ホルムズ海峡はいつ通常運航に戻る？予測市場では、年末までに回復する確率は52%にとどまる見通しだ。

2026年7月、ホルムズ海峡の航行量は2か月半ぶりの最低水準にまで落ち込んだ。7月23日には、タンカーが1隻だけ海峡を出港し、船舶は1隻も入港しなかった。世界の海上で運ばれる原油取引の約4分の1、液化天然ガス輸送の約5分の1を担うこの戦略的な海域は、イラン・イラク戦争以来の最悪の通航危機に直面している。

それに呼応して変化しているのが、市場における資金が海峡の復旧時期に賭ける予測だ。Gateの予測市場のデータによれば、2026年7月24日時点で、市場の資金は「ホルムズ海峡が8月31日までに通常に復する」確率に11%、「9月30日までに通常に復する」確率に22%、「12月31日までに通常に復する」確率に52%を賭けている。一方で6月には、「12月31日までに通常に復する」確率は一度91%にまで達しており、現在は高値から約40ポイント近く大きく下落している。

この一連の確率数値は、単なる偶然の市場心理の揺らぎではない。何千人もの参加者が実際のお金を投じた「集合知」であり、複雑な地政学情勢、軍事的な駆け引き、そしてエネルギー供給網に対する総合的な価格付けだ。これらの数値の背後にある論理を理解することは、現在の世界のエネルギー市場におけるリスクの価格付けを理解するための重要な入口となる。

ホルムズ海峡の通航が「回復が見えてきた」から「ゼロに戻る」までなぜ変わったのか

2026年6月中旬、美伊双方は第三国の仲介で覚書に合意し、ホルムズ海峡は一時的に緩和の兆しを見せた。この時点でGateの予測市場データでは、「12月31日までに通常に戻る」確率は91%まで上昇しており、市場では年内に通航問題が解決することは高確率の出来事だという見方が一般的だった。

しかし、この判断はすぐに現実によって覆された。覚書は3週間足らずで実質的に効力を失った。7月中旬以降、米軍はイラン国内の軍事目標をめぐって連続する複数ラウンドの攻撃を実施し、7月24日までに空爆は13夜連続となっている。これに対しイランは、海峡は「米軍が侵攻を止めるまで閉鎖が続く」と宣言した。イランのファールス通信社が関係者の話として伝えたところによれば、ホルムズ海峡の航行量はすでにゼロに落ち込み、イランはいかなる船舶にも通行許可を出さないという。

通航データから見れば、事態の悪化傾向は明確だ。7月初めには海峡の週次の通航量は76隻だったが、7月21日の週にはわずか8隻まで急落した。7月23日にはさらに5月7日以来の最低水準を記録し、出港はタンカー1隻のみ、入港はゼロとなった。

「回復が見えてきた」から「通航がゼロ」へ——この反転は1か月もかからなかった。予測市場における確率の調整は、本質的にはこの現実の変化に対する遅れた反映であり、資金はこれまで過小評価されていたリスクを改めて再評価している。つまり、海峡の膠着状態は市場の予想よりもはるかに長引く可能性がある、ということだ。

91%から52%へ：確率カーブの背後にある市場の語りの転換

Gateの予測市場における確率の構造変化は、はっきりした物語の転換軌道を描き出している。

6月時点の91%の確率は、「衝突は管理可能で、交渉の余地がある」という物語の枠組みに対応していた。市場参加者は一般に、米伊双方には摩擦があるものの、合意に至る動機が双方にあると見ていた——米国は原油価格とインフレを抑える必要があり、イランは制裁解除と輸出の回復を必要としていたからだ。

一方で7月24日の52%の確率は、まったく異なる物語を示している。衝突は「交渉可能な政治的駆け引き」から「ゼロサム的な海峡支配権をめぐる奪い合い」へと変質した。イラン革命防衛隊は、海峡の管理権を軍事的な緊急対応のレベルから国家の法的枠組みのレベルへ引き上げている。これは、仮に今後交渉が再開されても、海峡の主権問題に関するイランの下限が法律で固定されることを意味し、交渉の余地はさらに狭まる。米国はまた、「ホルムズ海峡の守護者になる」ことを公にし、通過貨物に対して20%の費用を課す計画も打ち出している。

双方が争っているのは、海峡を共存させる解決策ではなく、排他的な支配権だ。この「ゼロサムの構図」では、どちらか一方が譲歩するための政治的コストは極めて高い。予測市場が年末までの復旧確率を91%から52%へ引き下げたことの核心は、まさにこの点にある。

予測市場の確率数字はどのように「価格付け」されるのか

Gateの予測市場の仕組みは「価格＝確率」だ。各契約の価格は0.01から0.99 USDTの範囲で、市場が暗黙に織り込む出来事の発生確率を直接反映する。参加者はUSDTで取引し、事象が終わった後に勝者が払戻しを受ける。

この仕組みの中核的な強みは情報の集約にある。数千人の参加者が、それぞれが判断する「美伊の交渉の進展」「軍事的な抑制姿勢」「外部の調停効果」「エネルギー市場の反応」を総合して賭け、その結果形成される価格シグナルは、いかなる単一のアナリストの見解よりも参照価値が高い。

Gateの予測市場に表示される、8月31日まで11%、9月30日まで22%、12月31日まで52%という段階的な確率の組は、実質的に「時間」の価格付けを反映している——短期（8月）の復旧はほぼ不可能（11%）と見なされ、中長期（12月）では確率は過半ではあるものの、もはや確定的な出来事ではない。注目すべきは、このデータが末端リスクも示していることだ。つまり、海峡が2026年内に通常へ戻れない確率は48%に上昇しており、ほぼ半分に近い。

この判断は、他の予測プラットフォームのデータとも相互に検証できる。Polymarketでは「ホルムズ海峡が年末までに通常に復する」契約が、7月24日時点の価格51.5%であり、Gateの52%とかなり一致している。Kalshiのトレーダーはさらに悲観的で、2026年内に通常に復する確率は約43%にすぎず、最も早くても2027年1月1日になってから53%に上がると見ている。

複数の独立した予測市場がほぼ同様の確率レンジを提示していることは、これが単一プラットフォームの偏りではなく、市場参加者の共通認識に基づく判断であることを示している。

地政学的な駆け引きが「交渉可能」から「ゼロ和化」へ滑った理由

予測市場における確率が下がり続ける理由を理解するには、美伊の駆け引きにおける構造的な変化を深掘りする必要がある。

これまで覚書が成立し得たのは、双方に共通の「妥協の余地」があったためだ。すなわち米国は、一部の資産を凍結解除し、原油輸出の制限を解除することで、イランに対し海峡通航の確保を求めた。しかし、この共通認識は完全に破壊されている。

米国側から見れば、米軍の攻撃目標は当初の「懲罰的な空爆」から「イランが海峡を軍事的に支配する能力をシステム的に奪い取る」へと変化している。攻撃範囲は軍事目標から民用のインフラにまで広がり、攻撃の強度も継続的に引き上げられている。ホワイトハウスはすでに、イランに対する軍事作戦の再開について議会に正式に通知しており、米国は実質的に覚書に含まれる関連する責任と義務を果たす意図がない。

イラン側から見れば、停戦がなく、覚書がもたらす経済的な利益も得られない状況では、イランが覚書の条項に自らを縛るはずがない。イラン最高指導者は、米国に対し「上から下までのすべての犯罪者」に報復すると誓っている。さらにイランの武装部隊は、米国とのいかなる協力もイランの主権に対する「戦争行為」と見なされると警告している。

より厄介なのは、紛争の波及効果だ。イエメンのフーシ派は7月20日にサウジアラビアに対し海上封鎖を宣言し、もう一つの世界的なエネルギーの要衝であるマンダブ海峡も封鎖のリスクに直面している。2つの主要なエネルギー・ルートが同時に締め付けられることで、「二つの海峡の連動」の重なる圧力が、世界のエネルギー供給網の混乱をさらに悪化させている。

駆け引きが「複数の論点をめぐる交渉」から「単一論点のゼロ和的な奪い合い」に縮むと、妥協の難度は指数関数的に上がる。予測市場が回復確率を継続して引き下げている構造的な理由はここにある——市場が悲観的になったのではなく、ファンダメンタルズが悪化しているのだ。

歴史的な参照：海峡封鎖はなぜ迅速に解除されにくいのか

ホルムズ海峡は、封鎖の脅威に初めて直面しているわけではない。1980年から1988年のイラン・イラク戦争の間、イランは幾度も海峡封鎖を脅し、1987年には機雷を敷設し、タンカーを襲撃した。当時、タンカーの乗組員はこの海峡を「死の回廊」と呼んだ。イランの脅威は、原油価格を1バレル当たり30ドル台から45ドル以上へ押し上げた。

だが注目すべき点として、イラン・イラク戦争の期間中、海峡は完全かつ継続的に封鎖されたわけではない。歴史的に見て、本当の意味での「全面封鎖」は極めてまれである。これは、今回の状況の特殊性を逆に示している——イランは海峡を閉鎖すると宣言しただけでなく、それを実行し、通航量はゼロまで落ち込んでいるのだ。

もう一つ注目に値する歴史的参照は、紛争が終わっても、航運が通常に戻るまでにかなり長い時間がかかることだ。国際通貨基金（IMF）は7月の報告で、仮にホルムズ海峡が通航可能になったとしても、石油輸送が通常に戻るにはさらに2〜3か月を要するとの見通しが業界にあると指摘している。航運、保険、運航者の信頼回復にも大きな不確実性が残る。

つまり、たとえ美伊がある時点で新たな停戦協定に合意したとしても、「政治的な合意」から「実際の通航回復」までには、なお大きなタイムラグが存在する。この要因は、予測市場における「通常回復」の実際の時間ウィンドウをさらに長引かせる可能性がある。

確率から価格へ：予測市場のシグナルはより大きな市場にどう伝わるのか

予測市場における確率の変化は、孤立した出来事ではない。エネルギー市場、海運市場、そしてより広範な金融市場の価格変動との間には、密接な連動関係がある。

エネルギー市場の面では、ホルムズ海峡の再閉鎖は国際原油価格の急上昇を約10%押し上げた。ブレント原油は再び100ドル近辺の高値水準に戻り、製品油の価格も前期の高値を素早く上抜けている。IMFは、世界の石油市場がこれまで備えていた「緩衝メカニズム」はほぼ尽きたと警告している。アジア需要の低下、湾岸以外での増産、在庫放出など、ショックを吸収していた要因はもはや存在しない。5月末時点で、世界の石油備蓄は推計で約12億バレル、紛争前水準の半分に過ぎない。

海運市場の面では、戦争リスクの保険料率は、紛争前の船体価値0.1%〜0.2%から、5%〜10%へと急騰している。例えば、1億ドル相当の遠洋タンカーなら、海峡を1回通過する際の保険コストは約25万ドルから最高1,000万ドルまで跳ね上がった。このコストは「運航上の変動要因」から「参入のハードル」へと格上げされた形で、一部の船主は海峡を経由して運航することを完全に停止している。

ヘッジファンドのレイヤーでは、7月14日までの週に、資産運用機関がブレント原油のネット・ロングポジションを75,996枚増やして357,154枚とし、2016年12月以来の最大の単週増加となった。機関投資家の資金は、ほぼ10年で最速のスピードで原油の上昇に賭けている。

Gateの予測市場における52%の確率は、こうしたマクロ背景の中で値付けされている。それは単独の数字ではなく、エネルギー市場、海運市場、そして金融市場に存在する無数の価格シグナルの収束点——「不確実性」に対する市場の集合的な価格付けそのものだ。

3つの可能な道筋と、それに対応する確率の意味

Gateの予測市場の現在の確率構造を踏まえると、3つの主要なシナリオを推測できる。

1. 短期突破（8月31日までに回復、確率11%）。このシナリオでは、米伊が数週間以内に新たな停戦協定を成立させ、直ちに通航を再開する必要がある。しかし、双方は「交渉可能」から「ゼロ和の駆け引き」へ滑っており、攻撃行動は依然として日々継続しているため、このシナリオの可能性は極めて低い。11%という確率は、市場がこのルートに対して慎重な態度を取っていることを反映している。
2. 年内解決（12月31日までに回復、確率52%）。これは現在の市場のベースとなるシナリオだ。確率がちょうど過半であることから、市場は「年内に解決する可能性」を「解決しない可能性」よりもわずかに高いと見ている。このシナリオでは、双方が数四半期にわたる軍事的な消耗の後、最終的に交渉の席へ戻ることを前提としている。ただしIMFが警告するように、たとえ合意できたとしても、通航が通常に戻るには2〜3か月かかる。つまり、協定が第4四半期に成立するなら、実際の回復は2027年にずれ込む可能性がある。
3. 長期の膠着（2026年内に回復できない、確率48%）。これは、現在の市場の価格付けの中で見過ごせないテールリスクだ。もし米伊双方が現状の軍事的対峙を続けるなら、海峡が2026年内に回復できない確率はすでに約半分に近い。このシナリオでは、世界の原油供給の約25%が引き続き滞ることになり、インフレ圧力はさらに上昇し、世界経済の成長により大きな負担がかかる。

3つのシナリオのうち、シナリオ2（年内解決）が現在の市場のベース判断だが、注意すべき点がある——52%という確率は、市場がこの判断に強い確信を持っているわけではないことを意味する。これはそれ自体が重要なリスク・シグナルだ。

FAQ

Q：Gateの予測市場の確率データはどのように算出されるのですか？

Gateの予測市場は「価格＝確率」の仕組みで運用されており、各契約の価格は0.01から0.99 USDTの間に設定され、その価格が市場の暗黙に織り込む事象の発生確率を直接反映する。参加者はUSDTで取引し、事象が終わった後に勝者が払い戻しを得る。

Q：なぜ6月には予測確率が91%にも達していたのに、いまは52%まで下がったのですか？

6月には美伊が覚書に合意し、市場では衝突は制御可能で、交渉の余地があるという見方が一般的だった。しかし覚書は3週間足らずで実質的に効力を失い、米軍は連続して複数ラウンドの空爆を行い、イランは海峡の閉鎖が継続すると宣言したことで、駆け引きは「交渉可能」から「ゼロ和化」へと滑った。

Q：52%の確率は何を意味しますか？

52%は、市場が「年末までに通常に回復する」可能性は「回復しない」可能性をわずかに上回ると考えていることを意味するが、その差は極めて小さい。これは実際には、市場の不確実性が非常に高いことを反映している——約半分の資金が、海峡が2026年内に通常に回復できないことに賭けているのだ。

Q：ホルムズ海峡の封鎖はエネルギー市場にどんな実質的影響がありますか？

ホルムズ海峡は、世界の海上原油取引の約4分の1と、液化天然ガス輸送の約5分の1を担っている。現在、通航量はゼロまで落ち込み、国際原油価格は約10%上昇し、ブレント原油は再び100ドル近辺の高値水準に戻っている。

Q：もし海峡が年末までに通航を回復したら、海運は直ちに通常に戻りますか？

いいえ。IMFは、たとえ海峡が通航可能になったとしても、業界見通しでは石油輸送が通常に戻るまでにさらに2〜3か月かかると指摘している。海運、保険、運航者の信頼回復には大きな不確実性が残る。