Autoridades sul-coreanas anunciaram uma revisão de política sobre ETFs de alavancagem em apenas um ativo (single-stock) em 10 de julho, cerca de um mês e meio após o lançamento dos produtos em 27 de maio. Os quatro ETFs de alavancagem em single-stock mais negociados, que acompanham Samsung Electronics e SK Hynix, caíram entre 21,7% e 25,8% em relação aos preços de fechamento do dia de listagem até 10 de julho, resultando em perdas significativas para investidores, apesar do aumento dos volumes negociados. Kim Yong-beom, diretor do Presidential Policy Office, afirmou que o governo irá examinar os impactos no mercado em uma reunião do F4 (Finance4) e implementar os ajustes necessários. A revisão ocorre após saídas expressivas de recursos de ETFs existentes e preocupações crescentes com a amplificação da volatilidade do mercado, enquanto a compra líquida individual de ETFs que não são single-stock despencou de 551,9 bilhões de won entre 24 de abril e 26 de maio para 116,4 bilhões de won entre 27 de maio e 2 de junho. A política de ETFs de alavancagem em single-stock foi introduzida pelo governo como parte das medidas de ativação do mercado de capitais, mas enfrentou críticas do governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, e alertas do Capital Market Institute sobre riscos de rebalanceamento estrutural.
Quatro ETFs de Alavancagem de Samsung e SK Hynix Caem 21,7%-25,8% Até 10 de Julho
De acordo com dados da Korea Exchange em 11 de julho, todos os quatro ETFs de alavancagem em single-stock mais negociados ficaram abaixo de seus preços de fechamento do dia de listagem de 27 de maio a 10 de julho. TIGER Samsung Electronics Leverage caiu 25,8%, enquanto KODEX Samsung Electronics Leverage recuou 25,5%. TIGER SK Hynix Leverage caiu 22,1%, e KODEX SK Hynix Leverage diminuiu 21,7%.
Apesar das quedas de preço, a atividade de negociação permaneceu forte. Os volumes médios de negociação de julho aumentaram em comparação com junho em três dos quatro produtos. KODEX Samsung Electronics Leverage subiu 2,4%, TIGER SK Hynix Leverage disparou 40,9% e KODEX SK Hynix Leverage saltou 62,7%. Apenas TIGER Samsung Electronics Leverage registrou queda no volume. Fontes do setor de valores mobiliários atribuíram a continuidade das negociações à busca por pechinchas e à especulação de recuperação de curto prazo.
O lançamento dos ETFs de alavancagem coincidiu com uma contração acentuada da compra de investidores de varejo de ETFs existentes. As compras líquidas individuais de todos os ETFs, excluindo os produtos de single-stock, caíram de uma média diária de 551,9 bilhões de won entre 24 de abril e 26 de maio (antes do lançamento) para 116,4 bilhões de won entre 27 de maio e 2 de junho (primeira semana após o lançamento). Os ETFs domésticos de semicondutores reverteram de uma compra líquida diária de 171,7 bilhões de won para uma venda líquida de 286,6 bilhões de won no mesmo período.
Preços das Ações da Samsung Electronics e SK Hynix Caem Desde o Lançamento em 27 de Maio
As ações subjacentes acompanhadas pelos ETFs de alavancagem também caíram no período. De 27 de maio a 10 de julho, a Samsung Electronics caiu 7,2%, de 307.000 won para 285.000 won. A SK Hynix recuou 2,8%, de 2.243.000 won para 2.180.000 won. Entre as 10 principais ações do KOSPI por valor de mercado, apenas três — KB Financial, SK Square e Samsung Biologics — registraram ganhos.
Outras ações de grande capitalização sofreram perdas mais acentuadas. Hyundai Motor caiu 32,8%, de 681.000 won para 457.500 won. LG Energy Solution recuou 15,0%, de 383.500 won para 326.000 won.
A volatilidade do KOSDAQ foi mais pronunciada. Ecopro BM caiu 43,0%, Ecopro recuou 40,0%, Rainbow Robotics caiu 38,0%, Lino Industrial diminuiu 28,0%, Kolon TissueGene caiu 18,6% e Alteogen recuou 16,2%. Apenas PSK e Wonik IPS, entre as principais ações por valor de mercado, evitaram perdas.
Um executivo do setor de valores mobiliários afirmou: “ETFs de alavancagem em single-stock são produtos que amplificam os ganhos dos ativos subjacentes, não produtos que elevam os preços das ações. Como tanto a Samsung Electronics quanto a SK Hynix foram negociadas mais baixas do que no dia de listagem, o desempenho dos investimentos naturalmente ficou aquém das expectativas.”
Presidential Policy Office Anuncia Revisão do F4 em 10 de Julho
Kim Yong-beom, diretor do Presidential Policy Office, abordou preocupações com volatilidade em uma coletiva na Blue House em 10 de julho. Ele afirmou: “Como este é um sistema recém-introduzido, pretendemos examinar de perto seu impacto no mercado durante o período de operação de um mês e meio na reunião do F4 (Finance4).” Kim acrescentou: “Se melhorias necessárias forem identificadas por meio da revisão e das discussões, tomaremos as decisões de acordo.”
Críticos caracterizaram a resposta do governo como reativa, observando que preocupações com concentração de fundos e volatilidade surgiram imediatamente após o lançamento, mas a revisão formal só começou após as perdas dos investidores se materializarem.
O governador do Financial Supervisory Service, Lee Chan-jin, expressou arrependimento público pela aprovação da política em uma reunião no mês passado, afirmando: “Sinto muito, de verdade, que deveria ter bloqueado isso de alguma forma, mesmo que eu tivesse que me deitar para impedir.”
O Capital Market Institute analisou que “devido às características estruturais dos ETFs de alavancagem em single-stock, as operações de rebalanceamento têm potencial para amplificar a volatilidade do mercado”. O instituto enfatizou: “À medida que os ativos sob gestão (AUM) crescem, as operações de rebalanceamento também aumentam de forma proporcional. Em fases futuras de expansão da volatilidade, a influência no mercado poderia crescer ainda mais, exigindo monitoramento contínuo.”
FAQ
O que aconteceu com os ETFs de alavancagem em single-stock na Coreia do Sul entre 27 de maio e 10 de julho?
Os quatro ETFs de alavancagem em single-stock mais negociados que acompanham Samsung Electronics e SK Hynix caíram entre 21,7% e 25,8% em relação aos preços de fechamento do dia de listagem em 27 de maio até 10 de julho, segundo dados da Korea Exchange divulgados em 11 de julho. TIGER Samsung Electronics Leverage caiu 25,8%, KODEX Samsung Electronics Leverage caiu 25,5%, TIGER SK Hynix Leverage recuou 22,1% e KODEX SK Hynix Leverage diminuiu 21,7%.
Por que o governo sul-coreano anunciou uma revisão de política em 10 de julho?
Kim Yong-beom, diretor do Presidential Policy Office, anunciou em 10 de julho que o governo irá examinar o impacto no mercado dos ETFs de alavancagem em single-stock em uma reunião do F4 (Finance4) devido às perdas dos investidores e às preocupações com a volatilidade do mercado. A compra líquida individual de ETFs que não são single-stock caiu de uma média diária de 551,9 bilhões de won entre 24 de abril e 26 de maio para 116,4 bilhões de won entre 27 de maio e 2 de junho, indicando saídas de recursos de produtos existentes após o lançamento do ETF de alavancagem.
