As sociedades de valores mobiliários, incluindo NH Investment e Daol Investment, diagnosticaram na 28 que os ETFs de alavancagem sobre ações individuais (ETFs) de Samsung Electronics e SK Hynix amplificaram a volatilidade e aumentaram a concentração das negociações nas ações sul-coreanas. A avaliação baseou-se no fecho do KOSPI a 6755,75 no dia 27, acima em 65,13 pontos (0,97%). Os analistas apontaram o impacto destes produtos, em conjunto com a dinâmica do setor de semicondutores e os riscos geopolíticos, referindo que as compras líquidas individuais acumuladas chegaram a 14,4 biliões de won e que os ativos sob gestão atingiram um pico de 17,6 biliões de won, segundo a Daol Investment. O diagnóstico surge antes de a regulação elevar, a 31, o depósito base exigido para produtos de alavancagem sobre ações individuais para 30 milhões de won.
NH Investment e Daol Investment identificam expansão da volatilidade após lançamento de ETF alavancado
A NH Investment Securities analisou no seu outlook que a volatilidade do mercado acionista doméstico continuou a expandir-se após o lançamento de ETFs alavancados sobre ações individuais. Kim Byung-yeon, investigador da NH Investment Securities, assinalou que a rotação setorial não está a funcionar corretamente no mercado doméstico. Referiu que, “Quando o setor de TI mostra fraqueza, também outros setores recuam em conjunto, enfraquecendo a função de defesa do índice, e a volatilidade entre ações subiu para máximas históricas, mantendo-se uma estrutura em que um pequeno número de ações líderes determina o desempenho do índice”.
A Daol Investment Securities apresentou um diagnóstico semelhante. Cho Byung-hyun, investigador da Daol Investment Securities, afirmou que “é difícil ignorar a influência criada pela introdução de produtos de alavancagem sobre ações individuais no processo de expansão da volatilidade no mercado acionista doméstico em junho-julho”. Após o lançamento dos ETFs alavancados, a volatilidade do mercado expandiu-se ainda mais, e as compras líquidas individuais acumuladas para os produtos relacionados chegaram a 14,4 biliões de won num certo momento, enquanto os ativos sob gestão dos ETFs relacionados aumentaram até um máximo de 17,6 biliões de won. Cho avaliou: “O efeito de amplificação da volatilidade foi acrescentado à concentração na oferta em ações líderes após o lançamento de ETFs alavancados sobre ações individuais”.
Yugin Investment: ETF alavancado da SK Hynix regista volume de negociação acima do da ação subjacente
O problema é que a concentração nas negociações continua em alguns produtos mesmo depois de o tamanho dos ETFs alavancados ter diminuído. Heo Jae-hwan, investigador da Yugin Investment Securities, analisou: “Embora o valor das negociações dos ETFs alavancados da Samsung Electronics tenha diminuído para níveis anteriores ao lançamento, o valor das negociações dos produtos ligados à SK Hynix não diminuiu significativamente”. Acrescentou que “o valor negociado dos ETFs alavancados sobre a SK Hynix excede o valor negociado do ativo subjacente, ou seja, a própria ação da SK Hynix”.
A Kiwoom Securities foi mais longe e usou o termo “efeitos secundários”. Han Ji-young, investigadora da Kiwoom Securities, identificou “efeitos secundários da oferta alavancada sobre ações individuais” juntamente com a controvérsia do pico dos lucros dos semicondutores como fatores que aumentaram a fadiga do mercado recentemente. Disse: “A volatilidade para além da gama normal continua à medida que incertezas macro, como preços do petróleo elevados e um aumento das taxas de juro, são acrescentadas”.
Lee Kyung-min, investigador da Daishin Securities, mencionou também que o depósito base para produtos de alavancagem sobre ações individuais será aumentado antecipadamente para 30 milhões de won a partir do dia 31, salientando: “É necessário confirmar se a concentração da oferta e a volatilidade são atenuadas”.
Yuanta Securities prevê menor concentração nas negociações após regulação a 31
O mercado também está atento a saber se a regulação a implementar no final deste mês servirá como uma oportunidade para dispersar a oferta concentrada em Samsung Electronics e SK Hynix. Lee Jae-won, investigador da Yuanta Securities, previu: “Se, após a regulação sobre alavancagem em ações individuais, a rotação de negociação e os ativos líquidos diminuírem, o rebalanceamento no fim da sessão e a oferta pró-cíclica seguindo a direção do preço da ação enfraquecerão”. Disse ainda: “Uma redução na proporção da negociação de alavancagem sobre ações individuais leva ao alívio da concentração na Samsung Electronics e na SK Hynix e pode beneficiar de forma favorável o KOSDAQ, que tem sido relativamente desconsiderado”.
A Hana Securities também diagnosticou que é difícil atribuir o abrandamento recente das ações domésticas de semicondutores apenas a um problema fundamental. Kim Rok-ho, investigador da Hana Securities, considerou que o motivo de a queda das cotações das empresas domésticas de semicondutores ter sido especialmente maior do que a das empresas no exterior, apesar de indicadores favoráveis do setor como preços de memória e exportações, se deve “à oferta e ao sentimento de investimento, mais do que aos fundamentos”.
Perguntas Frequentes
Que regulação entra em vigor a 31 para os ETFs alavancados sobre ações individuais?
O depósito base exigido para produtos de alavancagem sobre ações individuais será aumentado para 30 milhões de won a 31, segundo Lee Kyung-min, da Daishin Securities. Vários analistas indicaram que esta regulação deverá reduzir a rotação de negociação e aliviar a concentração da oferta na Samsung Electronics e na SK Hynix.
Quanto atingiu o volume de negociação do ETF alavancado da SK Hynix face à ação subjacente?
Heo Jae-hwan, da Yugin Investment Securities, reportou que o valor negociado do ETF alavancado da SK Hynix excede o valor negociado da própria ação da SK Hynix. Referiu que, embora o valor das negociações do ETF alavancado da Samsung Electronics tenha diminuído para níveis anteriores ao lançamento, o valor das negociações dos produtos ligados à SK Hynix não diminuiu significativamente.
O que é que as sociedades de valores mobiliários identificaram como impacto dos ETFs alavancados sobre ações individuais nas ações sul-coreanas?
A NH Investment e a Daol Investment diagnosticaram que, a 28, os ETFs alavancados sobre ações individuais amplificaram a volatilidade e a concentração das negociações no mercado doméstico. Cho Byung-hyun, da Daol Investment, afirmou que as compras líquidas individuais acumuladas chegaram a 14,4 biliões de won e que os ativos sob gestão atingiram um pico de 17,6 biliões de won, com a volatilidade a expandir-se ainda mais após o lançamento do produto.
