O mercado de IPO das ações coreanas sofreu um congelamento acentuado no primeiro semestre de 2025, com 15 das 19 empresas recém-listadas a negociar abaixo dos seus preços de oferta. A recessão resultou da redução de novas listagens, do fraco desempenho das ações recém-listadas e da concentração de capital em ações selecionadas de semicondutores de grande capitalização. A operadora de marcas de moda PeacePeace Studio caiu 73,77% abaixo do seu preço de oferta, enquanto a empresa de software de condução autónoma StradVision caiu 59,04%. O volume de IPO no primeiro semestre caiu para 17 empresas, excluindo SPACs, metade das 38 empresas no mesmo período de 2024, com os montantes totais de oferta a diminuírem 49% em termos homólogos, para 1,13 biliões de won. Os analistas de mercado atribuem a fraqueza a regulamentações de listagem sobrepostas, revisões de listagem mais rigorosas e foco dos investidores num grupo restrito de ações tecnológicas de grande capitalização, deixando o mercado de IPO relativamente negligenciado.
Desempenho do Primeiro Semestre Mostra Subdesempenho Generalizado
De acordo com a indústria de investimento financeiro, com base no preço de fecho, apenas quatro das 19 empresas recém-listadas em 2025 negociaram acima dos seus preços de oferta: License Medical (55,18%), Cosmo Robotics (126,33%), MakinaRocks (102,87%) e Justec (11,68%). A PeacePeace Studio registou o declínio mais acentuado, fechando a 5,640 won na data de referência, uma queda de 73,77% em relação ao seu preço de oferta de 21,500 won. A empresa, que opera a marca de moda 'Mardi Mercredi' e era esperada tornar-se um unicórnio da K-fashion, caiu mais de 36% no seu primeiro dia de negociação e continuou a sua descida.
A StradVision foi negociada a 4,915 won, uma queda de 59,04% em relação ao seu preço de oferta de 12,000 won. A ação abriu abaixo do seu preço de oferta no primeiro dia e fechou no limite diário de 40,00%, enfraquecendo o sentimento dos investidores. Outros declínios significativos incluíram Onepass (-69,37%), S-Tim (-50,06%), Inventera (-49,52%), Chaebi (-47,80%), K Bank (-32,53%), Mezu (-30,56%) e Kanapthera Therapeutics (-30,30%). A Madup e a Lemon Healthcare, que listaram em julho, caíram 12,13% e 6,00% abaixo dos seus preços de oferta, respetivamente.
Os calendários de novas listagens permaneceram escassos, com apenas três empresas — Lemon Healthcare, Remedy e HLGenomics — a concluírem IPOs em julho. O primeiro semestre de 2025 registou 17 novas listagens, excluindo SPACs, menos de metade das 38 empresas no primeiro semestre de 2024. Os montantes totais de oferta atingiram 1,13 biliões de won, uma queda de 49% face aos 2,21 biliões de won no período homólogo, enquanto a capitalização bolsista das listagens totalizou 7,36 biliões de won, metade dos 14 biliões de won do ano anterior.
Park Jong-sun, investigador da Eugene Investment & Securities, afirmou: "O mercado de IPO no primeiro semestre deste ano foi fraco, com diminuições significativas no número de empresas listadas e nos montantes de oferta em comparação com o mesmo período do ano passado." Acrescentou: "O número esperado de empresas de IPO em julho de 2025 é também significativamente inferior à média mensal passada de 14 empresas."
Sono International Submete Revisão Preliminar da KOSPI com Avaliação de 3 Biliões de Won
A indústria de valores mobiliários identifica os IPOs de grande escala como um foco chave para o segundo semestre. Os grandes IPOs têm uma influência significativa no sentimento geral dos investidores devido ao seu tamanho de oferta e atenção do mercado. Listagens bem-sucedidas de negócios importantes podem atrair fundos institucionais e de retalho de volta ao mercado de IPO e acelerar os planos de listagem de empresas subsequentes.
A Sono International, com um valor empresarial estimado em cerca de 3 biliões de won, submeteu uma revisão preliminar de listagem na KOSPI. A empresa de ODM de cosméticos B&B Korea e a empresa de infraestruturas de IA Elice Group também submeteram revisões preliminares de listagem. Afiliadas de grandes conglomerados, incluindo a HD Hyundai Robotics, Hanwha Energy e DN Solutions, selecionaram subscritores principais e estão a preparar IPOs.
Aproximadamente 40 empresas submeteram revisões de IPO para prosseguir listagens no segundo semestre, um ligeiro aumento em relação ao primeiro semestre. Park Jong-sun observou: "Se as coisas decorrerem conforme planeado, as empresas que receberem aprovação 1-2 meses após a apresentação das revisões de IPO prosseguirão ativamente com os IPOs, pelo que se espera que o mercado de IPO recupere gradualmente do final do terceiro trimestre para o quarto trimestre."
Alteração da Lei do Mercado de Capitais Introduz Previsão de Procura Pré-IPO
As reformas regulatórias estão programadas para apoiar a recuperação do mercado de IPO. As autoridades financeiras introduziram em julho de 2024 um sistema que prioriza a alocação de ações de IPO a investidores institucionais que se comprometam a manter as ações. O rácio de alocação prioritária expandiu-se de 30% no ano passado para 40% este ano, incentivando a participação de investidores institucionais de médio a longo prazo.
A alteração da Lei do Mercado de Capitais aprovada pela sessão plenária da Assembleia Nacional em abril inclui disposições que permitem aos subscritores principais realizar previsões de procura pré-IPO para determinar a faixa de preço de oferta desejada antes de divulgar a declaração de registo de valores mobiliários. Será introduzido um sistema de 'investidor de referência', permitindo a alocação antecipada a investidores institucionais que bloqueiem ações por seis meses ou mais antes da apresentação da declaração de registo de valores mobiliários.
Tae Yoon-sun, investigador da KB Securities, explicou: "Com a introdução da previsão de procura pré-IPO e do sistema de investidor de referência, será possível garantir investidores institucionais de médio a longo prazo de forma mais estável, o que deverá ter um efeito positivo na recuperação do mercado de IPO."
FAQ
P: Quantas ações coreanas recém-listadas estão a negociar abaixo dos seus preços de oferta em 2025?
R: Na data de referência, 15 das 19 empresas recém-listadas em 2025 estão a negociar abaixo dos seus preços de oferta, com apenas quatro empresas — License Medical, Cosmo Robotics, MakinaRocks e Justec — a registar ganhos acima dos seus preços de oferta.
P: O que causou o congelamento do mercado de IPO das ações coreanas no primeiro semestre de 2025?
R: Os analistas de mercado atribuem o congelamento a regulamentações de listagem sobrepostas, revisões de listagem mais rigorosas e concentração de capital em ações selecionadas de semicondutores de grande capitalização, o que deixou o mercado de IPO relativamente negligenciado e causou um grave subdesempenho das ações recém-listadas.
P: Que alterações regulatórias estão planeadas para apoiar a recuperação do mercado de IPO das ações coreanas?
R: A alteração da Lei do Mercado de Capitais aprovada em abril introduz a previsão de procura pré-IPO para determinar faixas de preço de oferta e um sistema de investidor de referência que permite a alocação antecipada a investidores institucionais que bloqueiem ações por seis meses ou mais antes da apresentação da declaração de registo de valores mobiliários.
