Samsung Electronics e ETFs alavancados de ações únicas da SK Hynix enfrentam crescente controvérsia à medida que as perdas dos investidores aumentam e pedidos políticos por deslistagem emergem. O legislador Ahn Cheol-soo postou no Facebook em 6 de julho exigindo a deslistagem desses produtos, afirmando que 212 trilhões de won em fundos concentrados nesses ETFs ampliaram a volatilidade dos preços das ações. O vice-primeiro-ministro Koo Yun-chul abordou as preocupações em uma reunião do Comitê de Finanças e Economia do parlamento em 7 de julho, confirmando que as autoridades estão monitorando a situação. A controvérsia decorre do efeito negativo de composição inerente aos produtos alavancados, que ampliou as perdas, já que Samsung Electronics caiu 6,92% em 7 de julho, apesar de anunciar lucros recordes no segundo trimestre, com 82% dos investidores em ETFs da Samsung e mais de 90% dos investidores em ETFs da SK Hynix em posições de perda. As ações sul-coreanas têm experimentado maior volatilidade devido à influência excessiva da Samsung Electronics e SK Hynix no índice KOSPI, com esses dois ETFs alavancados agora representando três dos cinco principais produtos por volume de negociação.
Investidores Registram Grandes Perdas em ETFs Alavancados de Samsung e SK Hynix
Segundo o serviço NH Data da NH Investment & Securities, 82% dos investidores no ETF alavancado KODEX Samsung Electronics estavam em posições de perda quando o ETF fechou a 21.220 won. Para o ETF alavancado KODEX SK Hynix, mais de 90% dos investidores registraram perdas ao fechar a 25.310 won. Todos os 14 ETFs alavancados de Samsung Electronics e SK Hynix tiveram retornos negativos no último mês, com a taxa máxima de perda atingindo 35,9%, conforme postagem de Ahn Cheol-soo no Facebook em 6 de julho.
Os preços das ações da Samsung Electronics e SK Hynix caíram 18,3% e 24,5%, respectivamente, desde seus picos até 8 de julho, desde o lançamento do ETF alavancado de ações únicas. Samsung Electronics caiu 6,92% em 7 de julho após anunciar os lucros do segundo trimestre e caiu mais de 7% intradiariamente no dia seguinte. A estrutura dos produtos alavancados, que rastreiam retornos diários de 2x, criou efeitos de composição negativa durante condições de mercado voláteis.
Os ETFs alavancados de ações únicas registraram volume médio diário de negociação de aproximadamente US$ 9,6 bilhões, com uma taxa de rotatividade de 105,3%, segundo a indústria de investimentos financeiros. De 27 de maio a 8 de julho, esses produtos geraram um volume total de negociação de US$ 249,3 bilhões. Três dos cinco principais produtos por volume de negociação eram ETFs alavancados de ações únicas da Samsung Electronics e SK Hynix.
Autoridades Financeiras e Políticos Respondem à Controvérsia dos ETFs
O vice-primeiro-ministro e ministro da Economia e Finanças, Koo Yun-chul, afirmou na reunião do Comitê de Finanças e Economia do parlamento em 7 de julho: "Estamos cientes das preocupações de que os ETFs alavancados estão trazendo volatilidade ao mercado de ações. As agências relacionadas estão monitorando e observando de perto várias situações."
O Banco da Coreia enviou uma resposta por escrito ao parlamento, analisando que os ETFs alavancados de ações únicas podem intensificar a concentração em ações específicas e ampliar a volatilidade do mercado por meio do processo de reequilíbrio. O banco central afirmou: "Especialmente durante correções de preços de ações, esses produtos podem atuar como um fator que amplia a volatilidade, por meio de perdas aumentadas de investidores individuais, resgates e reequilíbrio de posições."
O governador da Comissão de Supervisão Financeira, Lee Chan-jin, expressou pesar em uma coletiva de imprensa anterior, afirmando: "Pessoalmente, reflito se deveríamos ter bloqueado isso, mesmo mentindo," reconhecendo publicamente a decepção com o processo de introdução do produto. O legislador Ahn Cheol-soo escreveu no Facebook em 6 de julho: "O KOSPI degenerou em um cassino," enfatizando que os 212 trilhões de won em fundos concentrados em ETFs alavancados de Samsung Electronics e SK Hynix ampliam a volatilidade dos preços das ações, chamando esses produtos de fracasso de política.
Reguladores Consideram Restrições de Acesso em Vez de Deslistagem
A deslistagem real desses ETFs permanece improvável, segundo consenso do setor, pois os ETFs domésticos só podem ser deslistados quando atendem a requisitos estabelecidos por leis e regulamentos de bolsa, incluindo divergência sustentada entre valor patrimonial líquido e índice subjacente além de certos limites, ausência de provedores de liquidez, término de confiança ou deslistagem dos ativos subjacentes. Samsung Electronics e SK Hynix, como as maiores ações por capitalização de mercado na Coreia, enfrentam risco praticamente nulo de deslistagem, e as operações atuais dos fundos e a provisão de liquidez não apresentam problemas, segundo um representante de uma corretora.
Reformas regulatórias são mais prováveis de focar em aumentar as barreiras de entrada para investidores do que na deslistagem imediata. Medidas potenciais em discussão incluem elevar o requisito de depósito básico de 10 milhões de won para 300 milhões de won ou restringir a negociação apenas a investidores profissionais. Essas abordagens refletem o aperto regulatório anterior no mercado de warrants vinculados a ações (ELW) para conter negociações excessivas.
Perguntas Frequentes
Qual porcentagem dos investidores em ETFs alavancados de Samsung Electronics e SK Hynix estão em posições de perda?
82% dos investidores no ETF alavancado KODEX Samsung Electronics estavam em perda ao fechar a 21.220 won, segundo o serviço NH Data da NH Investment & Securities. Para o ETF alavancado KODEX SK Hynix, mais de 90% dos investidores registraram perdas ao fechar a 25.310 won.
Que mudanças regulatórias as autoridades estão considerando para ETFs alavancados de ações únicas?
As autoridades discutem aumentar as barreiras de entrada, incluindo elevar o requisito de depósito básico de 10 milhões de won para 300 milhões de won ou restringir a negociação a investidores profissionais. O vice-primeiro-ministro Koo Yun-chul confirmou na reunião do comitê em 7 de julho que as agências relacionadas estão monitorando a situação.
Qual foi o volume de negociação gerado pelos ETFs alavancados de Samsung e SK Hynix?
De 27 de maio a 8 de julho, os ETFs alavancados de ações únicas da Samsung Electronics e SK Hynix geraram um volume total de negociação de US$ 249,3 bilhões. O volume médio diário de negociação atingiu aproximadamente US$ 9,6 bilhões, com uma taxa de rotatividade de 105,3%.
