O Banco da Coreia emitiu um alerta sobre fundos negociados em bolsa (ETFs) alavancados de ação única vinculados à Samsung Electronics e à SK Hynix em um parecer escrito submetido ao deputado Park Sung-hoon no dia 5. O banco central afirmou que expandir o investimento nesses ETFs pode intensificar a concentração de mercado e aumentar a volatilidade dos preços das ações, elevando os riscos financeiros para investidores individuais. Este alerta marca uma mudança de tom em relação ao Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho do BOK, que enfatizava que o impacto de mercado desses ETFs seria "limitado". A mudança ocorreu após a coletiva de imprensa do governador do Serviço de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, em 22 de junho, na qual ele expressou arrependimento pessoal pela aprovação do ETF.
Concentração de Mercado da Samsung Electronics e SK Hynix Atinge 55,3%
O BOK afirmou no parecer escrito que a capitalização de mercado e o volume de negociação da Samsung Electronics e da SK Hynix agora representam mais da metade do mercado de ações. Em 24 de junho, a participação de mercado das duas empresas no mercado de valores mobiliários atingiu 55,3%, ante 36,1% no final do ano. A participação no volume de negociação subiu de 27,9% para 63,5% no mesmo período.
O banco central disse: "Em uma situação em que a capitalização de mercado e a participação no volume de negociação da Samsung Electronics e da SK Hynix se expandiram para representar mais da metade do mercado de ações, a expansão do investimento em ETFs alavancados de ação única pode intensificar esse fenômeno de concentração." Ele acrescentou: "ETFs alavancados de ação única podem intensificar a concentração de negociação em uma direção, à medida que os volumes de entrada e saída se expandem dependendo das mudanças no ambiente de negócios relacionado ou nas expectativas do mercado."
BOK Alerta que ETFs Alavancados Podem Ampliar a Volatilidade dos Preços das Ações
O BOK afirmou que ETFs alavancados de ação única podem ampliar a volatilidade dos preços das ações por meio de mecanismos como rebalanceamento diário e negociação de arbitragem entre à vista e futuros. "Quando os preços das ações se ajustam, não apenas as perdas dos investidores individuais aumentarão, mas o aumento de resgates ou o rebalanceamento de posições podem atuar como fatores que amplificam a volatilidade dos preços das ações", disse o banco central.
Ele explicou: "Se o investimento em ETFs alavancados aumentar, a possibilidade de ampliar a volatilidade dos preços das ações por meio de rebalanceamento diário e negociação de arbitragem entre à vista e futuros sempre existe."
BOK Muda de Posição em Relação ao Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de Junho
O alerta atual do BOK contrasta com sua avaliação no Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho. Naquele relatório, o banco central afirmou que ETFs alavancados de ação única "contribuiriam para evitar a saída de fundos de investimento domésticos para o exterior e expandir a entrada de fundos estrangeiros, resolvendo desequilíbrios regulatórios com ETFs listados no exterior."
O relatório de 24 de junho também expressou expectativas de que "a demanda por investimentos de alto risco e alto retorno em ações domésticas de primeira linha será absorvida, levando à expansão da base do mercado de ações doméstico e ao fortalecimento da função de descoberta de preços." Ele enfatizou que "considerando a atual capitalização de mercado e a participação de negociação dos ativos subjacentes, o impacto no mercado é limitado."
O governador do FSS, Lee Chan-jin, já havia expressado preocupações em uma coletiva de imprensa em 22 de junho, afirmando: "Pessoalmente, reflito se deveríamos ter bloqueado (a introdução do ETF) deitando-nos de barriga para baixo." Lee indicou que, embora o efeito do ETF em trazer fundos de volta do exterior fosse mínimo, os efeitos colaterais eram muito grandes.
Pesquisador do Instituto de Pesquisa do Mercado de Capitais Comenta sobre Riscos de Volatilidade
Lee Hyo-seop, pesquisador sênior do Instituto de Pesquisa do Mercado de Capitais da Coreia, afirmou: "Não vejo ETFs alavancados de ação única como o principal fator de volatilidade no mercado de ações coreano", mas acrescentou: "Eles podem ter amplificado a volatilidade causada por fatores domésticos e estrangeiros."
Ele disse: "As ações de semicondutores subiram muito em um curto período e podem cair a qualquer momento", acrescentando: "Quando os preços das ações flutuam, os investidores individuais podem aumentar suas perdas fazendo a média de baixa."
O BOK afirmou que reforçará as atividades de monitoramento e inspeção. Ele disse: "Planejamos fortalecer o monitoramento e a inspeção do impacto dos ETFs alavancados de ação única no mercado de ações e no sistema financeiro", acrescentando: "Também consultaremos de perto as autoridades relevantes para responder aos riscos relacionados."
FAQ
O que o Banco da Coreia alertou sobre ETFs alavancados da Samsung Electronics e SK Hynix?
O Banco da Coreia alertou em um parecer escrito submetido ao deputado Park Sung-hoon no dia 5 que ETFs alavancados de ação única vinculados à Samsung Electronics e à SK Hynix podem intensificar a concentração de mercado e aumentar a volatilidade dos preços das ações. O banco central afirmou que, em 24 de junho, a participação de capitalização de mercado das duas empresas atingiu 55,3% e a participação no volume de negociação atingiu 63,5%, e que expandir o investimento em ETFs alavancados poderia piorar essa concentração.
Como o alerta atual do BOK difere do seu Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho?
O Relatório de Estabilidade Financeira de 24 de junho do BOK afirmou que ETFs alavancados de ação única ajudariam a evitar saídas de fundos domésticos e que seu impacto no mercado seria "limitado". Em contraste, o parecer escrito submetido no dia 5 alertou que esses ETFs podem intensificar a concentração de mercado e ampliar a volatilidade dos preços das ações por meio de mecanismos como rebalanceamento diário e aumento de resgates durante ajustes de preços.
Quais preocupações o governador do Serviço de Supervisão Financeira expressou sobre esses ETFs?
O governador do FSS, Lee Chan-jin, afirmou em uma coletiva de imprensa em 22 de junho que refletiu pessoalmente se a introdução do ETF deveria ter sido bloqueada. Lee indicou que, embora o efeito do ETF em trazer fundos de volta do exterior fosse mínimo, os efeitos colaterais eram muito grandes.
