Shinhan Securities: KOSPI enfrenta resistência de ETF alavancado de US$ 4,3 tri em won, na faixa de 8.200-8.400

O pesquisador da Shinhan Securities, Kim Hyo-jin, emitiu um relatório em 14 de julho analisando a recente queda do KOSPI e a potencial resistência por parte de investidores em ETFs de ações alavancados de uma única ação durante qualquer repique do mercado. Kim afirmou que o recuo recente do KOSPI, considerado isoladamente, foi excessivo, mas alertou que as preocupações com altas da taxa de juros pelo Fed e a pressão de venda durante os repiques provavelmente levariam a uma recuperação gradual, em vez de ganhos bruscos. O KOSPI caiu aproximadamente 25% em seis semanas desde sua máxima recorde no início de junho, com quedas intradiárias chegando a quase 30% — uma magnitude de correção que Kim destacou como uma desconexão das tendências dos mercados globais e que, historicamente, ocorre apenas durante crises sistêmicas domésticas extremas, como crises cambiais ou colapsos de bolhas de crédito; nenhuma delas se aplica ao cenário econômico atual da Coreia.

Shinhan Securities identifica resistência de 4,3 trilhões de won em ETF alavancado no KOSPI 8.200-8.400

Kim identificou a venda por investidores em ETF alavancado de uma única ação como um dos principais fatores que limitam a recuperação de alta do índice. De acordo com estimativas da Shinhan Securities, a faixa do KOSPI entre 8.200 e 8.400 concentra a maior densidade de posições dos investidores, com aproximadamente 4,3 trilhões de won em volume de compra de ETF alavancado concentrado nessa zona. A faixa de 8.400 a 9.000 acima também contém um volume relevante de ordens de venda.

Em termos de ativos subjacentes, a SK Hynix mostra volumes densos de compra em torno do patamar de 2,2 milhões de won, enquanto a Samsung Electronics tem posições concentradas tanto nos níveis de 290.000 won quanto de 360.000 won. Kim disse que, à medida que o índice repique e entre nessas faixas de preço, a psicologia de ponto de equilíbrio dos investidores que buscam recuperar perdas e encerrar posições provavelmente acionará pressão de venda.

Preocupações com alta de juros pelo Fed e volatilidade do petróleo ampliam pressão macro

Kim citou as preocupações com aumentos das taxas pelo Federal Reserve como um fator adicional que favorece uma recuperação gradual em vez de uma recuperação acentuada do índice. Ele observou que a volatilidade dos preços do petróleo, causada por instabilidade no Oriente Médio, pode estimular preocupações com alta de juros pelo Fed e prolongar o ônus macro característico dos ciclos iniciais de alta de juros.

Kim acrescentou que, empiricamente, os preços de ações tendem a cair durante a fase inicial das altas de juros nos EUA (primeiro um a dois aumentos), mas depois sobem mesmo diante de novos aumentos de juros.

Kim descarta crise sistêmica por trás da queda de 30% do KOSPI

Kim diagnosticou a queda recente do KOSPI como mais próxima de um fenômeno de desconexão específico da Coreia. Ele apontou que, historicamente, casos em que um índice caiu mais de 30% ficaram restritos a situações acompanhadas por crises sistêmicas endógenas extremas.

Kim afirmou que, em casos em que um mercado emergente específico caiu mais de 30% por conta própria, independentemente das tendências globais, isso ocorreu apenas quando acompanhado por crises sistêmicas endógenas extremas, como crises cambiais, isolamento geopolítico ou colapsos de bolhas de crédito domésticas — nenhuma dessas se aplica à economia atual da Coreia. Com base nessa avaliação, Kim projetou que o KOSPI tentaria uma recuperação gradual, e não um repique em “V” no curto prazo.

FAQ

Quais níveis de preço a Shinhan Securities identifica como resistência-chave para o KOSPI?

As estimativas da Shinhan Securities apontam que a faixa do KOSPI entre 8.200 e 8.400 contém aproximadamente 4,3 trilhões de won em participações concentradas de ETF alavancado, representando a zona de maior resistência de venda. Para os ativos subjacentes, a SK Hynix mostra resistência em torno de 2,2 milhões de won, enquanto a Samsung Electronics tem agrupamentos nos patamares de 290.000 won e 360.000 won.

Por que a Shinhan Securities descarta uma crise sistêmica na Coreia apesar da queda de 30% do KOSPI?

O pesquisador Kim Hyo-jin afirmou que, historicamente, quedas de 30% ou mais em um mercado emergente específico, independentemente das tendências globais, ocorreram apenas durante crises sistêmicas endógenas extremas, como crises cambiais, isolamento geopolítico ou colapsos de bolhas de crédito. Kim avaliou que a economia atual da Coreia não se encaixa em nenhuma dessas categorias.