O setor da construção na Coreia do Sul caiu 9,0% num período de um mês até '이달 8일', ficando atrás do KOSPI em 5,9 pontos percentuais, mas análises de corretoras indicam que as perspetivas de encomendas após 2027 estão a fortalecer-se devido a três mega projetos apoiados pelo governo e investimentos em centros de dados de IA. A analista da Shinhan Investment & Securities Kim Sun-mi manteve uma classificação de 'Overweight' no setor num relatório divulgado a '10일', citando os projetos como criadores de oportunidades de encomendas sem precedentes para as empresas de construção. A avaliação segue o anúncio do governo dos 'Três Grandes Mega Projetos de Salto para a Coreia' a '지난달 29일', que acrescentou às oportunidades existentes devido à reestruturação do mercado global de centrais energéticas.
Setor da construção regista queda de 9% em um mês
O setor da construção registou uma quebra de 9,0% de '지난달 8일' a '이달 8일', ficando atrás do índice KOSPI em 5,9 pontos percentuais, segundo dados da Shinhan Investment & Securities. Os fatores que pesaram no setor incluíram dificuldades em negociações anteriores, potenciais aumentos das taxas de juro nos EUA e na Coreia do Sul, a controvérsia fiscal da DL E&C na Arábia Saudita e fluxos de capitais concentrados no setor de TI. O setor teve uma recuperação parcial após o anúncio dos três mega projetos a '지난달 29일', que revigorou as expectativas de expansão de encomendas.
Os lucros do segundo trimestre das principais empresas de construção deverão cumprir ou exceder ligeiramente as expectativas do mercado. As vendas de habitação continuam a diminuir devido às vendas antecipadas de 2021-2022, mas melhorias na rentabilidade persistem devido a ajustes descendentes nas proporções de custos orçamentados na carteira de encomendas. Variáveis adicionais incluem a expansão das receitas em won de receitas no estrangeiro devido à valorização cambial, liquidações de custos pontuais relacionadas ao projeto Shaheen doméstico e a expansão das vendas de afiliadas da Samsung E&A.
Três mega projetos criam pipeline de encomendas pós-2027
A analista Kim afirmou que, embora o timing de encomendas em grande escala se concretize após 2027, o setor da construção enfrenta oportunidades abundantes através da combinação do mercado global de centrais energéticas e decisões de investimento doméstico de grande escala. O setor enfrenta simultaneamente oportunidades de: negócios de energia nuclear e GNL após a reestruturação do mercado energético global impulsionada pela guerra EUA-Irão, novos investimentos em construção decorrentes dos três mega projetos, recuperação do mercado habitacional local após grandes projetos de desenvolvimento e expansão de projetos de reabilitação urbana.
O relatório observou que, considerando a confirmação da procura, financiamento e volatilidade dos preços de energia para projetos de infraestrutura energética globais, as encomendas reais das empresas de construção provavelmente ocorrerão após 2027. Quanto ao mercado habitacional, o relatório avaliou que a polarização entre a área metropolitana de Seul e as províncias continua, com indicadores de procura na área metropolitana sólidos, enquanto as províncias enfrentam preocupações com inventário não vendido, financiamento de projetos não iniciado e saída de população, resultando numa recuperação mais lenta.
Centros de dados de IA identificados como catalisador de curto prazo
Os centros de dados de IA foram identificados como o catalisador de curto prazo para a valorização das ações do setor da construção. A justificativa inclui o apoio do governo a projetos de grande escala, velocidade de comercialização rápida, períodos de construção curtos e alta contribuição para os lucros. Segundo o relatório, o investimento em centros de dados de IA nos mega projetos está planeado num total de 18,4 GW, incluindo 8,4 GW na fase 1 e 10 GW na fase 2. Os custos de construção foram estimados entre aproximadamente 110 biliões e 150 biliões de won, considerando 6 a 8 biliões de won por MW.
A analista afirmou que as empresas de construção deverão passar por um período de estabilização interna até 2026, seguido de um aumento de novas encomendas em 2027 e crescimento rápido dos lucros em 2028. O relatório também destacou que o aumento do volume de obras de lançamento justifica a atenção às empresas de materiais de construção, como fabricantes de cimento e betão.
GS E&C nomeada como ação de julho com histórico em centros de dados
A GS E&C foi apresentada como a ação de interesse de julho. A avaliação baseou-se na participação do Grupo GS em toda a cadeia de valor dos centros de dados de IA, incluindo desenvolvimento, operação, soluções de arrefecimento, fornecimento de energia e construção, o que pode evidenciar os benefícios da GS E&C. Desde 2006, a GS E&C construiu um total de 16 centros de dados e atualmente está a avançar ou a perseguir 11 novos projetos.
A analista Kim explicou que a GS E&C deverá passar por um período de estabilização interna até 2026, seguido de uma vaga de novas encomendas em 2027 e de crescimento rápido dos lucros em 2028. O relatório manteve uma estratégia de compra em baixa durante correções do setor, considerando-a válida.
Perspetivas para ações nucleares e mercado habitacional
As ações relacionadas com energia nuclear foram avaliadas como tendo potencial para uma renovada dinâmica após setembro. A análise indicou que o sentimento dos investidores pode reviver quando a confirmação de arrendamento do projeto Fermi nos EUA, encomendas de energia nuclear no Vietname e a confirmação da lei especial de exportação nuclear se tornarem visíveis. No entanto, o relatório observou que as encomendas reais das empresas de construção para projetos de infraestrutura energética globais provavelmente ocorrerão após 2027, considerando a confirmação da procura, financiamento e volatilidade dos preços de energia.
Quanto ao mercado habitacional, o relatório avaliou que a polarização entre a área metropolitana de Seul e as províncias continua. Os indicadores de procura na área metropolitana permanecem sólidos, enquanto as províncias enfrentam preocupações com inventário não vendido, financiamento de projetos não iniciado e saída de população, resultando numa recuperação mais lenta. No entanto, o relatório projetou que o mercado habitacional local se recuperará gradualmente à medida que a política governamental se concentrar em incentivos à procura, como o desenvolvimento equilibrado regional.
