As corretoras, incluindo NH Investment e Daol Investment, diagnosticaram no dia 28 que os ETFs negociados em bolsa (ETFs) de alavancagem em ações individuais da Samsung Electronics e da SK Hynix amplificaram a volatilidade e a concentração das negociações em ações sul-coreanas. A avaliação ocorreu após o KOSPI fechar em 6.755,75 no dia 27, subindo 65,13 pontos (0,97%). Analistas citaram o impacto dos produtos, juntamente com a dinâmica do setor de semicondutores e riscos geopolíticos, com compras líquidas individuais acumuladas chegando a 14,4 trilhões de won e os ativos sob gestão atingindo o pico de 17,6 trilhões de won, segundo a Daol Investment. O diagnóstico acontece antes de uma regulamentação que elevará a exigência de depósito básico para produtos de alavancagem em ações individuais para 30 milhões de won no dia 31.
NH Investment e Daol Investment Identificam Expansão da Volatilidade Após Lançamento de ETF Alavancado
A NH Investment Securities analisou em seu outlook que a volatilidade do mercado de ações doméstico se expandiu ainda mais após o lançamento de ETFs alavancados em ações individuais. Kim Byung-yeon, pesquisador da NH Investment Securities, observou que a rotação setorial não está funcionando adequadamente no mercado doméstico. Ele afirmou: “Quando o setor de TI mostra fraqueza, outros setores também caem juntos, enfraquecendo a função de defesa do índice, e a volatilidade entre ações subiu a máximas históricas, mantendo uma estrutura em que um pequeno número de ações líderes determina o desempenho do índice.”
A Daol Investment Securities forneceu um diagnóstico semelhante. Cho Byung-hyun, pesquisador da Daol Investment Securities, disse: “É difícil ignorar a influência criada pela introdução de produtos de alavancagem em ações individuais no processo de expansão da volatilidade no mercado de ações doméstico em junho-julho.” Após o lançamento de ETFs alavancados, a volatilidade do mercado se expandiu ainda mais, e as compras líquidas individuais acumuladas dos produtos relacionados chegaram a 14,4 trilhões de won em um momento, com os ativos sob gestão dos ETFs relacionados aumentando para um máximo de 17,6 trilhões de won. Cho avaliou: “O efeito de amplificar a volatilidade foi adicionado à concentração da oferta em ações líderes após o lançamento de ETFs alavancados em ações individuais.”
Yugin Investment Reporta Que Volume de Negociação de ETF Alavancado da SK Hynix Passa do da Ação Base
O problema é que a concentração das negociações continua em alguns produtos mesmo depois de o tamanho dos ETFs alavancados ter diminuído. Heo Jae-hwan, pesquisador da Yugin Investment Securities, analisou: “Embora o valor negociado dos ETFs alavancados da Samsung Electronics tenha diminuído para níveis anteriores ao lançamento, o valor negociado dos produtos relacionados à SK Hynix não diminuiu de forma significativa.” Ele acrescentou: “O valor negociado dos ETFs alavancados da SK Hynix supera o valor negociado do ativo subjacente, a própria ação da SK Hynix.”
A Kiwoom Securities deu um passo além e usou o termo “efeitos colaterais”. Han Ji-young, pesquisadora da Kiwoom Securities, identificou “efeitos colaterais da oferta alavancada em ações individuais”, junto com a controvérsia sobre o pico dos lucros dos semicondutores, como fatores que aumentaram a fadiga do mercado recentemente. Ela disse: “A volatilidade além do intervalo normal continua enquanto incertezas macro, como preços do petróleo elevados e um salto nas taxas de juros, são adicionadas.”
Lee Kyung-min, pesquisador da Daishin Securities, também mencionou que o depósito básico para produtos de alavancagem em ações individuais será elevado cedo para 30 milhões de won a partir do dia 31, enfatizando: “É necessário confirmar se a concentração de oferta e a volatilidade são aliviadas.”
Yuanta Securities Prevê Redução da Concentração de Negociação Após Regulamentação no Dia 31
O mercado também observa que a regulamentação a ser implementada no fim deste mês servirá como oportunidade para dispersar a oferta concentrada na Samsung Electronics e na SK Hynix. Lee Jae-won, pesquisador da Yuanta Securities, previu: “Se a taxa de giro de negociação e os ativos líquidos diminuírem após a regulamentação de alavancagem em ações individuais, o rebalanceamento no fim da sessão e a oferta pró-cíclica seguindo a direção do preço da ação enfraquecerão.” Ele também afirmou: “A queda na proporção da negociação de alavancagem em ações individuais leva ao alívio da concentração da Samsung Electronics e da SK Hynix e pode atuar de forma favorável para o KOSDAQ, relativamente negligenciado.”
A Hana Securities também diagnosticou que é difícil enxergar a atual lentidão das ações de semicondutores domésticos como um problema apenas fundamental. Kim Rok-ho, pesquisador da Hana Securities, avaliou que o motivo de as quedas do preço das ações das empresas de semicondutores domésticas terem sido especialmente maiores do que as de empresas no exterior, apesar de indicadores favoráveis da indústria, como preços de memória e exportações, foi “devido ao sentimento de oferta e investimento, e não aos fundamentos”.
FAQ
Que regulamentação entra em vigor no dia 31 para ETFs alavancados em ações individuais?
A exigência de depósito básico para produtos de alavancagem em ações individuais será elevada para 30 milhões de won no dia 31, segundo Lee Kyung-min, da Daishin Securities. Múltiplos analistas disseram que essa regulamentação deve reduzir a taxa de giro de negociação e aliviar a concentração da oferta na Samsung Electronics e na SK Hynix.
Quanto chegou o volume de negociação do ETF alavancado da SK Hynix em comparação com a ação subjacente?
Heo Jae-hwan, da Yugin Investment Securities, relatou que o valor negociado do ETF alavancado da SK Hynix excede o valor negociado da própria ação da SK Hynix. Ele observou que, embora o valor negociado do ETF alavancado da Samsung Electronics tenha diminuído para níveis anteriores ao lançamento, o valor negociado do produto relacionado à SK Hynix não diminuiu significativamente.
O que as corretoras identificaram como impacto dos ETFs alavancados em ações individuais nas ações sul-coreanas?
A NH Investment e a Daol Investment diagnosticaram no dia 28 que os ETFs alavancados em ações individuais amplificaram a volatilidade e a concentração das negociações no mercado doméstico. Cho Byung-hyun, da Daol Investment, afirmou que as compras líquidas individuais acumuladas atingiram 14,4 trilhões de won e os ativos sob gestão tiveram pico em 17,6 trilhões de won, com a volatilidade expandindo ainda mais após o lançamento do produto.
