Emissão de US$ 650 milhões em Kangaroo Bond da KDB gera polêmica sobre mandato da Natixis

Korea Development Bank (KDB) liquidou uma obrigação Kangaroo de AUD 650 milhões com vencimento em 3 anos no dia 26 do mês passado, atraindo mais de AUD 1,4 bilhão em ordens e reduzindo o spread em 5 pontos-base em relação à orientação inicial. A emissão bem-sucedida gerou controvérsia na indústria após a Natixis garantir seu primeiro mandato de líder em uma obrigação Kangaroo pública na Coreia, após a contratação de um ex-líder da equipe de captação do KDB como diretor de cobertura no início deste ano. Surgiram questionamentos sobre se conexões pessoais influenciaram a escolha, dado que a Natixis não possui histórico prévio de liderança em obrigações Kangaroo públicas na Coreia. O KDB afirmou que a seleção considerou banqueiros de mercados de dívida (DCM) coreanos com ampla experiência em emissões em dólar australiano. O mercado de obrigações Kangaroo geralmente prioriza o histórico de operações ao escolher os gestores principais, pois os emissores precisam atrair investidores domésticos australianos e offshore.

Obra do KDB em Kangaroo atrai AUD 1,4 bilhão em ordens e reduz spread

O KDB emitiu uma obrigação Kangaroo de taxa fixa de 3 anos, com liquidação no dia 26 do mês passado, conforme lista de emissões e vencimentos da Yonhap Infomax. A obrigação foi precificada ao swap rate australiano (SQ ASW) mais 40 pontos-base. A orientação inicial de preço foi de 45 pontos-base, mas o spread foi reduzido em 5 pontos-base após a captação de ordens que ultrapassaram AUD 1,4 bilhão. A precificação foi favorável em relação à curva de juros de bonds em dólar dos EUA do KDB. ANZ, Mizuho Securities, Natixis e UBS atuaram como coordenadores principais na operação. A emissão reforçou a posição do KDB como emissor soberano, supranacional e de agências (SSA) no mercado de dólar australiano, onde o banco mantém atividade de captação consistente.

Natixis garante primeiro mandato de obrigação Kangaroo pública na Coreia após contratação de pessoal

A Natixis obteve seu primeiro mandato de líder para uma obrigação Kangaroo pública na Coreia por meio da operação do KDB. Segundo a lista de principais gestores de emissões da Yonhap Infomax, a instituição não tinha histórico anterior de liderar emissões públicas em dólar australiano na Coreia. A única participação anterior da Natixis em obrigações Kangaroo na Coreia foi uma colocação privada em 2022 para o Korea Eximbank. Isso contrasta com o ANZ, Mizuho Securities e UBS, que lideraram obrigações Kangaroo públicas para o Korea Eximbank e a Korea Gas Corporation no primeiro semestre deste ano. A Natixis contratou Jeon Hyun-soo, ex-líder da equipe de captação do KDB responsável por operações de emissão, como diretor de cobertura no início deste ano. Participantes do mercado questionaram se a movimentação de pessoal influenciou a escolha do mandato, dado o histórico limitado da Natixis em obrigações Kangaroo tanto para emissores coreanos quanto no mercado mais amplo de dólar australiano.

KDB cita experiência em DCM na seleção, enquanto setor questiona imparcialidade

Um representante do KDB afirmou que o banco considerou fatores como a experiência de banqueiros de mercados de dívida coreanos com ampla atuação em emissões em dólar australiano ao selecionar os gestores principais. A Natixis emprega Kang In-hwan como diretor de DCM, que ingressou no banco em 2021 após experiência no banco australiano Westpac. A Natixis começou a cultivar ativamente relacionamentos com o KDB antes da contratação de Jeon Hyun-soo, após a contratação de Kang. Participantes do mercado observaram que a Natixis focou em atrair investidores offshore da Europa e Ásia durante a oferta, aproveitando a rede regional do banco. No entanto, persistem questionamentos sobre os critérios de seleção, já que a maioria dos emissores do setor público costuma considerar o histórico de lideranças na formação de sindicatos de subscrição para garantir expertise e imparcialidade. Diversos outros bancos possuem experiência tanto em liderar obrigações Kangaroo coreanas quanto em ter banqueiros de DCM coreanos com conhecimento do mercado de dólar australiano. Uma fonte do setor afirmou que, embora a Natixis tenha pontos fortes na Ásia mais do que na Austrália, e investidores asiáticos tenham comprado cada vez mais obrigações Kangaroo, a concessão do mandato após a movimentação de pessoal levanta dúvidas sobre a relação entre os dois eventos.