Circuit Breakers do KOSPI acionados 6 vezes em 2026, em meio à volatilidade dos ETF alavancados

O mercado de ações KOSPI da Coreia do Sul acionou os circuit breakers seis vezes nos primeiros sete meses de 2026, representando metade de todas as ativações desde a introdução do mecanismo em 2000. O sistema sidecar, que suspende temporariamente o trading programado, foi ativado 34 vezes em 2026 até 12 de julho — 13,6 vezes a média anual de 2,5 ativações registadas de 2002 a 2025. O aumento da volatilidade coincidiu com o lançamento, a 27 de maio, de ETF alavancados de ações únicas (ETFs), que absorveram 212 biliões de won em capital num mês. Analistas de mercado atribuem as flutuações extremas ao reequilíbrio mecânico por produtos alavancados, que amplificou as oscilações de preços nas ações de semicondutores e desencadeou cascatas de vendas. Os dados da Korea Exchange mostram que o KOSPI 200 Volatility Index (VKOSPI) atingiu o seu nível mais alto desde que começaram os registos, reflectindo a ansiedade dos investidores num mercado em que as suspensões de negociação ocorrem agora aproximadamente uma vez por semana.

Circuit Breakers do KOSPI atingem frequência recorde em 2026

Segundo dados da Korea Exchange divulgados a 12 de julho, o mercado KOSPI registou 34 ativações do sidecar em 2026 até à data (17 de venda, 17 de compra). Este número representa 13,6 vezes a média anual de 2,5 ativações registadas de 2002 a 2025, e ultrapassou as 26 ativações observadas durante a crise financeira global de 2008 em apenas seis meses. O mercado KOSDAQ registou a sua 19.ª ativação do sidecar a 10 de julho, igualando o patamar verificado na era da crise.

Os circuit breakers, que suspendem toda a negociação de ações cotadas durante 20 minutos, foram acionados seis vezes no KOSPI em 2026 até julho. Isto corresponde a metade das 12 ativações totais de circuit breaker desde a entrada em funcionamento do sistema em 2000. As ativações históricas ocorreram durante grandes choques externos: os ataques terroristas de 11 de setembro de 2001 nos Estados Unidos, o surto de COVID-19 de março de 2020 e o conflito EUA-Irão de março de 2026. No entanto, quatro das ativações de 2026 ocorreram nos meses recentes sem catalisadores externos comparáveis, após a introdução de ETF alavancados de ação única.

A 23 de julho, o KOSPI caiu 9,99% (910,71 pontos) numa única sessão. Em março de 2021, quando o Korea Economic Daily reportou “condições de mercado alucinantes” e “sentimento de investidores extremamente sensível”, as flutuações diárias medidas foram apenas de 2-3% (aproximadamente 70 pontos).

ETF alavancados de ação única impulsionam entradas de 212 biliões de won após o lançamento de 27 de maio

Os ETF alavancados de ação única lançados a 27 de maio atraíram 212 biliões de won em volume de negociação apenas no mês seguinte. Estes produtos foram cotados a aproximadamente 20.000 won por ação — significativamente mais baixo do que os preços das ações subjacentes — reduzindo as barreiras de entrada para investidores de retalho. O receio de ficar de fora (FOMO) entre investidores individuais impulsionou uma actividade de compra intensa.

O processo de reequilíbrio necessário para manter rácios-alvo de alavancagem amplificou a volatilidade do mercado. A 23 de julho, as sociedades gestoras venderam mecanicamente 9,2 biliões de won de participações para ajustar os retornos dos produtos alavancados. As quedas do índice desencadearam liquidações forçadas, e os volumes de venda pressionaram ainda mais os preços das ações num ciclo auto-reforçado. Dos seis dias de negociação em 2026 em que os valores de liquidação forçada diária excederam 100 mil milhões de won, cinco ocorreram após o lançamento do ETF alavancado a 27 de maio.

Investidores institucionais enfrentam barreiras de entrada num contexto de suspensões semanais de negociação

Lee Jae-won, investigador da Yuanta Securities, afirmou: “Num mercado em que sidecars e circuit breakers são accionados aproximadamente uma vez por semana, não se pode esperar entradas de capital em grande escala apenas com base em argumentos de melhoria fundamental. Apesar das oportunidades de compra a baixo preço, aumentam as preocupações com a gestão interna do risco, possibilidades de resgate por clientes e os encargos de desvio relativamente a benchmarks.”

Lee sublinhou que, embora neste momento investidores individuais sustentem o mercado, a sua capacidade líquida de compra não pode expandir-se indefinidamente devido a subidas das taxas de juro, regulamentação de empréstimos e queda dos saldos de depósitos. Salientou que são reformas institucionais urgentes para reduzir a volatilidade.

FAQ

O que despoletou os circuit breakers do KOSPI seis vezes em 2026?
O mercado KOSPI registou seis ativações de circuit breaker nos primeiros sete meses de 2026, com quatro a ocorrer após o lançamento, a 27 de maio, de ETF alavancados de ação única. Segundo os dados da Korea Exchange, o aumento seguiu-se a entradas de capital de 212 biliões de won para ETF alavancados e a um reequilíbrio mecânico que amplificou as oscilações de preço, especialmente em ações de semicondutores.

Quantas vezes foi activado o sistema sidecar do KOSPI em 2026?
O sistema sidecar, que suspende temporariamente o trading programado, foi activado 34 vezes no KOSPI até 12 de julho de 2026. Isto representa 13,6 vezes a média anual de 2,5 ativações registadas de 2002 a 2025 e ultrapassou as 26 ativações durante a crise financeira global de 2008 em apenas seis meses.

Porque é que o KOSPI caiu 9,99% a 23 de julho?
A 23 de julho, o KOSPI caiu 9,99% (910,71 pontos) depois de as sociedades gestoras terem vendido 9,2 biliões de won em participações para reequilibrar carteiras de ETF alavancados. A venda mecânica desencadeou liquidações forçadas, criando um ciclo em que os volumes de venda continuaram a pressionar os preços das ações num contexto de maior volatilidade do mercado.