst）ガウラヴ・グプタ（Gaurav Gupta）はCNBCで、「増加したコストの大部分は、コスト削減ではなく調達先の多様化を目指している、または米国政府から地元チップ購入の指示（義務）を受けている同社の顧客が吸収せざるを得ないことになる」と語った。D.A. Davidsonのテクノロジーリサーチ責任者、ギル・ルリア（Gil Luria）は、「これは、TSMCが非常に高い総合マージンを持っているからこそ許容できるマージンの差だ」と述べた。
FAQ
先週、TSMCは米国への投資について何を発表したのですか？
TSMCは先週、米国における高度な半導体製造およびパッケージング施設への1000億ドル投資を明らかにし、同国への総コミットメントを2000億ドルに引き上げました。
TSMCの海外ファブは粗利率をどれくらい希薄化（ダイリューション）しますか？
CFOのウェンデル・ファンによれば、TSMCは海外ファブの立ち上げによる粗利率の希薄化が今後数年にわたり初期段階で2%〜3%、後期段階では3%〜4%へと拡大すると見込んでいます。
台湾と比べて米国のチップ生産はどれくらい高くつきますか？
モーニングスターのアナリスト、フィリックス・リーは、TSMCの米国向けチップのコストは、補助金のタイミング、税額控除の認識、その他のコスト変動に応じて、台湾で生産されるものより20〜50%高いと見積もっています。
