Relatório da BitMEX: Hyperliquid Bitcoin perp maior que a Binance com prêmio anualizado de 7,17%

BitMEX, em 10 de julho, publicou o "Relatório de Derivativos do Segundo Trimestre de 2026", que analisa profundamente as três principais forças estruturais por trás das diferenças nas taxas de financiamento do mercado de contratos perpétuos. As principais descobertas do relatório incluem que o contrato perpétuo de Bitcoin Hyperliquid, em comparação com a Binance, gerou uma média de 7,17% ao ano de prêmio na taxa de financiamento de 2023 a 2026.

Três principais fatores estruturais: tipo de garantia, estrutura de usuários da exchange e método de construção do índice

De acordo com o Relatório de Derivativos do Segundo Trimestre de 2026 da BitMEX, os três principais fatores que impulsionam as diferenças nas taxas de financiamento são:

Diferença no tipo de garantia: contratos lastreados em Bitcoin (como XBTUSD) versus contratos lastreados em USDT (como XBTUSDT) apresentam ambientes de taxa de financiamento completamente diferentes; a diferença anualizada média nos últimos três anos e meio é de aproximadamente 3,93%, permanecendo negativa em 94% dos ciclos móveis de 90 dias.

Diferença na estrutura de usuários da exchange: o contrato perpétuo de Bitcoin Hyperliquid, em comparação com a Binance, gera uma média de 7,17% ao ano de prêmio na taxa de financiamento (para ETH, o prêmio é de 5,31%); a BitMEX atribui isso principalmente às diferenças na composição dos traders e às barreiras operacionais que limitam o arbitragem de instituições em plataformas descentralizadas.

Diferença na construção do índice: a forma como o índice de contratos perpétuos de commodities tokenizadas é construído afeta o desempenho da taxa de financiamento; durante a rolagem de contratos de WTI em abril de 2026, a taxa de financiamento WTIUSDT chegou a cair temporariamente para aproximadamente -531% ao ano, sem relação com o sentimento geral do mercado.

Diferença anualizada de 3,93% entre XBTUSD e XBTUSDT

Segundo o relatório da BitMEX, a diferença na taxa de financiamento entre o contrato XBTUSD, lastreado em Bitcoin, e o contrato XBTUSDT, lastreado em USDT, foi de aproximadamente 3,93% ao ano na média histórica de três anos e meio, permanecendo negativa em 94% dos ciclos móveis de 90 dias.

Essa diferença decorre das respostas distintas de dois tipos de garantias sob pressão de mercado: o comportamento da taxa de financiamento de contratos lastreados em BTC é influenciado pela volatilidade do próprio Bitcoin, enquanto o ambiente de taxa de financiamento de contratos lastreados em USDT é relativamente estável. Essas diferenças estruturais mostram-se consistentes ao longo do tempo, não sendo fenômenos pontuais impulsionados por eventos de curto prazo.

Prêmio anual de 7,17% de Hyperliquid em relação à Binance

De acordo com o relatório da BitMEX, durante o período de estudo de 2023 a 2026, o contrato perpétuo de Bitcoin da Hyperliquid apresentou um prêmio médio de 7,17% ao ano em relação à Binance, enquanto o contrato perpétuo de Ethereum mostrou um prêmio de 5,31%.

A BitMEX atribui essa divergência principalmente a dois fatores: diferenças na estrutura de usuários (tipos de traders e seus comportamentos em cada plataforma) e as barreiras operacionais que limitam investidores institucionais de realizar arbitragem entre plataformas descentralizadas. Essas barreiras dificultam a equalização eficiente das taxas de financiamento, resultando em um prêmio persistente.

Perguntas frequentes

Quais são as principais descobertas do Relatório de Derivativos do Segundo Trimestre de 2026 da BitMEX?

Segundo o relatório, as principais descobertas incluem: uma diferença média de 3,93% ao ano na taxa de financiamento entre XBTUSD e XBTUSDT (mantida negativa em 94% do tempo); um prêmio médio de 7,17% ao ano do contrato perpétuo de Bitcoin Hyperliquid em relação à Binance; durante a rolagem de contratos de WTI, a taxa de financiamento WTIUSDT chegou a -531% ao ano; essas diferenças são principalmente impulsionadas por fatores estruturais, não por emoções de curto prazo.

Quais são os três principais fatores que impulsionam as diferenças na taxa de financiamento?

De acordo com o relatório da BitMEX, os fatores são: tipo de garantia (BTC vs USDT), diferenças na estrutura de usuários da exchange (composição de traders e barreiras de arbitragem institucional) e método de construção do índice (que influencia o comportamento da taxa de financiamento de contratos perpétuos de commodities tokenizadas).

Por que a taxa de financiamento WTIUSDT atingiu temporariamente -531%?

Segundo o relatório da BitMEX, durante a rolagem de contratos de WTI em abril de 2026, à medida que o índice baseado em futuros realizava a rolagem entre contratos, a taxa de financiamento WTIUSDT chegou a cair temporariamente para aproximadamente -531% ao ano. Isso demonstra que a forma como a plataforma constrói seu índice para ativos digitais como WTI influencia o desempenho da taxa de financiamento, independentemente do sentimento geral do mercado.