A ação da Circle Internet Group (CRCL) caiu 17,5% numa única sessão esta semana, atingindo um mínimo intraday de 62,00 dólares depois de abrir a 72,68 dólares, numa convergência de duas pressões distintas: a remoção de vários índices de crescimento FTSE Russell durante a reconstituição de junho de 2026 e o lançamento da Open USD, uma stablecoin concorrente apoiada por mais de 140 empresas, incluindo Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe e BlackRock. A remoção do índice desencadeou vendas mecânicas por parte de fundos indexados, enquanto o modelo de negócio da Open USD — oferecendo cunhagem e resgate gratuitos e partilhando os rendimentos das reservas com parceiros — desafia diretamente a principal fonte de receita da Circle: os juros obtidos sobre as reservas da USDC. A descida numa única sessão agravou uma queda mais ampla de 40% nos 30 dias anteriores, refletindo tanto a pressão de venda passiva associada à remoção prevista do índice como a crescente preocupação dos investidores com a concorrência estrutural no mercado de stablecoins.
Circle Removida dos Índices de Crescimento Russell Após Reconstituição de Junho de 2026
Durante a reconstituição anual da FTSE Russell em junho de 2026, a Circle foi excluída do Russell 1000 Growth Index, do Russell 3000 Growth Index e do Russell Midcap Growth Index. O processo atualizou os benchmarks baseados em crescimento, valor e dimensão à medida que a liderança de mercado se alterava, desencadeando vendas mecânicas por parte de fundos indexados e mandatos institucionais que espelham esses benchmarks. Owen Lau, diretor-gerente da Clear Street, disse à CoinDesk que acredita que a queda de cerca de 16% num só dia foi além do que os factos justificavam, classificando-a como "uma reação exagerada", ao mesmo tempo que reconheceu que a nova concorrência de stablecoins continuará a pesar no sentimento de curto prazo até ao lançamento efetivo da Open USD no final deste ano.
A CRCL já tinha caído cerca de 40% nos 30 dias anteriores, um movimento que os analistas atribuem em parte à pressão de venda associada à esperada remoção do índice. A remoção do índice altera quem detém a ação e quanto capital passivo flui através dela — mudanças que não se invertem da noite para o dia.
Open Standard Lança Open USD com Modelo de Partilha de Rendimentos
No mesmo dia em que a Circle absorvia a pressão relacionada com o índice, a Open Standard revelou a Open USD — uma nova stablecoin atrelada ao dólar americano apoiada por mais de 140 empresas, incluindo Visa, Mastercard, Coinbase, Stripe e BlackRock. O consórcio é liderado pelo CEO fundador Zach Abrams, que cofundou anteriormente a Bridge, uma empresa de infraestruturas de pagamentos adquirida pela Stripe. A USDC da Circle gera receita principalmente ao reter os juros obtidos sobre as reservas que garantem a stablecoin. A Open USD adota a abordagem oposta: oferece cunhagem e resgate gratuitos e distribui os rendimentos das reservas aos participantes do ecossistema após uma taxa de gestão.
Rob Hadick, sócio-gerente da empresa de capital de risco Dragonfly, apontou especificamente para o vasto conjunto de produtos financeiros da Stripe como algo que poderia "minar de forma única a economia da Circle". Ao mesmo tempo, Hadick advertiu que "os consórcios são difíceis e quebram facilmente", observando que os incentivos entre mais de 140 parceiros são "amplos e frequentemente desalinhados". A Global Dollar Network (USDG) da Paxos, outra stablecoin apoiada por consórcio que partilha igualmente os rendimentos das reservas com parceiros, cresceu para cerca de 3 mil milhões de dólares em oferta desde o seu lançamento no final de 2024 — uma fração dos 73 mil milhões da USDC ou dos 145 mil milhões da USDT da Tether, de acordo com dados da CoinDesk.
Noelle Acheson, autora da newsletter Crypto Is Macro Now, observou que o anúncio da Open Standard deixou questões importantes por responder — incluindo a estrutura de propriedade do consórcio, em que blockchains a Open USD será lançada e exatamente como os rendimentos das reservas serão distribuídos entre os mais de 140 participantes.
A Coinbase é simultaneamente apoiante da Open Standard e parceira de longa data da Circle. As duas empresas cofundaram o Centre Consortium que emitiu originalmente a USDC e continuam a partilhar a economia associada aos rendimentos das reservas da USDC ao abrigo de um acordo comercial que, segundo consta, será renovado em agosto. Omar Kanji, da Dragonfly, sugeriu que o anúncio da Open Standard torna uma eventual rutura entre a Circle e a Coinbase mais plausível — embora espere, em última análise, que ambas as empresas renovem o seu acordo, provavelmente com condições económicas revistas.
CEO da Circle Defende Posição da USDC Enquanto Líderes do Setor Reagem
O CEO da Circle, Jeremy Allaire, defendeu a posição da USDC numa publicação no X: "A USDC continua a ser a stablecoin mais confiável, amplamente adotada e pronta para instituições do mundo." Acrescentou que a Circle continuará a investir em bancos, empresas de pagamento, firmas de mercados de capitais e casos de utilização empresarial — enquadrando a chegada de nova concorrência como algo que a Circle pretende enfrentar de frente, não contornar. Allaire sublinhou também a tese mais ampla: "As stablecoins representam uma das maiores oportunidades de mercado do mundo, à medida que a internet transforma a infraestrutura para armazenar e movimentar dinheiro."
O CEO da Tether, Paolo Ardoino, respondeu no X: "Bem-vinda OUSD. O Jogador 2 entrou no jogo." Com a USDT a registar 145 mil milhões de dólares em oferta e confortavelmente à frente de todos os concorrentes, o tom de Ardoino foi de boas-vindas, e não alarmado.
Jeff Dorman, diretor de investimentos da empresa de investimentos Arca, ofereceu uma análise mais ampla: a oportunidade das stablecoins vai muito além de qualquer emissor individual. À medida que o dólar digital se aprofunda nas finanças mainstream, os maiores vencedores podem não ser as empresas que cunham stablecoins, mas sim as bolsas, processadores de pagamentos, carteiras, custodiantes e redes blockchain que as distribuem e liquidam. "A oportunidade das stablecoins vai muito além da Circle, da Tether ou de qualquer emissor individual", disse Dorman à CoinDesk. A chegada da Open USD acelera uma mudança na forma como a concorrência das stablecoins funciona — o campo de batalha é cada vez mais sobre alcance de distribuição e economia de parceiros, e não apenas confiança na marca ou posição regulatória.
FAQ
Porque é que a ação da Circle caiu 17,5% numa única sessão?
A CRCL caiu 17,5% numa única sessão depois de a Circle ter sido removida de vários índices de crescimento Russell — incluindo o Russell 1000 Growth, Russell 3000 Growth e Russell Midcap Growth — durante a reconstituição de junho de 2026 da FTSE Russell. Essa remoção desencadeou vendas por parte de fundos indexados. A descida agravou uma queda mais ampla de 40% nos 30 dias anteriores e coincidiu com o lançamento da Open USD, uma stablecoin concorrente apoiada por mais de 140 empresas.
Como é que o modelo de negócio da Open USD difere da USDC da Circle?
A USDC da Circle gera receita principalmente ao reter os juros obtidos sobre as reservas que garantem a stablecoin. A Open USD oferece cunhagem e resgate gratuitos e distribui os rendimentos das reservas aos participantes do ecossistema após uma taxa de gestão. Esse modelo de partilha de rendimentos desafia diretamente a economia central da Circle.
Como reagiu o CEO da Circle ao lançamento da Open USD?
O CEO Jeremy Allaire defendeu a posição da USDC no X, chamando-lhe "a stablecoin mais confiável, amplamente adotada e pronta para instituições do mundo." Disse que a Circle continuará a investir em bancos, empresas de pagamento, firmas de mercados de capitais e casos de utilização empresarial, enquadrando o desafio competitivo como algo que a Circle planeia enfrentar de frente.
